一周內(nèi)兩次加息600基點(diǎn)仍無(wú)濟(jì)于事 阿根廷遭遇匯債雙殺

每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 趙慶    

隨著美元上行、美債收益率走高，新興市場(chǎng)債券遭遇了久違的拋售潮，而其中最為慘重的非阿根廷比索莫屬。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間本周四，阿根廷比索兌美元一度下跌7.8%，創(chuàng)該國(guó)實(shí)現(xiàn)匯率自由浮動(dòng)（2015年12月）以來(lái)最大跌幅。阿根廷世紀(jì)債券價(jià)格也創(chuàng)歷史新低，收益率則漲至8.199%，比2017年6月份拍賣(mài)時(shí)的得標(biāo)利率7.125%高出逾1個(gè)百分點(diǎn)。

當(dāng)天，為抑制比索的急速下跌，阿根廷央行再度將基準(zhǔn)7日回購(gòu)利率上調(diào)300個(gè)基點(diǎn)至33.25％，不到一周時(shí)間內(nèi)兩度加息，幅度達(dá)到600個(gè)基點(diǎn)。然而，在不少投資者看來(lái)，此舉仍然只能帶來(lái)短暫的緩和作用。

阿央行今年已動(dòng)用其超10%外匯儲(chǔ)備

“阿根廷央行本周內(nèi)第二次加息是必要的，但市場(chǎng)似乎還需要更高的利率，”美國(guó)邁阿密Bulltick LLC固定收益交易員華金·阿梅拉（Joaquin Almeyra）在接受彭博社采訪時(shí)表示。

分析人士上周五表示，盡管阿央行在保持借貸成本趨穩(wěn)后出人意料地再次加息，但除非比索走勢(shì)開(kāi)始穩(wěn)定，否則該行的加息將僅僅只是開(kāi)始。而比索在當(dāng)?shù)貢r(shí)間本周四開(kāi)盤(pán)后繼續(xù)下跌，本周已累計(jì)下跌5%，而新興市場(chǎng)整體貨幣僅下跌0.5%。

阿央行和阿根廷總統(tǒng)毛里西奧·馬克里（Mauricio Macri）政府的內(nèi)閣首長(zhǎng)馬科斯·佩納（Marcos Pena）在一份郵件聲明中表示，阿央行和馬克里領(lǐng)導(dǎo)的政府將共同努力，使阿根廷的通脹率回到2018年15%的目標(biāo)。佩納稱(chēng)，阿央行“有獨(dú)立性、工具和資源來(lái)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的波動(dòng)。”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，阿根廷比索兌美元匯率在北京時(shí)間周四晚間下跌2.7%至21.75美元，盤(pán)中稍早更是觸及21.95美元的歷史低點(diǎn)。年初至今，阿根廷比索兌美元已累計(jì)下跌近14%，且市場(chǎng)認(rèn)為接下來(lái)還將進(jìn)一步下跌，以跟上消費(fèi)者物價(jià)水平——目前阿根廷消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）仍遠(yuǎn)高于15%的官方目標(biāo)水平。此外，隨著阿根廷年化CPI以?xún)晌粩?shù)的速度增長(zhǎng)，比索需要以同樣的幅度貶值，以保持匯率的穩(wěn)定。

彭博社的報(bào)道中稱(chēng)，為了抑制比索的急劇下跌，阿根廷央行今年已經(jīng)動(dòng)用了其超過(guò)10%的外匯儲(chǔ)備，其中包括3月份和4月份出售的累計(jì)67.71億美元。此外，上周和本周三，阿央行又累計(jì)出售48億美元支撐比索。該行的政策制定者也重申，如果阿根廷的通脹目標(biāo)達(dá)到15%，該行將繼續(xù)采取行動(dòng)。

此外，市場(chǎng)對(duì)阿央行處理通脹的擔(dān)憂(yōu)以及阿根廷政府縮小財(cái)政赤字的能力正在影響企業(yè)的融資。由于市場(chǎng)波動(dòng)，阿根廷國(guó)內(nèi)最大電信公司——阿根廷電信推遲了10億美元債券的發(fā)售。今年早些時(shí)候，阿央行的政策制定者還通過(guò)降低通脹目標(biāo)、降低借貸成本以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，來(lái)尋求重建該行的可信度。

“阿根廷是很脆弱的，”阿梅拉補(bǔ)充道。“阿央行本應(yīng)該在去年12月份就削減通脹目標(biāo)、降低借貸成本，但由于一些政治因素導(dǎo)致這些刺激措施推遲到現(xiàn)在，如今阿央行面臨的問(wèn)題已經(jīng)很大了。”

嚴(yán)重旱災(zāi)預(yù)計(jì)將拖累阿根廷農(nóng)業(yè)出口

CNBC報(bào)道中稱(chēng)，作為拉美第三大經(jīng)濟(jì)體，即便是在對(duì)商界頗為友好的總統(tǒng)毛里西奧·馬克里的領(lǐng)導(dǎo)下，比索的持續(xù)走弱解釋了投資者對(duì)阿根廷經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)信心的不足，阿根廷也仍然受到全球最高通脹率的影響。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還注意到，農(nóng)業(yè)出口也是阿根廷主要的硬通貨來(lái)源之一，但幾十年來(lái)最嚴(yán)重的旱災(zāi)預(yù)計(jì)將影響阿根廷今年的大豆和玉米收成。阿根廷著名的養(yǎng)牛業(yè)今年也預(yù)計(jì)將損失數(shù)百萬(wàn)美元。

此外，在經(jīng)歷了今年年初的波動(dòng)之后，美元正步入自特朗普上任以來(lái)漲幅最高的一個(gè)月，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步增長(zhǎng)和通脹壓力，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步加息的預(yù)期也在逐漸升溫。而強(qiáng)勁的美元不僅削弱了市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的需求，也推高了阿根廷美元債務(wù)的償債成本。

近日，在美元不斷升值、10年期美債收益率突破3%導(dǎo)致全球借貸成本上升的大背景下，新興市場(chǎng)資產(chǎn)普遍承壓。分析師表示，阿央行接下來(lái)可能還會(huì)繼續(xù)加息以應(yīng)對(duì)比索的下挫。阿央行也在當(dāng)?shù)貢r(shí)間周四的一份聲明中表示，將繼續(xù)使用所有可用的手段來(lái)實(shí)現(xiàn)其15%的通脹目標(biāo)，因此有可能再次加息。

“阿央行應(yīng)該降低其對(duì)2018年15%通脹目標(biāo)的重視程度，”國(guó)際投行高盛在一份給客戶(hù)的報(bào)告中寫(xiě)道。“加息是阿央行朝著正確方向邁出的第一步，但不能保證阿央行的做法會(huì)立即成功地反映到匯市。”

“阿央行迫切需要政府的幫助，”Legal & General Asset Management新興市場(chǎng)策略師西蒙·奎伽羅-埃文斯在接受英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》采訪時(shí)表示。“如果沒(méi)有來(lái)自政府的對(duì)抗通脹的支持，央行再加息也不會(huì)重獲市場(chǎng)的信心。”