資不抵債前景未明 *ST德奧資產(chǎn)重組擬收購(gòu)虧損標(biāo)的

每經(jīng)記者 孫嘉夏 實(shí)習(xí)生 張瀟尹    每經(jīng)編輯 張海妮

停牌半年后，*ST德奧（002260，SZ）于6月5日復(fù)牌。6月5日、6日，公司股價(jià)“毫無(wú)懸念”地連續(xù)兩日跌停。

公司的狀況讓不少股東揪心：截至2018年一季報(bào)末，公司已資不抵債，期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額僅有4247.61萬(wàn)元。資金吃緊，債務(wù)逾期。在2018年一季報(bào)中，公司預(yù)計(jì)今年上半年凈利潤(rùn)仍將虧損5000萬(wàn)~7000萬(wàn)元。公司重組標(biāo)的深圳市科比特航空科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱深圳科比特），2016年、2017年的虧損額分別為1840.63萬(wàn)元和1.09億元。

6月5日晚間，在回復(fù)年報(bào)問詢函時(shí)，針對(duì)逾期債務(wù)，公司稱正積極與債權(quán)人開展協(xié)商。公司控股股東北京市梧桐翔宇投資管理有限公司為解決其所持公司股票先后被司法凍結(jié)及公司債務(wù)逾期事件，目前正在與包括資產(chǎn)管理公司、央企等在內(nèi)的數(shù)家合作方磋商整體解決方案。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者就相關(guān)事項(xiàng)向公司發(fā)去采訪函，但截至發(fā)稿未獲回復(fù)。 

已資不抵債

2018年5月29日，*ST德奧公告稱，和合資產(chǎn)管理（上海）有限公司（以下簡(jiǎn)稱和合資管）已因借款合同糾紛起訴上市公司和浙江中捷環(huán)洲供應(yīng)鏈集團(tuán)股份有限公司。

時(shí)針回?fù)苤?017年3月，和合資管通過光大興隴信托有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱光大興隴）以“光大-德奧通航股份集合資金信托計(jì)劃”項(xiàng)下資金向上市公司發(fā)放了信托貸款，總共三期合計(jì)金額6000萬(wàn)元。但由于公司經(jīng)營(yíng)問題無(wú)法按時(shí)償還第一期本息，光大興隴宣布信托計(jì)劃項(xiàng)下全部信托貸款本息到期。同時(shí)，光大興隴將信托計(jì)劃項(xiàng)下對(duì)公司的債權(quán)轉(zhuǎn)移至和合資管名下，和合資管成為公司債權(quán)人。

5月28日下午1點(diǎn)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者來到中融碧玉藍(lán)天大廈和合資管所在的36樓。得知記者來意后，前臺(tái)工作人員稱不方便作答，公司幾位負(fù)責(zé)人均已外出，若想見面需要預(yù)約。記者隨后提出預(yù)約請(qǐng)求，公司工作人員轉(zhuǎn)而表示需要問領(lǐng)導(dǎo)是否接受采訪，記者留下了聯(lián)系方式和采訪提綱。此后記者也曾再次聯(lián)系和合資管，但截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

5月29日，德奧通航方面表示，公司已與和合資管進(jìn)行和解磋商，爭(zhēng)取達(dá)成正式和解。同時(shí)，公司計(jì)劃通過加快回收應(yīng)收賬款、處置資產(chǎn)及股東借款等方式，多渠道籌措償債資金。

但基于上市公司的現(xiàn)狀，上述計(jì)劃順利實(shí)施的難度顯然并不小。

2018年5月17日，*ST德奧公告稱，公司此前曾向銀行申請(qǐng)不超過1.799億元的貸款用于借新還舊，相關(guān)貸款手續(xù)已辦理完畢。

為獲得這筆貸款，公司將名下位于佛山市南海區(qū)獅山鎮(zhèn)松崗松夏工業(yè)園工業(yè)大道西9號(hào)的工業(yè)用地及其上蓋物作為借款的抵押擔(dān)保物。2017年半年報(bào)顯示，公司的注冊(cè)、辦公地為松崗松夏工業(yè)園工業(yè)大道西9號(hào)。

將公司辦公地抵押給銀行為貸款擔(dān)保，公司資金面的窘狀可見一斑。

立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具的*ST德奧2017年年度審計(jì)報(bào)告指出，2017年12月31日公司凈資產(chǎn)為負(fù)1.64億元，資產(chǎn)負(fù)債率為125.63%。2018年3月公司發(fā)生到期銀行貸款逾期事項(xiàng)，2筆貸款本息合計(jì)金額為2.04億元，到期不能償還，出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)。“這些事項(xiàng)表明存在可能導(dǎo)致對(duì)公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力產(chǎn)生重大疑慮的重大不確定性”。 

2018年一季報(bào)顯示，今年1~3月公司凈利潤(rùn)虧損近2400萬(wàn)元，截至3月末，公司仍處于資不抵債狀態(tài)。 

通航業(yè)務(wù)規(guī)模被縮減

德奧通航雖然早已將股票簡(jiǎn)稱從伊立浦變?yōu)榈聤W通航，但公司目前的主要業(yè)績(jī)來源仍是小家電，公司通航之路并不順。

公司稱因遭遇2015年股市暴跌和證券市場(chǎng)監(jiān)管調(diào)整等，一直無(wú)法通過配股、非公開發(fā)行的再融資申報(bào)及重大資產(chǎn)重組等資本途徑募集到資金去置換前期投入，造成各通航業(yè)務(wù)主體因資金投入不足亦未能實(shí)現(xiàn)商業(yè)化運(yùn)營(yíng)，連續(xù)多年出現(xiàn)持續(xù)虧損。

但公司通航業(yè)務(wù)落到如今的地步，或許并不僅僅是投入不足。

有通航業(yè)內(nèi)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，收購(gòu)國(guó)外項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)比較大，特別是在自身并不熟悉的領(lǐng)域。“國(guó)際通航，特別是歐美地區(qū)的通航，已經(jīng)是一個(gè)非常成熟的行業(yè)，處于產(chǎn)能過剩或者說沒有什么市場(chǎng)增長(zhǎng)空間。在2008年金融危機(jī)后，更是受到打擊，直到今年還沒有回到歷史巔峰。”

同時(shí)，該業(yè)內(nèi)人士向記者介紹，中資收購(gòu)的海外通航項(xiàng)目，在制造領(lǐng)域已經(jīng)超過65個(gè)。“也就是說但凡好一點(diǎn)的項(xiàng)目，基本上都被中資公司買了。剩下的那些項(xiàng)目，要么是不知名的，要么就是在評(píng)估上質(zhì)量可能沒有保障。”

2018年3月，*ST德奧公告稱將中止對(duì)部分海外子公司的資金投入。上市公司表示，在目前情況下公司很難再以自有、自籌資金方式繼續(xù)對(duì)相應(yīng)各海外子公司進(jìn)行資金投入。根據(jù)當(dāng)?shù)胤梢?guī)定，Hirth、RSG、Mesa、XtremeAir、Rotorfly、ASE等公司向法院申請(qǐng)托管。上述各公司的業(yè)務(wù)范圍均隸屬于通航領(lǐng)域。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2017年，上述公司的凈利潤(rùn)也大多處于虧損狀態(tài)。因此，公司擬通過整體打包轉(zhuǎn)讓的形式出讓上述子公司股權(quán)。

6月5日晚間，*ST德奧披露稱，相關(guān)海外子公司已進(jìn)入清算程序。 

擬收購(gòu)標(biāo)的連虧兩年

在削減通航業(yè)務(wù)規(guī)模，籌措資金解決流動(dòng)性危機(jī)的同時(shí)，目前公司正積極與債權(quán)人開展協(xié)商，爭(zhēng)取就逾期債務(wù)盡快達(dá)成和解，且正就和解方案細(xì)節(jié)進(jìn)行溝通。德奧通航稱，公司控股股東與相關(guān)方的磋商已取得一定進(jìn)展，包括簽訂保密協(xié)議、準(zhǔn)備盡職調(diào)查工作等。公司各對(duì)口業(yè)務(wù)部門亦在全力與客戶、供應(yīng)商做好對(duì)接溝通工作，做好解釋工作，爭(zhēng)取取得客戶、供應(yīng)商的理解和信任，積極穩(wěn)妥安排貨款的回收和支付。

此前，公司稱與廣西廣投資產(chǎn)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱廣西廣投）簽署了《合作意向書》，廣西廣投將依托自身在不良資產(chǎn)處置及相關(guān)金融服務(wù)領(lǐng)域的牌照優(yōu)勢(shì)和經(jīng)驗(yàn)積累，協(xié)助公司改善自身資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，解決運(yùn)營(yíng)中面臨的暫時(shí)困境，繼續(xù)做大做強(qiáng)小家電業(yè)務(wù)，同時(shí)通過資源共享等方式推進(jìn)雙方在通航產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的戰(zhàn)略合作。其中，廣西廣投將嘗試解決公司現(xiàn)有的各項(xiàng)債務(wù)問題，包括但不限于與債權(quán)人進(jìn)行溝通協(xié)調(diào)，以合法合規(guī)的方式，幫助上市公司化解各項(xiàng)到期債務(wù)危機(jī)，協(xié)助維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)秩序。當(dāng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者就該《合作意向書》后續(xù)落地情況，向廣西廣投相關(guān)人士進(jìn)行了解時(shí)，該人士稱有關(guān)事項(xiàng)屬于商業(yè)機(jī)密，以上市公司公告為準(zhǔn)。

對(duì)于被“寄予厚望”的重組標(biāo)的深圳科比特，德奧通航介紹稱，該公司專業(yè)從事多旋翼無(wú)人機(jī)系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)，產(chǎn)品廣泛用于電力巡線、電力架線、邊防軍警、消防救援等多個(gè)領(lǐng)域，擁有一支具有高水平、高學(xué)歷的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，是國(guó)內(nèi)最早一批從事無(wú)人機(jī)研發(fā)的團(tuán)隊(duì)之一，在專業(yè)級(jí)飛控系統(tǒng)、動(dòng)力續(xù)航能力，以及全碳纖維一體機(jī)身等多個(gè)工業(yè)級(jí)無(wú)人機(jī)的重要領(lǐng)域的研發(fā)實(shí)力，均處于行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先水平。

6月4日晚間，*ST德奧公告稱，經(jīng)過對(duì)標(biāo)的公司的盡職調(diào)查和初步審計(jì)發(fā)現(xiàn)，深圳科比特核心資產(chǎn)盈利能力良好，公司擬通過收購(gòu)優(yōu)良資產(chǎn)，提高核心競(jìng)爭(zhēng)力。

盡管如此，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)卻顯示，深圳科比特2016年虧損1840.63萬(wàn)元，2017年虧損額進(jìn)一步擴(kuò)大至1.09億元。

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