14137只債券年內(nèi)到期，6月是高峰，7家金融機(jī)構(gòu)主體降級也在風(fēng)口浪尖上

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“天房也可能違約了，最近這活兒沒法干了。”某大型券商債券承銷部高管對券商中國記者大倒苦水。

2018年至今，已有20只債券發(fā)生違約，暴雷數(shù)量超越去年一半，2017年違約事件集中在下半年爆發(fā)，但今年，可謂月月有驚嚇，分秒被深陷。

“掃雷游戲”開啟高階模式，評級公司也一改往日延遲處理的手法，今年通常在輿情發(fā)生第二天便有所動作。

據(jù)不完全統(tǒng)計，今年以來，7家金融機(jī)構(gòu)主體信用被降級，涵蓋了銀行、保險及金融租賃三大金融行業(yè)，部分機(jī)構(gòu)信用展望不容樂觀。

WIND統(tǒng)計顯示，76.97萬億的債券余額中，有24.56%的債券將會在一年內(nèi)到期，這18000多只即將到期的債券中，15%的債會密集在6月到期，一年中的償債高點正在步步臨近，就數(shù)量來看，將有14137只債券在今年年內(nèi)到期。而6月-9月這4個月的到期債券數(shù)量占據(jù)了半壁江山。

過去債券牛市積累下來的巨額債務(wù)面臨集中到期壓力，同時市場偏好下降導(dǎo)致續(xù)發(fā)難度陡增，哪個行業(yè)將地雷重重？

迎債務(wù)還款高峰期

據(jù)券商中國記者統(tǒng)計，目前有18012只債券將在一年內(nèi)到期。今年以來，每月都有債務(wù)危機(jī)事件發(fā)生，而真正的償債高峰期還未到來。

2018年以來，每個月都有2只以上的債券出現(xiàn)違約，各種信用風(fēng)險接踵而至，市場對于民營企業(yè)再度陷入恐慌。盾安、中安消、凱迪生態(tài)、神霧環(huán)保、富貴鳥、春和集團(tuán)、丹東港集團(tuán)、大連機(jī)床、億陽集團(tuán)、四川煤炭產(chǎn)業(yè)集團(tuán)、中國城市建設(shè)控股集團(tuán)接連暴雷。

從數(shù)據(jù)可以看出，6月-9月大量債券面臨到期，其中，6月份是一年內(nèi)償債高峰，2673只債券產(chǎn)品的融資主體即將還款。

今年暴雷的20只債券的發(fā)行主體遍布全國，并未有明顯特征。但若將時間退回至去年四季度，記者發(fā)現(xiàn)，東北、甘肅及上海的企業(yè)發(fā)生違約事件的頻次相對略高一點。

值得關(guān)注的是，5月11日，安徽盛運環(huán)保集團(tuán)發(fā)行的17只債券被降級并列入評級觀察名單。

根據(jù)安徽盛運環(huán)保集團(tuán)2017年審計報告顯示，該司對2017年業(yè)績快報進(jìn)行了修正。修正后營業(yè)收入為13.58億，較修正前下降13.65%；營業(yè)利潤為-11.03億，較修正前下降860.05%；凈利潤為-12.95億，較修正前下降1187.28%。

除民營企業(yè)、城投外，金融機(jī)構(gòu)的日子也并不那么好過。

邦銀金租受股東牽連

2018年3月1日，邦銀金融租賃有限公司（以下簡稱“邦銀金租“）被聯(lián)合資信評估有限公司降級，主體長期信用等級由AAA下調(diào)至AA＋，并將其列入評級觀察名單重點監(jiān)控。

邦銀金租由成都農(nóng)商行和安邦人壽共同籌建，各自持股比例為51%和49%。因今年2月安邦人壽被銀保監(jiān)會接管，聯(lián)合資信認(rèn)為此事件會對邦銀金租的支持能力產(chǎn)生負(fù)面影響，便將其主體長期信用及存續(xù)期債券信用等級雙雙下調(diào)。

從行業(yè)數(shù)據(jù)來看，邦銀金租資產(chǎn)規(guī)模位列第三梯隊。未經(jīng)審計數(shù)據(jù)顯示，2017年，邦銀金租總資產(chǎn)251億；實收資本30億；營業(yè)收入13.37億，同比增長56.78%；凈利潤2.79億，同比增長3.92%；員工人數(shù)73人，人均創(chuàng)利382萬。

聯(lián)合資信評級報告中提示要重點關(guān)注邦銀行金租的兩大問題，一是該司租賃業(yè)務(wù)的行業(yè)和客戶集中度高，存在業(yè)務(wù)集中風(fēng)險；二是該司資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)存在一定錯配情況。

山東地區(qū)銀行接連中招

近期，3家山東地區(qū)的農(nóng)村商業(yè)銀行相繼被下調(diào)評級，雖同處山東，但卻各具特點，降級原因也不盡相同。

記者注意到，商業(yè)銀行展望負(fù)面的案例明顯增多，農(nóng)商行尤為高發(fā)。

東方金誠數(shù)據(jù)顯示，2017年，金融機(jī)構(gòu)主體級別上調(diào)132家，其中商業(yè)銀行106家、證券10家、租賃公司11家、擔(dān)保公司4家、保險公司1家。

2017年以來，商業(yè)銀行主體級別被下調(diào)（含展望下調(diào)）數(shù)量明顯增多，資產(chǎn)質(zhì)量下行是展望調(diào)整的主要原因。具體來看，2017年，共有10家金融機(jī)構(gòu)信用評級正亮起警示燈，分別是柳州銀行、包商銀行、攀枝花農(nóng)商行、廣東四會農(nóng)商行、肇慶端州農(nóng)商行、貴州烏當(dāng)農(nóng)商行、河北唐山農(nóng)商行、山東威海農(nóng)商行、前海人壽、安邦人壽。

1 廣饒農(nóng)商行

5月4日，東方金誠信用評估有限公司（以下簡稱“東方金誠”）發(fā)布信用追蹤報告，宣布將廣饒農(nóng)商行主體信用評級由AA-降低至A+，債項信用等級同步從A+調(diào)低至A，評級展望為負(fù)面。

據(jù)記者了解，廣饒農(nóng)商行被降級的主要原因大額貸款集中度過高，輪胎行業(yè)風(fēng)險持續(xù)爆發(fā)，不良資產(chǎn)猛增，資本充足率未能達(dá)標(biāo)。

截至2017年末，廣饒農(nóng)商行實收資本7.10億元。該行股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散，無實際控制人。

存貸款業(yè)務(wù)仍是廣饒農(nóng)商行的主營業(yè)務(wù)，由此帶來的利息凈收入是該行營業(yè)收入和利潤的主要來源。但受資產(chǎn)質(zhì)量明顯下行影響，該行利息凈收入不斷下降，營業(yè)收入下滑。

為此，該行不斷加大資金業(yè)務(wù)投資規(guī)模，帶動了投資收益的大幅增長。2017年，該行實現(xiàn)營業(yè)收入7.89億元，同比下降14.72個百分點。其中，投資收益為2.24億元，同比增長91.80%；利息凈收入5.55億元，同比下降29.92%。

2017年，廣饒農(nóng)商行存貸款規(guī)模下降明顯，本外幣存款余額為585.96億元，較年初下降32.70億元；貸款余額為939.37億元，較年初下降55.46億元。

具體來看，該司公司存款增長動力不足，公司存款余額為59.31億元，較年初下降4.64%。該行第一大公司存款客戶為廣饒縣財政局，存款金額為9.64億元，占全行公司存款的比重為16.26%。

廣饒農(nóng)商行貸款主要投放于橡膠輪胎、石油化工、紡織等行業(yè)，與當(dāng)?shù)刂鲗?dǎo)產(chǎn)業(yè)契合度較高。截至2017年末，該行制造業(yè)貸款余額為105.19億元，占全行對公貸款余額的比重為73.04%，較年初提高了3.04個百分點。

在輪胎行業(yè)產(chǎn)能過剩和環(huán)保政策限制背景下，當(dāng)?shù)夭糠州喬テ髽I(yè)破產(chǎn)，并逐漸通過擔(dān)保鏈條傳導(dǎo)至整個行業(yè)和全縣區(qū)域。受此影響，廣饒農(nóng)商行資產(chǎn)質(zhì)量明顯下行。

截至2017年末，該行不良貸款率、關(guān)注類貸款占比分別為13.90%和27.55%；逾期貸款占比為26.34%。

值得關(guān)注的是，該行不良貸款前十大客戶貸款余額為8.72億元，占全部不良貸款余額的比重為43.14%，均為保證擔(dān)保類貸款。其中，第一大不良貸款客戶山東華通石化工程建設(shè)有限公司不良貸款余額為1.29億元，該企業(yè)及其擔(dān)保人基本處于停產(chǎn)狀態(tài)，且對外擔(dān)保余額較多，貸款收回可能性較低。

同時，資產(chǎn)減值損失計提力度的加大進(jìn)一步導(dǎo)致其盈利能力明顯下滑。此外，受資產(chǎn)質(zhì)量惡化影響，廣饒農(nóng)商行資本充足性大幅下降5.61個百分點至8.51%，資本充足率已低于監(jiān)管要求。

2 五蓮農(nóng)商行

今年1月5日，山東五蓮農(nóng)商信用展望已被列入負(fù)面，但主體信用還暫未被降級。受制于區(qū)域經(jīng)濟(jì)影響，該行經(jīng)營受到較大影響。

據(jù)悉，2017年以來，地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展持續(xù)下行使得五蓮縣當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)經(jīng)營壓力不斷上升，部門企業(yè)杠桿率過大導(dǎo)致資金鏈斷裂，難以還本付息。同時，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)互保行為較為普遍，進(jìn)一步加大了信用風(fēng)險。

五蓮農(nóng)商行新增不良以大額對公貸款為主，抵質(zhì)押物包括機(jī)器設(shè)備、廠房等，流動性較差且處置流程長，整體回收難度大。

截至2017年9月末，該行不良率上升3.95個百分點至5.71%，更令人擔(dān)憂的是，該行逾期貸款在總貸款中占比上年末激增11.61個百分點至14.58%。

此外，五蓮農(nóng)商行撥備覆蓋率較上年末大幅下降109.09個百分點至106.40%，遠(yuǎn)低于監(jiān)管最低標(biāo)準(zhǔn)。由于大幅增加撥備計提，2017年前三季度，該行僅實現(xiàn)營業(yè)收入0.4億元，為2016年全年的44.18%。

3 山東威海農(nóng)商行

去年年末，山東威海農(nóng)商行評級展望也不容樂觀。因存貸業(yè)務(wù)增長乏力，不良率和撥備覆蓋率均不達(dá)標(biāo)，盈利水平受到很大影響，為此，中誠信國際信用評級將其評級展望由穩(wěn)定調(diào)整為負(fù)面。

除山東外，東北地區(qū)亦是頻頻預(yù)警。今年2月及3月，吉林蛟河農(nóng)商行與丹東銀行相繼被降級。丹東銀行因其授信客戶丹東港集團(tuán)違約，正請求仲裁追索本金，丹東銀行對丹東港的授信規(guī)模很大，本金及利息合計48.44億元，目前，該筆貸款還未計入不良貸款。較大的風(fēng)險敞口使其長期信用等級由AA-調(diào)低至A+，并列入信用評級觀察名單。

幾大金融子行業(yè)中，保險公司也未能幸免，今年3月底，前海人壽與安邦人壽評級再次被降低。

來源：券商中國微信公眾號(ID:quanshangcn) 記者：王瑩