港股大漲或?yàn)锳股回暖注入動(dòng)力 機(jī)構(gòu)認(rèn)為成長(zhǎng)股有望成為5月市場(chǎng)主線

圖片來源：視覺中國(guó)

“五一”小長(zhǎng)假期間，外圍股市表現(xiàn)平穩(wěn)，港股大漲，恒生指數(shù)本周一大漲1.74%，金融地產(chǎn)等藍(lán)籌股普遍跑贏大市。

分析人士認(rèn)為，港股大漲或?yàn)楣?jié)后A股回暖注入動(dòng)力，而A股估值已經(jīng)回到歷史中低位，外加在6月份MSCI即將納入A股等利好消息提振下，A股底部相當(dāng)堅(jiān)實(shí)，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)有限。

港股大漲 金融地產(chǎn)板塊表現(xiàn)亮麗

4月30日，港股大漲，金融地產(chǎn)板塊表現(xiàn)亮麗。截至當(dāng)日收盤，恒生指數(shù)報(bào)收于30808.45點(diǎn)，漲幅1.74%；國(guó)企指數(shù)報(bào)收于12331.39點(diǎn)，漲幅2.19%，主板成交額達(dá)936億港元。

中資銀行股和中資保險(xiǎn)股板塊漲幅居前。其中，招商銀行H股漲近6%，農(nóng)業(yè)銀行H股漲逾3%，建設(shè)銀行和工商銀行H股均上漲超過2.95%，中國(guó)人壽H股上漲2.74%，中國(guó)平安H股上漲0.98%。中資券商股也普遍上漲，中信證券和中國(guó)銀河H股均漲逾5%。此外，博彩、燃?xì)狻⒅匈Y地產(chǎn)股等板塊也均取得不錯(cuò)漲幅。

港股大漲的背后是全球資金的不斷流入。資金流向檢測(cè)機(jī)構(gòu)EPFR的數(shù)據(jù)顯示，在4月19日到4月25日的一周時(shí)間中，約有7.8億美元海外資金流入港股市場(chǎng)，為連續(xù)第11周凈流入。自2017年2月以來，共有約371億美元資金流入港股。

美股方面，北京時(shí)間周一晚間，受科技股板塊領(lǐng)跌影響，美股高開低走，三大股指集體收跌——道瓊斯指數(shù)收?qǐng)?bào)24163.15點(diǎn)，跌0.61%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)報(bào)7066.27點(diǎn)，跌0.75%；標(biāo)普500指數(shù)報(bào)2648.05點(diǎn)，跌0.82%。

分析人士認(rèn)為，相較于美股，A股和港股的聯(lián)動(dòng)性更強(qiáng)，港股在A股休市期間的大漲預(yù)計(jì)將為節(jié)后A股回暖注入一定動(dòng)力。不過投資者也應(yīng)注意，A股有其自身獨(dú)立性。

低估值和增量資金 或支撐A股修復(fù)

展望后市，機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，A股的估值已位于歷史中低水平，繼續(xù)大幅下行的空間有限，海外資金增配A股以及長(zhǎng)線資金入場(chǎng)將成為藍(lán)籌股修復(fù)的動(dòng)力。

從估值角度來看，聚源統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前滬深300的動(dòng)態(tài)市盈率為12.7倍，上證50的市盈率為10倍，中小板的市盈率為34倍，整個(gè)A股市場(chǎng)的市盈率為17倍。分析人士認(rèn)為，在此估值水平下，風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)基本得以釋放，盡管外圍環(huán)境變化存在不確定性，但A股出現(xiàn)系統(tǒng)性下跌的概率不大。

增量資金方面，有機(jī)構(gòu)人士表示，MSCI預(yù)計(jì)在5月中旬宣布A股納入名單，并于6月1日開始正式納入A股，預(yù)計(jì)有1000億元海外資金會(huì)在6月1日前后一段時(shí)間內(nèi)流入A股市場(chǎng)。中信證券表示，EPFR數(shù)據(jù)顯示，自今年2月A股調(diào)整以來，海外機(jī)構(gòu)增配A股92.6億美元，借道北向通道凈流入386億元。海外資金一直是增量配置A股的重要力量，海外資金持有境內(nèi)股票占流通盤的比例，在2017年已經(jīng)從1.6%上升至2.7%，預(yù)計(jì)2018年年末會(huì)上升至3.5%。外資的持續(xù)流入會(huì)成為支撐A股特別是藍(lán)籌股修復(fù)的重要力量。

同時(shí)，A股有望迎來新的長(zhǎng)線資金。5月1日起，上海、福建和蘇州工業(yè)園區(qū)等地率先試點(diǎn)個(gè)人稅收遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品。分析人士表示，養(yǎng)老稅收遞延是重大突破，可能會(huì)改變居民的養(yǎng)老投資模式，作為社保和企業(yè)年金之外的“養(yǎng)老第三支柱”，可能會(huì)在中長(zhǎng)期發(fā)揮遠(yuǎn)超預(yù)期的作用，對(duì)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展有著重要意義。

具體到操作層面，安信證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，進(jìn)入5月，在經(jīng)濟(jì)預(yù)期平穩(wěn)、中小企業(yè)部門結(jié)構(gòu)性改善、流動(dòng)性預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)偏好出現(xiàn)環(huán)比反彈等環(huán)境下，預(yù)計(jì)市場(chǎng)將整體修復(fù)，成長(zhǎng)股表現(xiàn)或更強(qiáng)。建議重點(diǎn)關(guān)注軍工、醫(yī)藥（創(chuàng)新藥生物科技等）、計(jì)算機(jī)、新能源、半導(dǎo)體、傳媒等行業(yè)，并戰(zhàn)略性看好創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。

國(guó)金證券策略分析師認(rèn)為，根據(jù)A股上市公司年報(bào)與一季報(bào)透露的各行業(yè)盈利狀況來看，選擇優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股成為當(dāng)前主要策略之一。從一季報(bào)行業(yè)盈利改善程度來看，醫(yī)藥、通信、傳媒、計(jì)算機(jī)、電氣設(shè)備等成長(zhǎng)性行業(yè)盈利改善相對(duì)較為明顯。主題投資方面，繼續(xù)看好自主可控、軍工、工業(yè)4.0、新能源等領(lǐng)域。