IPO審核今年現(xiàn)“雙緩”特征 多家公司過會(huì)后數(shù)月未獲批文

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每經(jīng)記者 王海慜 每經(jīng)編輯 謝欣

今年以來，發(fā)審委的IPO審核呈現(xiàn)出一些鮮明的特征，除了對(duì)IPO發(fā)行監(jiān)管趨嚴(yán)，對(duì)優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新型企業(yè)的支持力度加強(qiáng)外，讓投資人感受較為深刻的是每月IPO企業(yè)上會(huì)的節(jié)奏同比明顯放緩。另外，今年IPO批文的核發(fā)速度也有所放緩，多家公司在IPO審核過會(huì)后的數(shù)月內(nèi)還未拿到批文。

IPO審核節(jié)奏放緩

自2017年10月新一屆發(fā)審委上任以來，月度上會(huì)企業(yè)數(shù)量呈現(xiàn)逐步下降的趨勢(shì)，而2018年IPO審核速度放緩的趨勢(shì)則更為明顯。

據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，2018年1月1日至2018年4月30日間，發(fā)審委共審核擬IPO企業(yè)89家次，2018年1~4月分別為49、12、12、19家次，月均為22.3家次，其中2、3月為2016年審核提速以來發(fā)審委月度審核擬IPO企業(yè)數(shù)量的最小值。

相比之下，2016年發(fā)審委共審核擬IPO企業(yè)271家次，月均22.6家次；2017年，發(fā)審委共審核擬IPO企業(yè)479家次，月均39.9家次，其中去年1~4月，發(fā)審委共審核擬IPO企業(yè)167家次，月均達(dá)41.75家次。

有分析認(rèn)為，導(dǎo)致今年IPO審核速度較去年明顯放緩的一大因素是IPO排隊(duì)企業(yè)的數(shù)量明顯減少，這背后的一大重要原因在于主動(dòng)終止審查的企業(yè)數(shù)量增加。

據(jù)證監(jiān)會(huì)披露，截至今年4月19日，今年以來已有115家擬IPO企業(yè)申請(qǐng)終止審查，其中1~3月，終止審查的企業(yè)數(shù)量分別為12家、17家、41家，總體呈現(xiàn)逐月上升的趨勢(shì)。另據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，去年全年僅有118家擬IPO企業(yè)申請(qǐng)終止審查。

近期，IPO審核存在業(yè)績(jī)“隱性門檻”的事情多被提及，而這也被市場(chǎng)認(rèn)為是不少擬IPO企業(yè)在上會(huì)前主動(dòng)終止審查的主要因素。所謂“隱性門檻”，即在審的IPO項(xiàng)目，三年凈利潤(rùn)合計(jì)不到1億元的且最后一年不足5000萬元的，或撤回申請(qǐng)或接受現(xiàn)場(chǎng)檢查；2018年新申報(bào)的IPO項(xiàng)目，主板公司要求最近一年凈利潤(rùn)不低于8000萬元，創(chuàng)業(yè)板公司要求最近一年凈利潤(rùn)不低于5000萬元。

今年2月以來上會(huì)的企業(yè)中，有30家已經(jīng)披露了2017年業(yè)績(jī)，其中有6家企業(yè)2017年的歸母凈利潤(rùn)低于1億元，而其中有4家企業(yè)未能過會(huì)。

批文核發(fā)速度放緩

今年以來，除了擬IPO企業(yè)上會(huì)數(shù)量同比明顯減少外，IPO批文下發(fā)速度也隨之明顯放緩。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年全年有8個(gè)月證監(jiān)會(huì)核發(fā)的IPO批文超過30家，且全部集中在新一屆發(fā)審委上任前的1~9月，其中IPO批文發(fā)布最密集的月份為5月，當(dāng)月證監(jiān)會(huì)核發(fā)的IPO批文超過50家，平均每周超10家。

而今年，證監(jiān)會(huì)IPO批文的核發(fā)速度明顯放緩，今年1月共核發(fā)14家IPO批文，同比大幅減少近七成，這一趨勢(shì)在此后幾月始終保持。今年2月，由于受春節(jié)因素影響，證監(jiān)會(huì)僅核發(fā)了4家IPO批文。不過在沒有明顯因素影響的4月，證監(jiān)會(huì)也只核發(fā)了6家IPO批文。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，據(jù)Wind資訊顯示，從4月以來，證監(jiān)會(huì)一直保持每周核發(fā)2家IPO批文的速度，而IPO批文核發(fā)節(jié)奏放緩也導(dǎo)致等批文的現(xiàn)象產(chǎn)生。

據(jù)Wind資訊顯示，截至5月8日，已過會(huì)但還沒有完成發(fā)行的公司有27家，比4月24日多了8家，其中泰林生物、天奧電子的過會(huì)時(shí)間均為今年1月，華林證券的過會(huì)時(shí)間為今年2月。

值得一提的是，雖然今年來，證監(jiān)會(huì)對(duì)以獨(dú)角獸為代表的“四新”企業(yè)支持力度有目共睹，但在核發(fā)IPO批文這件事上卻分“輕重緩急”。在今年過會(huì)的幾家市場(chǎng)公認(rèn)的獨(dú)角獸公司——富士康、寧德時(shí)代、藥明康德、科沃斯、深信服中，募集資金不足30億元的藥明康德、科沃斯、深信服均已拿到IPO批文，有的已經(jīng)完成上市或進(jìn)行了申購，而募集資金過百億的寧德時(shí)代、富士康還在排隊(duì)等批文中。

而近期拿到批文的部分公司實(shí)際上已守候多時(shí)，如在3月30日拿到IPO批文的天地?cái)?shù)碼，早在去年11月1日就已過會(huì)，相距長(zhǎng)達(dá)近5個(gè)月時(shí)間。同樣在4月2日拿到IPO批文的福達(dá)合金，早在去年12月5日就已過會(huì)，相隔了近4個(gè)月時(shí)間。在4月27日拿到IPO批文的欣銳科技，也早在今年1月17日就已過會(huì)。5月4日拿到IPO批文的漢嘉設(shè)計(jì)過會(huì)日期也在兩個(gè)多月以前。

對(duì)于這一現(xiàn)象，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪了多位券商人士，他們大多表示，目前還難以確定其背后的原因?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，過去幾年間，上述IPO批文延期數(shù)月發(fā)放的情況也有所出現(xiàn)，甚至有IPO批文發(fā)放日與過會(huì)日相隔了一年多時(shí)間的。

據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，從2013年底到2014年7月初，獲得IPO批文的近60家公司（如紐威股份、新寶股份）的IPO過會(huì)時(shí)間大多為2012年5~7月間，而其中陜西煤業(yè)的IPO過會(huì)時(shí)間更是要追溯至兩年多之前的2011年8月29日。從2012年11月到2013年底，曾出現(xiàn)長(zhǎng)達(dá)一年多的IPO空窗期，此后的2015年7月~10月也曾出現(xiàn)類似的IPO空窗期，這兩段時(shí)間的一個(gè)共性是A股市場(chǎng)處于相對(duì)低迷的階段。