美元走強(qiáng)掀新興市場(chǎng)拋售風(fēng)暴 墨西哥比索和土耳其里拉均現(xiàn)暴跌

每經(jīng)記者 張喜威    每經(jīng)編輯 王可然    

近期，美聯(lián)儲(chǔ)再度加息預(yù)期持續(xù)升溫，美元指數(shù)漲勢(shì)如虹。伴隨著全球資本市場(chǎng)“美元荒”的不斷蔓延，新興市場(chǎng)國(guó)家的貨幣和金融市場(chǎng)正在經(jīng)受著嚴(yán)峻考驗(yàn)。

實(shí)際上，阿根廷上周所經(jīng)歷“匯債雙殺”正是這場(chǎng)美元加息“沖擊波”最激烈的市場(chǎng)表現(xiàn)。在美元加息周期下，面臨類似考驗(yàn)的遠(yuǎn)不只阿根廷一家?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，最近的半個(gè)月時(shí)間，墨西哥比索兌美元暴跌了約6.5%；而土耳其里拉僅在過去的一周之內(nèi)就一度暴跌超過6%。

值得注意的是，在美元持續(xù)強(qiáng)勢(shì)的情況下，投資者正在從新興市場(chǎng)的債券基金，以及拉美股市基金撤出資金。分析認(rèn)為，美元的持續(xù)走強(qiáng)，可能會(huì)引發(fā)新興市場(chǎng)資產(chǎn)更長(zhǎng)時(shí)間更大規(guī)模的拋售。

美元加息沖擊外匯市場(chǎng)

美聯(lián)儲(chǔ)在近期保持了相對(duì)更加“鷹派”的論調(diào)，市場(chǎng)對(duì)其年內(nèi)加息預(yù)期進(jìn)一步提高。與此同時(shí)，歐元區(qū)和英國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)邊際回落，市場(chǎng)對(duì)其緊縮的預(yù)期有所降溫。

在此背景下，半個(gè)月來美元對(duì)非美元貨幣一路走高?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，4月17日至5月4日，美元指數(shù)累計(jì)上漲了3.52%，期間最高漲至92.9159，漲幅一度超過4%。5月7日開盤，美元指數(shù)小幅會(huì)落后繼續(xù)上漲，暫報(bào)92.7一線。此外，4月中旬至今，歐元兌美元下跌了3.5%；英鎊兌美元?jiǎng)t下跌超過5.5%；澳元兌美元最多跌幅超過3.7%；加元兌美元跌幅也一度超過2%。

興業(yè)研究外匯分析師郭嘉沂、張峻滔認(rèn)為，預(yù)計(jì)在6月歐洲央行議息會(huì)議的消息“真空期”，美元指數(shù)大概率會(huì)維持較為強(qiáng)勢(shì)的表現(xiàn)。而待歐央行明確退出QE后，本輪美元反彈波段則可能宣告終結(jié)。

相對(duì)美元指數(shù)的漲幅和主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣的貶值幅度，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體貨幣的貶值幅度則明顯更大。

最典型的就是近幾日最為惹人關(guān)注的阿根廷比索，單日暴跌8.5%。然而，同樣面臨類似考驗(yàn)的遠(yuǎn)不止阿根廷一家。上個(gè)月中旬以來，墨西哥比索兌美元（NXNUSD）暴跌了約6.5%，暫報(bào)0.0518；而土耳其里拉僅在過去的一周之內(nèi)就一度暴跌超過6%，美元兌土耳其里拉（USDTRY）從4.0236一度上漲至4.29。此外，從4月12日至4月19日，面對(duì)港元的貶值壓力，中國(guó)香港金管局在8個(gè)交易日內(nèi)連續(xù)出手13次“捍衛(wèi)”港元聯(lián)系匯率制度。

然而，4月25日以來，美元兌港元（USDHKD）持續(xù)上升，再度回到7.85一線。不僅如此，中國(guó)香港金管局的“護(hù)盤”行為導(dǎo)致香港地區(qū)銀行體系的結(jié)余減少，銀行間市場(chǎng)利率快速攀升。5月7日，3個(gè)月期Hibor已經(jīng)升至1.74220%，不斷刷新十年來最高水平。而這，已經(jīng)是該期限品種連續(xù)第16個(gè)交易日上漲。

此外，5月4日，匯豐銀行宣布即日起上調(diào)其在香港地區(qū)美元存款利率100倍，由0.001%上調(diào)至0.1%，這還是2009年以來的首次調(diào)整。匯豐銀行大幅上調(diào)香港地區(qū)美元存款利率，說明香港地區(qū)利率的走高，已從Hibor傳遞至存款利率，接下來將大概率傳導(dǎo)至貸款利率。實(shí)際上，中國(guó)香港金管局副總裁李達(dá)志4月中旬表示，銀行間結(jié)余縮小之際，隨著資金的流出，香港地區(qū)利率會(huì)慢慢跟隨美元的加息方向，預(yù)計(jì)香港地區(qū)利率水平將漸進(jìn)上升。

投資者拋售新興市場(chǎng)資產(chǎn)

今年以來，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息預(yù)期增加，美元3個(gè)月Libor持續(xù)上升，5月4日升至2.36910%，創(chuàng)2008年11月以來新高。與此同時(shí)，代表國(guó)際銀行間市場(chǎng)美元融資壓力的3個(gè)月LIBOR和OIS利差（即LIBOR-OIS）也屢創(chuàng)2008年金融危機(jī)以來新高。這讓全球大型銀行紛紛惜貸，國(guó)際金融市場(chǎng)“美元荒”加劇。此外，此前美國(guó)實(shí)施預(yù)算協(xié)議計(jì)劃，稅改政策落地等都直接或間接地壓縮了全球美元流動(dòng)性。

此外，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，今年前四個(gè)月，美國(guó)國(guó)際資本流動(dòng)報(bào)告（TIC）長(zhǎng)期資本凈流入指標(biāo)全部高于預(yù)期；最新一期數(shù)據(jù)為49.0B，而預(yù)期為43.3B。

EPFR Global數(shù)據(jù)顯示，截至5月2日當(dāng)周，投資者從新興市場(chǎng)債券基金撤出了10億美元資金，為今年2月初全球市場(chǎng)拋售潮以來最大撤出規(guī)模，也是16個(gè)月以來首次出現(xiàn)連續(xù)兩周資金凈流出。EPFR Global數(shù)據(jù)還顯示，此前一周，從拉美股市基金撤出的資金為1.29億美元，這也是連續(xù)第二周凈流出。股市方面，自今年1月29日創(chuàng)下歷史新高后，MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)已下跌近10%，加上貿(mào)易摩擦和美債利率的飆升，導(dǎo)致全球新興市場(chǎng)股票遭到拋售。摩根士丹利5月2日公布的研究報(bào)告指出，亞洲新興市場(chǎng)股市上漲可能已失去動(dòng)力，獲利預(yù)期過于樂觀。

作為市場(chǎng)上較為廣泛使用的新興市場(chǎng)債券指數(shù)，JP Morgan新興市場(chǎng)債券指數(shù)（EMBI Global Index）最近3個(gè)月之內(nèi)已經(jīng)下跌超過3.62%，截至5月4日?qǐng)?bào)772.69。

作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，美元升值的沖擊影響不大，我國(guó)的外匯、債券市場(chǎng)目前整體保持穩(wěn)定。從央行最新公布的外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù)來看，2018年4月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模為31249億美元，環(huán)比下降了180億美元，降幅0.57%。國(guó)家外匯管理局相關(guān)負(fù)責(zé)人在答記者問時(shí)表示，4月，我國(guó)跨境資金平穩(wěn)運(yùn)行，外匯市場(chǎng)繼續(xù)呈現(xiàn)供求平衡格局。國(guó)際金融市場(chǎng)美元指數(shù)上漲超過2%，主要非美元貨幣相對(duì)美元下跌和資產(chǎn)價(jià)格回調(diào)等多重因素共同作用，外匯儲(chǔ)備規(guī)模小幅下降。