投資者注意了：“天地板”巨震現(xiàn)三大特征 趕緊了解！

圖片來源：視覺中國(guó)

從部分上市公司股價(jià)“天地板”或“地天板”的情形看，已呈現(xiàn)出三大新特征：首先，頻率維度現(xiàn)頻繁化，單日內(nèi)振幅達(dá)到20%的個(gè)股接連出現(xiàn)；其次，空間維度擴(kuò)圍化，與此前只是部分ST股容易出現(xiàn)“天地板”或“地天板”的股價(jià)表現(xiàn)不同，次新股、小盤股、題材股越來越多加入“大波動(dòng)、大振幅”陣營(yíng)；第三，時(shí)間維度上的加速化，巨額資金參與使相關(guān)公司的股價(jià)出現(xiàn)短期巨震。

“天地板”或“地天板”新特征的出現(xiàn)，與部分公司經(jīng)營(yíng)面相對(duì)平庸、二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性相對(duì)匱乏等原因密切相關(guān)，這會(huì)使部分資金在單日內(nèi)進(jìn)行集中買入或者賣出交易的影響放大化。但不同公司股價(jià)出現(xiàn)單日巨大振幅的原因并不相同。

其中，有些案例與監(jiān)管新政的影響相關(guān)。例如，由于陸續(xù)停止新設(shè)有中間級(jí)的結(jié)構(gòu)化證券信托，通過信托計(jì)劃變相加高杠桿配資的路徑被堵，部分結(jié)構(gòu)化信托計(jì)劃集中減倉，使部分個(gè)股股價(jià)短期內(nèi)出現(xiàn)大幅波動(dòng)。

但是也有部分個(gè)股在巨大振幅的表象下涉嫌資金操控。其中，部分案例中，多次出現(xiàn)同一證券營(yíng)業(yè)部小買大賣、私募及大戶等游資大手筆買賣甚至對(duì)倒的情形。而從實(shí)踐層面來看，此前也確實(shí)出現(xiàn)過投資管理公司及其實(shí)際控制人涉及操縱“天地板”股票節(jié)能風(fēng)電并遭到監(jiān)管處罰的案例。

對(duì)全球股市的大量實(shí)證研究表明，股票市場(chǎng)往往表現(xiàn)為過度波動(dòng)性，即股票價(jià)格的波動(dòng)會(huì)大于股票基礎(chǔ)價(jià)值的波動(dòng)。部分個(gè)股頻繁出現(xiàn)單日20%的“極限波動(dòng)”，不僅會(huì)扭曲市場(chǎng)價(jià)格，降低市場(chǎng)流動(dòng)性，而且倘若其間伴隨著吸引跟風(fēng)盤的主觀故意，則會(huì)侵害中小投資者的投資權(quán)益，增加市場(chǎng)的脆弱性。

此前監(jiān)管層針對(duì)部分“妖股”的股價(jià)操縱進(jìn)行了執(zhí)法行動(dòng)，而針對(duì)部分公司股價(jià)“天地板”演繹中涉嫌吸引跟風(fēng)盤買入的行為，同樣值得關(guān)注。不過，由于造成股價(jià)巨震的原因各異，既需要當(dāng)好阻斷涉嫌操縱資金的“看門人”，也需要對(duì)相關(guān)政策變動(dòng)所帶來的市場(chǎng)效應(yīng)進(jìn)行提前考量，妥善管控風(fēng)險(xiǎn)。