每經(jīng)記者專訪野村證券經(jīng)濟學家陳家瑤：應對內(nèi)需“春困” 穩(wěn)增長關鍵靠提振消費

每經(jīng)記者 胡 健    每經(jīng)實習記者 李可愚    每經(jīng)編輯 畢陸名    

5月15日，國家統(tǒng)計局發(fā)布2018年4月份國民經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，此次披露的全國固定資產(chǎn)投資和社會消費品零售總額增速均低于預期。有觀點認為，這意味著中國經(jīng)濟已經(jīng)進入了短暫的“春困”狀態(tài)，雖然總體經(jīng)濟形勢依舊向好，但風險和挑戰(zhàn)仍然存在。

為了盡快走出“春困”狀態(tài)，我國應當采取哪些有力的應對措施？對此，《每日經(jīng)濟新聞》（以下簡稱NBD）記者專訪了野村證券經(jīng)濟學家陳家瑤。

進出口存在不確定性

NBD：4月固投、消費增速均創(chuàng)下近年新低，同時，受貿(mào)易保護主義影響，我國出口形勢也難言樂觀，這些因素疊加對中國經(jīng)濟產(chǎn)生的挑戰(zhàn)是什么？

陳家瑤：從數(shù)據(jù)來看，生產(chǎn)相關的數(shù)據(jù)高于市場預期，但固定資產(chǎn)投資和消費都弱于預期。因此，我們認為目前內(nèi)需出現(xiàn)了趨弱現(xiàn)象。這意味著未來中國經(jīng)濟增長可能面臨著“逆風”的挑戰(zhàn)。

此外，從外需來看，由于中美貿(mào)易摩擦，未來一段時間內(nèi)，出口可能會面臨下行壓力。數(shù)據(jù)顯示，4月份的出口增速是比較快的，（注：4月份，進出口總額23582億元，同比增長7.2%，上月為下降2.5%）但是，如果分析4月份工業(yè)出口交貨值增長的話，就可以發(fā)現(xiàn)它比出口增速弱得多（注：4月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)出口交貨值9454億元，同比增長4.2%）。

投資增速回落符合發(fā)展規(guī)律

NBD：您認為投資和消費同時出現(xiàn)增速下行局面是短期現(xiàn)象還是長期趨勢？

陳家瑤：從投資來看，目前中國經(jīng)濟的推動力正從原來的依賴投資驅(qū)動型，轉(zhuǎn)向更多依賴消費。所以我們預測未來投資增速是繼續(xù)放緩，這符合發(fā)展規(guī)律。而消費方面，我們認為有增速放緩的可能，但放緩程度會小于投資放緩的程度。

NBD：若基建投資繼續(xù)回落，我國如何應對？除PPP外，還有什么手段可以保證基建投資穩(wěn)定運行？

陳家瑤：從公布的數(shù)據(jù)來看，不包括電力、熱能等的基建投資增速目前已經(jīng)放緩到12.4%。而把交通、倉儲、運輸、水利、電力的基建投資統(tǒng)籌來看的話，目前的增速是1~3月的8.3%放緩到1~4月的7.6%。

整體而言，包括房地產(chǎn)投資的基建投資都可能面臨下行壓力。但如果基建投資大幅下滑，財政支出有可能在基建領域加快投入，從而對經(jīng)濟增長產(chǎn)生穩(wěn)定器作用。

NBD：近年來，我國投資增速保持趨緩態(tài)勢，而我國GDP增速回落幅度遠遠小于投資增速，具體原因是什么？

陳家瑤：為了解答這個問題，需要了解GDP的構(gòu)成。以2017年的GDP增長為例，整體增長為6.9%。其中來自投資的貢獻是2.2%，消費的貢獻是4.1%，進出口的貢獻是0.6%。從這一系列數(shù)據(jù)可以判斷，進出口對經(jīng)濟的貢獻起到了支撐作用，而投資對經(jīng)濟的貢獻率呈現(xiàn)下降的趨勢。

居民消費需持續(xù)發(fā)力

NBD：4月社會消費品零售總額較上月回落，當前為提振消費還需解決哪些潛在問題？還存在哪些短板？

陳家瑤：從總體來看，過去兩年，房地產(chǎn)市場穩(wěn)定運行，居民按揭貸款出現(xiàn)了明顯回升，我們認為，這可能對居民的消費潛力釋放產(chǎn)生了一定影響。

數(shù)據(jù)顯示，目前消費表現(xiàn)不如預期，可能也受到房地產(chǎn)市場影響?？梢钥吹剑恍┡c房地產(chǎn)有關的產(chǎn)品出現(xiàn)了回落，例如家具、家用電器產(chǎn)品等。接下來，可以預見隨著房地產(chǎn)市場的降溫，這部分的消費可能會放緩。

NBD：在擴大內(nèi)需拉動經(jīng)濟增長以抵消外部沖擊方面，您認為還可以在哪些領域發(fā)力？

陳家瑤：內(nèi)需方面，我國經(jīng)濟正處于從投資驅(qū)動型轉(zhuǎn)向消費驅(qū)動型的過程中，所以擴大內(nèi)需根本上還要靠提振消費，特別是居民消費這一領域值得繼續(xù)發(fā)力。

此前，為了刺激國內(nèi)居民消費，有關部門曾經(jīng)出臺過家電下鄉(xiāng)等措施。從目前的經(jīng)濟發(fā)展水平來看，我國正處于一個消費升級的時代，因此，接下來在旅游、高端醫(yī)療以及養(yǎng)老等方面，還有很大的提升空間。