規(guī)模過大杠桿率過高 央企參與PPP項目面臨兩大風(fēng)險

PPP大力推廣以來，其模式被廣泛應(yīng)用于基礎(chǔ)設(shè)施、公共服務(wù)領(lǐng)域項目建設(shè)，為了適應(yīng)改革需求，央企成為了PPP市場最主要的參與者。根據(jù)明樹數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2017年年底，央企牽頭參與的PPP項目成交金額累計為5.7萬億元，占比達(dá)到59%，如果再考慮央企非牽頭參與的PPP項目，央企參與的PPP項目成交總額預(yù)計達(dá)到6.5萬億元。

有專家表示，央企具有資金雄厚、融資能力強(qiáng)、高質(zhì)量人才儲備多、與地方政府糾紛更易協(xié)調(diào)等優(yōu)勢，使其成為PPP業(yè)務(wù)中最重要的社會資本方。與此同時，PPP項目投資周期長、投資金額大，目前巨大的PPP項目規(guī)模對央企的投資決策、融資、風(fēng)險識別、運(yùn)營管理等方面能力形成較大挑戰(zhàn)，其中所蘊(yùn)藏的潛在風(fēng)險尤其不容忽視。

談及央企參與PPP主要面臨風(fēng)險有哪些？蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心主任黃志龍昨日在接受《證券日報》記者采訪時表示，目前有兩大風(fēng)險：第一是PPP項目自身的風(fēng)險，由于央企在項目甄選過程中主要是與地方政府開展合作，希望通過地方政府隱性擔(dān)保、承諾函等舉措來控制風(fēng)險，而對于項目的盈利前景和現(xiàn)金流考慮相對不足，因而如果PPP投入資金過大、投入周期過長、現(xiàn)金流嚴(yán)重不足，將使得央企面臨自身資金配置的困境；第二是央企參與PPP項目的杠桿率過高，央企參與PPP項目主要是銀行信貸等債務(wù)資金，自有資金投入相對不足，這將使得一旦某個項目發(fā)生違約，將可能擴(kuò)散到整個企業(yè)，加大整個企業(yè)的財務(wù)和債務(wù)壓力。

“針對這兩大問題，央企在參與PPP項目過程中，重點考慮項目的盈利前景，同時要嚴(yán)控參與PPP項目的規(guī)模和占自身業(yè)務(wù)的比重。”黃志龍表示。

實際上，2017年11月份，國資委印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)中央企業(yè)PPP業(yè)務(wù)風(fēng)險管控的通知》（簡稱“192號文”），控制央企參與PPP項目的規(guī)模和杠桿率過高的問題。

專家表示，國資委的192號文讓狂奔了4年的PPP項目放緩腳步，放緩并不是遏制PPP項目的發(fā)展，放緩是為了更好地規(guī)范PPP項目建設(shè)，更加健康、可持續(xù)地建設(shè)PPP項目。對于央企而言，當(dāng)前的風(fēng)險防控工作是為未來PPP項目回歸本原，肅清障礙，實現(xiàn)未來PPP項目的更好更快發(fā)展。