A股或迎"非標(biāo)"退市第一股！深交所召開首個退市聽證會，退市驟然加速

A股又來一只退市股？三天之內(nèi)，A股驟增3只退市股（包含一只擬退市股票），還有2只暫停上市！

A股退市進(jìn)度驟然加速，前天上交所剛剛公布2只退市股名單，今日，深交所又召開了首個退市聽證會，*ST烯碳面臨退市危機。

值得注意的是，若深交所對*ST烯碳決定終止上市，那*ST烯碳將成為兩市首只因會計事務(wù)所出具“無法表示意見”，而觸發(fā)終止上市的股票。

深交所首個企業(yè)終止上市聽證會

5月24日下午，深交所首個企業(yè)終止上市聽證會上，就擬作出*ST烯碳”股票終止上市決定，現(xiàn)場聽取了當(dāng)事人的申辯意見。

券商中國記者現(xiàn)場全程參與了聽證會。聽證會上，深交所工作人員就擬對*ST烯碳股票做出終止上市決定及相關(guān)事實理由和規(guī)則依據(jù)進(jìn)行了現(xiàn)場陳述。

*ST烯碳觸發(fā)終止上市是由于2017年“無法表示意見”的審計報告所致，該報告由中興華會計師事務(wù)所出具。

*ST烯碳聽證當(dāng)事人就會計師事務(wù)所“無法表示意見”的主要原因進(jìn)行了解釋說明，并就委員們提出的問題作了回應(yīng)和解釋。

聽證會后，上市委員會繼續(xù)召開審議會議，結(jié)合聽證情況形成審核意見，深交所將據(jù)此做出*ST烯碳股票是否終止上市的決定。

審計會計師進(jìn)場只有20天左右

聽證會上，*ST烯碳聽證當(dāng)事人從公司在股票暫停上市期間開展的工作、公司2017年無法表示意見審計報告涉及的事項、公司后續(xù)擬采取的措施等方面向聽證委員作了充分闡述，并就委員們提出的問題作了回應(yīng)和解釋。

記者從聽證會上獲悉，*ST烯碳聽證當(dāng)事人表示，由于會計師進(jìn)場時間較短，只有20個工作日左右，所以對公司持續(xù)經(jīng)營存在重大不確定性、內(nèi)部控制出現(xiàn)重大缺陷導(dǎo)致的相關(guān)事項等出具了“無法表示意見”的審計結(jié)論。

針對無法表示意見事項，*ST烯碳聽證當(dāng)事人進(jìn)行了說明，并表示將聘請有證券從業(yè)資格的會計師事務(wù)所對無法表示意見的事項進(jìn)行專項審計。

值得注意的是，對于聽證委員提出的，是否了解公司暫停上市后首個年度報告被出具保留意見、無法表示意見或否定意見的審計報告，同樣將觸發(fā)被終止上市的條件時，*ST烯碳聽證當(dāng)事人明確說“了解規(guī)則”。

業(yè)內(nèi)人士表示，隨著資本市場的發(fā)展，上市公司重組逐漸成為一個系統(tǒng)化的工程，在進(jìn)行重組之前，要對上市公司進(jìn)行充分調(diào)研，了解上市規(guī)則、掌握公司歷史等系列情況，明確投資人、控股股東、監(jiān)管者等各方義務(wù)，做出理性決定。

隨著監(jiān)管環(huán)境的不斷完善，律所、會所、券商等中介機構(gòu)作為資本市場“守門人”的專業(yè)能力和職業(yè)操守也不斷完善和規(guī)范，上市公司不要心存僥幸心理。*ST烯碳的案例對于資本市場制度健全，促進(jìn)監(jiān)管者和上市公司雙向交流以及潛在重大市場風(fēng)險化解等方面都有很好的借鑒意義。

*ST烯碳或成“非標(biāo)”退市第一股

1993年5月，*ST烯碳登陸深交所，于2014年至2016年連續(xù)三年凈利潤為負(fù)值，并已經(jīng)于2017年7月6日起暫停上市。

4月28日，*ST烯碳2017年年報顯示，公司實現(xiàn)凈利潤7714.96萬元，實現(xiàn)扣非凈利潤9663.94萬元。

從財務(wù)角度來看，公司似乎已經(jīng)可以擺脫被終止上市的命運。然而，年報存在一個巨大的硬傷——擔(dān)任公司2017年度審計工作的中興華會計師事務(wù)所向公司出具了無法表示意見類型的年度審計報告。

*ST烯碳三名獨立董事也表示“充分尊重和重視中興華會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）的上述意見”。

最終，*ST烯碳4月28日公告稱，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，深交所自公司2017年度報告披露后的十五個交易日內(nèi)作出公司股票是否終止上市的決定。

據(jù)悉，*ST烯碳被出具的無法表示意見的審計報告，屬于“非標(biāo)”報告。在A股市場上，絕大部分上市公司的年報一般都會被會計師事務(wù)所出具“標(biāo)準(zhǔn)的無保留意見”的審計報告，會計師事務(wù)所可為公司年報的真實性背書。

相比標(biāo)準(zhǔn)的無保留意見報告，其他幾種均被視為“非標(biāo)”，包括“帶強調(diào)事項段的無保留意見”、“保留意見”、“無法表示意見”和“否定意見”的報告，這些報告或多或少說明公司年報出現(xiàn)了某些問題，其中最為嚴(yán)重的就屬“無法表示意見”和“否定意見”。

值得注意的是，5月15日，遼寧證監(jiān)局因*ST烯碳未按期披露2016年年度報告和2017年第一季度報告，時任代理董事長王立群、時任總裁范志明等12位高管集體被警告，公司和相關(guān)責(zé)任人被處以罰款。

若深交所對*ST烯碳決定終止上市，那*ST烯碳將成為兩市首只因會計事務(wù)所出具“無法表示意見”，而觸發(fā)終止上市的股票。

A股退市進(jìn)度驟然加速

5月22日，上交所公告稱：*ST吉恩、*ST昆機終止上市，此外，*ST上普、*ST海潤暫停上市。僅過兩日，5月24日下午，深交所便召開了首個企業(yè)終止上市聽證會。

據(jù)悉，此次聽證會是深交所今年4月23日發(fā)布新修訂的《自律監(jiān)管聽證程序細(xì)則》后舉行的首次聽證會，也是深交所針對股票強制終止上市審核的首次聽證會。

《細(xì)則》規(guī)定，深交所在紀(jì)律處分審核或者終止上市審核過程中，作出以下自律監(jiān)管決定前，當(dāng)事人申請聽證的，應(yīng)當(dāng)組織聽證，聽取當(dāng)事人的陳述及申辯意見：

（一）公開譴責(zé)；

（二）公開認(rèn)定不適合擔(dān)任上市公司董事、監(jiān)事、高級管理人員；

（三）收取懲罰性違約金；

（四）暫停或者限制交易權(quán)限，但為維護(hù)市場秩序緊急采取的除外；

（五）取消交易權(quán)限；

（六）取消會員或者其他交易參與人資格；

（七）股票終止上市，但上市公司申請終止上市的除外；

（八）業(yè)務(wù)規(guī)則規(guī)定可以申請聽證的其他自律監(jiān)管決定。

上市公司因重大違法導(dǎo)致其股票終止上市的聽證，另有規(guī)定的，從其規(guī)定。

據(jù)了解，自律監(jiān)管聽證程序可以提高交易所自律監(jiān)管的公正性和透明度，保護(hù)當(dāng)事人合法權(quán)益。隨著此次聽證會的召開，今后自律監(jiān)管決定前，相關(guān)當(dāng)事人申請聽證的情形可能會隨之增加。

業(yè)內(nèi)人士表示，這次深交所與市場主體面對面聽證交流，進(jìn)一步強化了市場主體對監(jiān)管規(guī)則的理解，有效保障其知情權(quán)、參與權(quán)、表達(dá)權(quán)和監(jiān)督權(quán)，對提升交易所一線監(jiān)管的透明度和公信力具有積極作用。

為何退？怎么退？投資者又該咋避險

曾幾何時，退市對于A股市場或是股民還是一個較為陌生的領(lǐng)域。但進(jìn)入2018年之后，退市新政的陸續(xù)發(fā)布，以及近兩日退市公司的驟然增多，投資者不得不去認(rèn)真了解上市公司因何退市、退市有哪些流程等基本問題，又該如何規(guī)避退市避險，成為投資者最為關(guān)心的話題。

以確定退市的兩只股票*ST吉恩和*ST昆機為例，為投資者梳理退市七大問題：

問題1：上市公司為什么退市

退市前，*ST吉恩和*ST昆機已連續(xù)多年虧損，并均先后被上市實施退市風(fēng)險警示、暫停上市。

問題2：股票退市有哪些流程

*ST吉恩退市主要經(jīng)歷了三個階段：

第一階段，2016年5月3日，因2014年和2015年連續(xù)兩年虧損，被實施退市風(fēng)險警示。

第二階段，2017年5月26日，因連續(xù)三年虧損，被實施暫停上市。

第三階段，2018年4月28日，公司披露年報顯示2017年度虧損和凈資產(chǎn)為負(fù)，且被會計師事務(wù)所出具保留意見的審計報告。5月15日，上交所根據(jù)上市委員會的審核意見，作出了終止其股票上市的決定。

與此類似，*ST昆機退市也主要經(jīng)歷了三個階段：

第一階段，2016年4月1日，因2014年和2015年連續(xù)兩年虧損，被實施退市風(fēng)險警示。

第二階段，2017年5月23日，因連續(xù)三年虧損，被實施暫停上市。第三階段，2018年4月28日，公司披露年報顯示2017年度虧損和凈資產(chǎn)為負(fù)。5月15日，上交所根據(jù)上市委員會的審核意見，作出了終止其股票上市的決定。

問題3：退市股票還能交易嗎

兩家公司將于5月30日進(jìn)入退市整理期，交易30個交易日。退市整理期股票及其交易的特殊性包括：

（1）*ST吉恩股票簡稱將變更為“退市吉恩”，*ST昆機股票簡稱將變更為“退市昆機”；

（2）漲跌幅限制為10%；

（3）交易期限為30個交易日，全天停牌不計入退市整理期，但累計停牌不得超過5個交易日；

（4）上交所將公布當(dāng)日買入、賣出金額最大的五家會員證券營業(yè)部的名稱及各自的買入、賣出金額；

（5）公司在退市整理期間不得籌劃或者實施重大資產(chǎn)重組。

問題4：哪類投資者可以交易

退市整理期交易有適格要求：

（1）2年以上的股票交易經(jīng)歷，且前20個交易日日均資產(chǎn)50萬元以上；

（2）不符合上述條件者，只能賣出已持有的退市整理股票；

（3）適格投資者首次買入，需簽署《退市整理股票風(fēng)險揭示書》。

問題5：退市還能重新上市嗎

公司終止上市后，如果滿足重新上市條件，可以向上交所提出重新上市申請。

重新上市條件主要有兩個方面：

一是時間間隔，公司退市后如申請重新上市，應(yīng)在其股票進(jìn)入股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓之日起屆滿12個月。

二是針對已退市公司的一般條件。主要包括公司股本總額、股東分布、無重大違法行為、最近三個會計年度盈利、最近三個會計年度現(xiàn)金流量、最近一個會計年度期末凈資產(chǎn)、最近三個年度的審計報告、最近三年公司主營業(yè)務(wù)等方面的要求。

問題6：退市后小股民怎么辦

上市公司被終止上市，是正常的市場行為，但公司仍然可以正常經(jīng)營。根據(jù)《公司法》規(guī)定，終止上市后公司股東仍享有對公司的知情權(quán)、投票權(quán)等股東權(quán)利，股東享有的權(quán)利不會改變。此外仍可在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。

此外，*ST昆機因為重大遺漏、財務(wù)造假兩度被證監(jiān)會處罰，股民因此造成損失的，可以向公司索賠。

數(shù)據(jù)顯示，截至2018年一季度末，共有股東總戶數(shù)164823戶，戶均持股7006股；*ST吉恩共有股東總戶數(shù)70658戶，戶均持股22697股；*ST昆機共有股東總戶數(shù)33099戶，戶均持股16045股。

問題7：86家公司存在退市風(fēng)險

東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至目前，總共有109家上市公司退市，剔除因上市公司被吸收合并而退市的公司，實際僅有73家公司退市，占目前A股全部3519家公司的比重，僅為2%，若以1990年我國證券交易所成立的時間來算，漫長的28年時間里，平均每年僅有2.6家公司退市。

資料來源：東方財富Choice數(shù)據(jù)

而從發(fā)達(dá)國家的資本市場來看，在很長的時間內(nèi)退市公司的數(shù)量比IPO的數(shù)量更多。有數(shù)據(jù)顯示，紐約證券交易所年均退市率為6%，約50%是主動退市；納斯達(dá)克年均退市率為8%，主動退市率占近三分之二。

從退市原因而言，絕大多數(shù)因為連續(xù)虧損，少數(shù)幾家因為其他原因，例如，欣泰電氣因欺詐發(fā)行及信息披露違法，博元投資因重大信息披露違法等。

A股市場的退市制度，自2001年正式開啟之后，分別經(jīng)歷了2012年、2014年和2018年3次改革。3月2日，證監(jiān)會擬對《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實施上市公司退市制度的若干意見》進(jìn)行修改，強化滬深證券交易所對重大違法公司實施強制退市的決策主體責(zé)任；對新老劃斷做出安排；加強對財務(wù)狀況嚴(yán)重不良、長期虧損、“僵尸企業(yè)”等幾類企業(yè)的退市執(zhí)行力度。

《深圳交易所發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2018-2020）》更是提出，到2020年，在退市機制常態(tài)化方面取得突破性進(jìn)展。

東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，從有退市風(fēng)險的個股來看，A股目前共有86只。

存在退市風(fēng)險的86家公司一覽

來源：券商中國微信公眾號（ID：quanshangcn） 記者：陳冬生