一文看懂：理財(cái)保證收益超6%為何都是騙子?

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全國(guó)政協(xié)委員、全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)理事長(zhǎng)樓繼偉日前在接受北京青年報(bào)記者采訪時(shí)表示，老百姓要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，不能一看收益高就被“忽悠”進(jìn)去了，他說(shuō)，“保證6%以上回報(bào)率的就別買(mǎi)，那是騙子”。

為什么說(shuō)保證收益率超過(guò)6%的理財(cái)都是騙子？回報(bào)率低于6%的產(chǎn)品是否就一定靠譜？老百姓該如何選擇理財(cái)產(chǎn)品？

理財(cái)產(chǎn)品有不同收益類(lèi)型

據(jù)了解，按收益類(lèi)型來(lái)區(qū)分，所有的個(gè)人投資基本都可分為三類(lèi)：第一類(lèi)是保證收益型，不僅保本還保收益，通俗說(shuō)就是穩(wěn)賺不賠；第二類(lèi)是保本浮動(dòng)收益型，只保本，但不保證收益，到期收益率可能為零；第三類(lèi)是非保本浮動(dòng)收益型，連本金都不保證，更別提收益了，到期實(shí)際收益率可能是負(fù)的，也可能很高。股票和基金是典型的非保本浮動(dòng)收益投資。從樓繼偉的表述看，保證6%以上回報(bào)率，顯然屬于保證收益型。

在現(xiàn)實(shí)生活中，穩(wěn)賺不賠的保證收益理財(cái)主要包括銀行存款、儲(chǔ)蓄式國(guó)債和各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)提供的保證收益型理財(cái)產(chǎn)品，其中保證收益型銀行理財(cái)產(chǎn)品最常見(jiàn)。

值得注意的是，大家在進(jìn)行投資理財(cái)時(shí)，不能光聽(tīng)銷(xiāo)售人員的介紹認(rèn)定產(chǎn)品是什么類(lèi)型，而要詳細(xì)查看具有法律效力的產(chǎn)品合同和章程。

保證收益型理財(cái)最高收益不超6%

當(dāng)前保證收益型理財(cái)?shù)氖找嫠骄烤谷绾文兀勘鼻鄨?bào)記者收集市場(chǎng)信息發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前穩(wěn)賺不賠的理財(cái)工具可以受到法律保障的年化收益率的確都不超過(guò)6%。

目前，各家銀行存款利率都已在央行基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上有所上浮。以一年期定存為例，目前央行公布的基準(zhǔn)利率是1.5%，而銀行普遍在1.95%至2.1%，個(gè)別地方性小銀行最高可上浮45%達(dá)到2.17%。存款利率最高的三至五年期定存，央行基準(zhǔn)年利率是2.75%，商業(yè)銀行普遍執(zhí)行2.75%-3.2%。

一直受到老年客戶歡迎的儲(chǔ)蓄式國(guó)債收益率也是固定的。資料顯示，去年11月發(fā)行的2017年第七、八期儲(chǔ)蓄國(guó)債（憑證式）為固定利率固定期限品種，最大發(fā)行額為360億元。其中:第七期180億元，期限3年，年利率3.9%，第八期180億元，期限5年期，年利率4.22%。

保證收益型銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率顯著高于存款和國(guó)債。北青報(bào)記者昨天從銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)建立的全國(guó)銀行業(yè)理財(cái)產(chǎn)品信息披露門(mén)戶網(wǎng)站中國(guó)理財(cái)網(wǎng)查詢發(fā)現(xiàn)，在售產(chǎn)品中收益率最高的是浙江德清農(nóng)商行發(fā)行的一款為期3年的產(chǎn)品，收益率為5.6%?？傮w來(lái)說(shuō)，小銀行的產(chǎn)品收益率比大銀行高，期限長(zhǎng)的產(chǎn)品比期限短的產(chǎn)品高。大部分保證收益銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率集中在4%-5.3%。

相比之下，非保本浮動(dòng)收益產(chǎn)品的收益水平要更高一些。普益標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，上周（2月24日至3月2日）國(guó)有銀行發(fā)行的期限為3-6個(gè)月的保本產(chǎn)品預(yù)期年化收益率為4.17%，同期限非保本產(chǎn)品的預(yù)期收益率則為5.11%。股份行3-6個(gè)月非保本產(chǎn)品預(yù)期收益率為5.25%，同期限保本產(chǎn)品也是4.17%。北京地區(qū)上周發(fā)行的保本理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年化收益率為4.14%，非保本產(chǎn)品則為5.15%。

非保證收益投資者要自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)

“有時(shí)也能在銀行買(mǎi)到最終實(shí)現(xiàn)年化收益6%的產(chǎn)品，還有很多信托、券商集合理財(cái)和互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品實(shí)際收益率也超過(guò)6%了，難道都是騙人的嗎？”

對(duì)于消費(fèi)者的這一疑問(wèn)，理財(cái)專(zhuān)家指出，這些產(chǎn)品如果是正規(guī)機(jī)構(gòu)提供的，從合同章程看肯定不可能保證收益，必須提示投資風(fēng)險(xiǎn)。只不過(guò)產(chǎn)品運(yùn)作不錯(cuò)，所以最終實(shí)現(xiàn)了理想的預(yù)期收益。但這不等于其預(yù)期收益受法律保護(hù)。也就是說(shuō)，如果這些產(chǎn)品虧了本或者沒(méi)有實(shí)現(xiàn)之前預(yù)期的最高收益，投資者不能要求金融機(jī)構(gòu)作出賠償，只能自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

以廣受青睞的余額寶為例，其實(shí)質(zhì)為貨幣基金。貨幣基金本身是風(fēng)險(xiǎn)較低的理財(cái)產(chǎn)品，之前也沒(méi)有發(fā)現(xiàn)過(guò)兌付風(fēng)險(xiǎn)。但貨幣基金章程并不承諾保本，更不會(huì)保證最低收益。理論上說(shuō)，在市場(chǎng)收益率大幅上升并同時(shí)發(fā)生大額贖回時(shí)，貨幣基金可能發(fā)生本金虧損。但是這種極端情況的可能性很低。即便不承諾保證收益，余額寶7日年化收益率現(xiàn)在只有4%左右，歷史上也只有很短一段時(shí)間保持在6%以上。

事實(shí)上，即使是保證收益的銀行理財(cái)產(chǎn)品，銀行也不是無(wú)條件承諾收益的。2011年，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的《商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售管理辦法》中對(duì)保證收益理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)提出了如下要求：商業(yè)銀行不得無(wú)條件向客戶承諾高于同期存款利率的保證收益率；高于同期存款利率的保證收益，應(yīng)當(dāng)是對(duì)客戶有附加條件的保證收益。商業(yè)銀行向客戶承諾保證收益的附加條件可以是對(duì)理財(cái)產(chǎn)品期限調(diào)整、幣種轉(zhuǎn)換等權(quán)利，也可以是對(duì)最終支付貨幣和工具的選擇權(quán)利等，承諾保證收益的附加條件所產(chǎn)生的投資風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)當(dāng)由客戶承擔(dān)，并應(yīng)當(dāng)在銷(xiāo)售文件中明確告知客戶。

從以上文件表述來(lái)看，只有同期存款利率才是金融機(jī)構(gòu)可以無(wú)條件承諾的收益，也是投資者可以享受的合理的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益。

所以，如果有人向投資者推薦一款理財(cái)產(chǎn)品，合同上敢白紙黑字寫(xiě)明超過(guò)6%的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)保證收益，完全可以像樓繼偉所說(shuō)的那樣，認(rèn)定這是詐騙。因?yàn)椋`背了高風(fēng)險(xiǎn)高收益的市場(chǎng)規(guī)律，之前很多跑路的P2P和非法集資就是這么干的。投資者前期都能按時(shí)收到保證收益，于是逐漸喪失警惕，不僅加大本金還拉來(lái)親朋好友參與。最后，機(jī)構(gòu)資金鏈斷裂，投資者竹籃打水一場(chǎng)空。

未來(lái)投資理財(cái)將打破剛性兌付

前幾年信托和銀行也發(fā)行了不少高收益的產(chǎn)品，雖然合同中沒(méi)有承諾收益，但無(wú)論是金融機(jī)構(gòu)自己還是投資者都“心照不宣”地認(rèn)為肯定能兌付。因此，即使個(gè)別沒(méi)有出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品最終也由金融機(jī)構(gòu)“托底”實(shí)現(xiàn)了“剛性兌付”。北青報(bào)記者在采訪中也發(fā)現(xiàn)，時(shí)至今日，盡管合同中對(duì)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)白紙黑字提示得十分清楚，不少老百姓還是不去細(xì)看產(chǎn)品合同就簽名購(gòu)買(mǎi)。

其實(shí)，這種違反市場(chǎng)規(guī)律的剛性兌付，看似短期內(nèi)保障了投資者的利益，但麻痹了金融機(jī)構(gòu)和投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的痛感，損害了資管市場(chǎng)整體的健康和生命力。長(zhǎng)此以往，一旦發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，后果將很可怕。

值得注意的是，監(jiān)管層已經(jīng)下決心打破剛性兌付，今后那些不保本不保證收益的產(chǎn)品真有可能虧本。

2017年11月17日，中國(guó)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、外匯局五部門(mén)聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)（征求意見(jiàn)稿）》，其中明確提出要打破剛性兌付。

這一文件中涉及的資產(chǎn)管理產(chǎn)品包括但不限于銀行非保本理財(cái)產(chǎn)品，資金信托計(jì)劃，證券公司、證券公司子公司、基金管理公司、基金管理子公司、期貨公司、期貨公司子公司和保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)行的資產(chǎn)管理產(chǎn)品等。

文件明確指出，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)投資者教育，不斷提高投資者的金融知識(shí)水平和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，向投資者傳遞“賣(mài)者盡責(zé)、買(mǎi)者自負(fù)”的理念，打破剛性兌付。

對(duì)于“打破剛性兌付”，文件要求金融機(jī)構(gòu)對(duì)資產(chǎn)管理產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)實(shí)行凈值化管理，及時(shí)反映基礎(chǔ)資產(chǎn)的收益和風(fēng)險(xiǎn)。如果金融機(jī)構(gòu)被認(rèn)定存在剛性兌付行為，還將受到懲處。存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)發(fā)生剛性兌付的，由銀監(jiān)會(huì)和人民銀行按照存款業(yè)務(wù)予以規(guī)范，足額補(bǔ)繳存款準(zhǔn)備金和存款保險(xiǎn)基金，并予以適當(dāng)處罰。非存款類(lèi)持牌金融機(jī)構(gòu)發(fā)生剛性兌付的，認(rèn)定為違規(guī)經(jīng)營(yíng)、超范圍經(jīng)營(yíng)，由相關(guān)金融監(jiān)督管理部門(mén)進(jìn)行糾正，并實(shí)施罰款等行政處罰。未予糾正和罰款的由人民銀行糾正并追繳罰款，具體標(biāo)準(zhǔn)由人民銀行制定，最低標(biāo)準(zhǔn)為漏繳的存款準(zhǔn)備金以及存款保險(xiǎn)基金相應(yīng)的兩倍利益對(duì)價(jià)。此外，舉報(bào)剛性兌付還有獎(jiǎng)勵(lì)。

財(cái)經(jīng)提示：應(yīng)根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)承受能力選擇理財(cái)產(chǎn)品

資管新規(guī)目前只是征求意見(jiàn)稿，離正式實(shí)施還有一年半左右的過(guò)渡期，投資者暫時(shí)可以按現(xiàn)在的原則來(lái)選擇理財(cái)產(chǎn)品。但無(wú)論新規(guī)施行與否，投資者都應(yīng)該根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力選擇投資理財(cái)工具。

一般來(lái)說(shuō)，固定收益類(lèi)且風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R1及R2的理財(cái)產(chǎn)品，大部分情況都能達(dá)到預(yù)期最高收益率。即使為非保本銀行理財(cái)產(chǎn)品，事實(shí)上的收益達(dá)標(biāo)率在99%以上?？蓛?yōu)選選擇股份制銀行或者規(guī)模較大的城商行，這些銀行的同類(lèi)型理財(cái)產(chǎn)品的收益率相對(duì)比較高。

需要注意的是，市場(chǎng)上大部分年化收益率超過(guò)5.5%的理財(cái)產(chǎn)品可能不太適合普通投資者購(gòu)買(mǎi)，這類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品大多具有以下三點(diǎn)特征：一是結(jié)構(gòu)性理財(cái)或浮動(dòng)收益理財(cái)，有一定風(fēng)險(xiǎn)，高收益未必能達(dá)到；二是投資期限可能較長(zhǎng)，比如2～3年，流動(dòng)性太差；三是起點(diǎn)門(mén)檻可能比較高。

如果新規(guī)正式落地，大家還應(yīng)該改變之前認(rèn)為銀行理財(cái)必剛兌的觀念，在選購(gòu)時(shí)嚴(yán)格區(qū)分保本型銀行理財(cái)產(chǎn)品和非保本型銀行理財(cái)產(chǎn)品。后者不存在剛性兌付，虧損風(fēng)險(xiǎn)大大提高；對(duì)于非保本型銀行理財(cái)產(chǎn)品，應(yīng)關(guān)注其資產(chǎn)投向及相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力選擇合適風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的產(chǎn)品。

來(lái)源：北京青年報(bào) 記者：程婕