中孚信息30倍溢價(jià)并購(gòu)劍通信息 標(biāo)的持股僅1%股東卻帶來(lái)超四成營(yíng)收

每經(jīng)記者 吳治邦    每經(jīng)編輯 文多    

劍通信息廠房（每經(jīng)記者 吳治邦 攝）

每經(jīng)記者 吳治邦 每經(jīng)編輯 文 多

信息安全公司中孚信息(300659，SZ)擬以9.5億元高溢價(jià)收購(gòu)武漢劍通信息技術(shù)有限公司(以下簡(jiǎn)稱劍通信息)的100%股份。標(biāo)的資產(chǎn)以收益法評(píng)估的價(jià)值為9.5億元，較母公司報(bào)表凈資產(chǎn)增值9.2億元，增值率為3041.39%，即30倍溢價(jià)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》注意到，在2016年以前，劍通信息還是家注冊(cè)資本200萬(wàn)元的企業(yè)，但2017年卻實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收、利潤(rùn)數(shù)倍增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)一舉超過中孚信息，注冊(cè)資本也早已增至2000萬(wàn)元。而劍通信息的這些變化，與其自然人股東丁春龍有明顯關(guān)聯(lián)。

丁春龍于2016年7月取得劍通信息1%股權(quán)，隨后其旗下公司連續(xù)兩年成為劍通信息第一大客戶，且相關(guān)公司注冊(cè)地址也位于劍通信息所承租房產(chǎn)內(nèi)。為此，深交所也曾向中孚信息發(fā)函問詢二者共用辦公場(chǎng)所的情況，要求說(shuō)明標(biāo)的公司的獨(dú)立性。

記者進(jìn)一步調(diào)查發(fā)現(xiàn)，劍通信息對(duì)第一大客戶的依賴性很大，疑為后者警用設(shè)備的貼牌生產(chǎn)方。

營(yíng)收高度依賴第一大客戶

按照中孚信息《發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書（草案）》（下簡(jiǎn)稱《草案》）披露，2017年是劍通信息快速發(fā)展的關(guān)鍵一年。在資產(chǎn)增厚方面，公司以2043.74萬(wàn)元購(gòu)買了商品房（土地性質(zhì)為工業(yè)用地）用于辦公經(jīng)營(yíng)，使得固定資產(chǎn)賬面凈值較2016年末增長(zhǎng)852.05%；在市場(chǎng)拓展方面，抓住了中孚信息這一重要客戶，實(shí)現(xiàn)了2940.25萬(wàn)元的收入（占2017年主營(yíng)業(yè)收入的32.85%）。而更重要的是，劍通信息整體業(yè)績(jī)飆升，歸屬凈利潤(rùn)從數(shù)百萬(wàn)元到一舉超過中孚信息，實(shí)現(xiàn)上市公司增強(qiáng)盈利能力的目標(biāo)。

2017年，劍通信息實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8976.79萬(wàn)元，2016年則為2560.06萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)250.65%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5349.60萬(wàn)元，2016年則為595.14萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)798.88%。

業(yè)績(jī)倍增背后，是主要客戶采購(gòu)的大幅增加。2017年，武漢法正通信息技術(shù)有限公司（下簡(jiǎn)稱武漢法正通）、北京龍昊安華警用器材科技有限公司（下簡(jiǎn)稱北京龍昊）、北京國(guó)泰安信科技有限公司（下簡(jiǎn)稱北京國(guó)泰）和北京藍(lán)劍網(wǎng)安信息技術(shù)有限公司4家企業(yè)共同構(gòu)成了劍通信息的第一大客戶，采購(gòu)金額達(dá)3874.83萬(wàn)元，占劍通信息年度主營(yíng)業(yè)收入的43.29%。

上述4家企業(yè)均為自然人丁春龍或其妻子實(shí)際控制?！恫莅浮放?，北京龍昊、北京國(guó)泰是丁春龍控制的主要企業(yè)，注冊(cè)資本均為1000萬(wàn)元，丁春龍持有兩家公司股份比例分別為80%、99%，并分別任北京龍昊執(zhí)行董事、北京國(guó)泰總經(jīng)理；武漢法正通則是丁春龍配偶控制的企業(yè)。

同時(shí)，北京國(guó)泰、北京龍昊也共同組成了劍通信息2016年第一大客戶，采購(gòu)金額990.60萬(wàn)元，占年度主營(yíng)業(yè)收入的39.20%。也就是說(shuō)，2017年時(shí)，有兩家丁春龍或其配偶所控制的企業(yè)新加入劍通信息的客戶行列，同時(shí)，北京龍昊2017年向劍通信息的采購(gòu)額還同比增長(zhǎng)了一倍以上。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還發(fā)現(xiàn)，2016年7月，丁春龍通過受讓股權(quán)獲得了劍通信息1%的股份，而此后的2017年，劍通信息便插上了飛速發(fā)展的翅膀。

一位曾在劍通信息從事測(cè)試業(yè)務(wù)的前員工告訴記者，北京龍昊等公司是在2015年~2016年才成為劍通信息的客戶，以前的大客戶是烽火通信，后來(lái)烽火方面的設(shè)備采購(gòu)少了，于是黃建(劍通信息實(shí)控人之一)找到了北京龍昊，“北京龍昊介入到劍通信息的時(shí)候，需求在劍通的歷史上是最大的，相當(dāng)于是劍通歷史最大的客戶了”。

劍通與客戶曾共用辦公場(chǎng)所

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，劍通信息與北京龍昊等公司并不是簡(jiǎn)單的產(chǎn)品供應(yīng)關(guān)系，還有其他關(guān)聯(lián)。

按照《草案》披露，劍通信息向?qū)嵖厝它S建、丁國(guó)榮租賃了武漢市東湖新技術(shù)開發(fā)區(qū)光谷大道77號(hào)金融后臺(tái)服務(wù)中心基地建設(shè)項(xiàng)目二期(以下簡(jiǎn)稱“光谷金融港”)B18棟10層01-04室的房產(chǎn)，用于滿足日常經(jīng)營(yíng)需要，同時(shí)將自有的光谷金融港B5棟房產(chǎn)對(duì)外出租。

丁春龍所控制武漢法正通成立于2017年1月份，注冊(cè)地址正是光谷金融港B18棟10層04室，看似恰好就在劍通信息承租房產(chǎn)內(nèi)。

深交所也曾在向中孚信息發(fā)出的問詢函中，要求說(shuō)明劍通信息與主要客戶共用辦公場(chǎng)所的情況、標(biāo)的公司的獨(dú)立性。

為進(jìn)一步了解劍通信息與主要客戶的關(guān)系，4月10日，記者來(lái)到光谷金融港B18棟10層，但發(fā)現(xiàn)整個(gè)樓層空無(wú)一人，大門緊閉，門前僅有武漢法正通的招牌。

B18棟前臺(tái)物業(yè)人員告訴記者，之前劍通信息和武漢法正通是合租了“一個(gè)單位”，現(xiàn)在劍通信息已經(jīng)搬走兩個(gè)月了，武漢法正通還在一樓辦公。據(jù)其稱，劍通信息在B18棟10層租了很久，武漢法正通是2017年才過來(lái)的。

記者按照物業(yè)人員所說(shuō)的“武漢法正通現(xiàn)辦公地點(diǎn)”（即B18棟1層5號(hào)）尋去，卻看到的是武漢中安劍豪實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司(以下簡(jiǎn)稱中安劍豪)?！恫莅浮凤@示，中安劍豪同屬于丁春龍實(shí)際控制企業(yè)，出現(xiàn)在劍通信息2017年末預(yù)收款項(xiàng)前五大客戶名單上。
當(dāng)時(shí)，中安劍豪僅有兩人在辦公室內(nèi)。當(dāng)記者問及法正通是否在此辦公時(shí)，工作人員誤認(rèn)為記者是聯(lián)系了(法正通)來(lái)看房子的。該人員向記者表示，武漢法正通相關(guān)人員出差了，之前在上面辦公。

4月10日，記者在光谷金融港B18棟，還看到了武漢中安劍豪實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司的辦公區(qū)

（每經(jīng)記者 吳治邦 攝）

上述前員工則告訴記者，中安劍豪就是北京龍昊在武漢的辦事處，與劍通信息的溝通很頻繁，主要溝通的是設(shè)備方面的事情。

武漢法正通正在對(duì)外出租房產(chǎn)，會(huì)不會(huì)仍與劍通信息共用辦公場(chǎng)所呢？根據(jù)工商信息顯示，劍通信息購(gòu)置的廠房及辦公新地址為武漢高新四路28號(hào)光谷電子工業(yè)園三期4號(hào)廠房1-4層，記者實(shí)地走訪發(fā)現(xiàn)，新址實(shí)際為一整棟廠房。一位劍通信息工作人員表示，武漢法正通并沒有一起搬過來(lái)。

前員工稱劍通信息多在貼牌生產(chǎn)

據(jù)披露，劍通信息主營(yíng)業(yè)務(wù)為移動(dòng)網(wǎng)數(shù)據(jù)采集分析產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及相關(guān)服務(wù)，主要客戶為系統(tǒng)集成商，主要應(yīng)用于信息安全領(lǐng)域，終端用戶主要為公安、海關(guān)、檢察院等政府機(jī)關(guān)。

上述劍通信息前員工稱，劍通信息的產(chǎn)品生產(chǎn)出來(lái)后，會(huì)貼上其他廠商的牌子，由客戶去銷售給公安部門等終端用戶，主要是北京龍昊或“同一控制的幾個(gè)公司”，產(chǎn)品都是給北京龍昊，也會(huì)貼一些研究所的牌子，“核心技術(shù)是劍通自己的，但貼的牌子是客戶的”。

這位前員工還稱，有時(shí)候會(huì)有一些外面的人來(lái)劍通信息視察，公司偶爾會(huì)把前臺(tái)招牌換成北京龍昊，等考察的人走了再恢復(fù)正常。不過該員工表示，最近兩年劍通信息發(fā)展比較好，也會(huì)有部分產(chǎn)品貼劍通自己的牌子。

據(jù)《草案》描述，劍通信息生產(chǎn)環(huán)節(jié)主要包括硬件裝配、軟件集成和性能測(cè)試，對(duì)測(cè)試通過的產(chǎn)品進(jìn)行產(chǎn)品包裝，并檢驗(yàn)、入庫(kù)、授權(quán)等；銷售模式則是根據(jù)系統(tǒng)集成商的訂單發(fā)貨，系統(tǒng)集成商組成整體應(yīng)用系統(tǒng)，最終銷售給終端用戶。

天眼查資料顯示，北京龍昊、北京國(guó)泰等丁春龍實(shí)際控制公司，均有公安、城管等部門的招投標(biāo)信息，而劍通信息則沒有任何招投標(biāo)案例。

《草案》披露劍通信息主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手包括中新賽克(002912，SZ)，根據(jù)其IPO招股書描述，中新賽克在描述自身的核心生產(chǎn)環(huán)節(jié)時(shí)，并沒有明確提到“授權(quán)”環(huán)節(jié)。

值得注意的是，劍通信息并沒有被披露具有任何信息產(chǎn)業(yè)相關(guān)的資質(zhì)。深交所在問詢函中也問及劍通信息進(jìn)入移動(dòng)網(wǎng)數(shù)據(jù)采集分析產(chǎn)品領(lǐng)域從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，是否需要相關(guān)資質(zhì)。

《草案》將因諾微科技（天津）有限公司（下簡(jiǎn)稱因諾微科技）也列入行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。據(jù)3月6日神思電子(300479，SZ)收購(gòu)因諾微科技的公告所述，因諾微科技主營(yíng)的無(wú)線通信特種設(shè)備并不需要前置資質(zhì)證書或行政許可，不過，公安、安全等政府部門通常向具備資質(zhì)的廠商通過招標(biāo)或定向的方式采購(gòu)所需設(shè)備，市場(chǎng)相對(duì)封閉。

由此看來(lái)，劍通信息品牌還難說(shuō)有市場(chǎng)號(hào)召力，如果大客戶采購(gòu)生變，對(duì)標(biāo)的公司的業(yè)績(jī)也會(huì)產(chǎn)生影響。

關(guān)于上述前員工稱劍通信息為北京龍昊等客戶貼牌的事宜，記者4月13日向中孚信息發(fā)去采訪函，但未得到后者回復(fù)。

在中孚信息收購(gòu)計(jì)劃中，上市公司還擬募集配套資金5.05億元，其中2.3億元用于三個(gè)建設(shè)項(xiàng)目投資。中孚信息表示，通過新建營(yíng)銷及服務(wù)平臺(tái)，在與中孚信息產(chǎn)生協(xié)同作用的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步提升劍通信息產(chǎn)品的品牌知名度和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。