港交所：用制度吸引“獨角獸”正研究“同股不同權(quán)”

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 袁東    

每經(jīng)記者 袁東 每經(jīng)編輯 張海妮

資本市場的新概念輪轉(zhuǎn)得有點快，去年底還在熱炒“核心資產(chǎn)”，一過完年，“獨角獸”企業(yè)又站在了風口浪尖。

對于此類公司IPO上市地的爭奪，各大證券交易所似乎都開始“亮劍”。近幾年，港交所在IPO上一直走在全球資本市場的前列，目前港交所也在進行各種制度的改革，以吸引優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市，其中就包括了所謂的獨角獸企業(yè)?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，“同股不同權(quán)”的上市制度似乎就差臨門一腳了。

優(yōu)惠政策日漸清晰

雖然港交所在近期的上市制度改革計劃中沒有明確提出“獨角獸”企業(yè)的概念，但是一些受制度優(yōu)惠覆蓋的企業(yè)顯然正屬于“獨角獸”企業(yè)范疇。

早在2017年6月，港交所就向市場刊發(fā)了兩份咨詢文件，文件提到擬推出港股主板及創(chuàng)業(yè)板之外的創(chuàng)新板。不過，由于種種原因，港交所宣布不設(shè)立創(chuàng)新板，但是從港交所后來的決定看，吸引新經(jīng)濟公司赴港股上市成為了該次咨詢的焦點。
而就在2月23日，港交所直接就新興及創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)公司的上市制度征詢市場的意見。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，內(nèi)地提出的“獨角獸”企業(yè)及“超級獨角獸”企業(yè)多數(shù)為新經(jīng)濟企業(yè)，主要分布在電子商務(wù)、文化娛樂、互聯(lián)網(wǎng)金融、交通出行等領(lǐng)域，而這些領(lǐng)域的企業(yè)也正是目前港交所吸引的新興及創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)公司。

為了吸引新興及創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)的企業(yè)去港股上市，港交所甚至支持讓更多還沒有盈利或收入的公司上市。香港交易所集團監(jiān)管事務(wù)總監(jiān)兼上市主管戴林瀚表示，自咨詢總結(jié)公布后，港交所與香港證監(jiān)會及其他相關(guān)人士磋商，以進一步完善及制定適當?shù)耐顿Y者保障。“我們深信，我們所制定的新上市制度，可達至最佳的未來發(fā)展方向，在滿足市場競爭需求的同時，也能保持高度的投資者保障。”戴林瀚還指出。

而香港一投行人士也對記者表示：“創(chuàng)新是發(fā)展的大趨勢，可以吸引更多的新經(jīng)濟行業(yè)到港股上市，有利港股市場做大做強，吸引資金流入?yún)⑴c。”

在經(jīng)過兩輪及較長時間的市場咨詢后，港股市場吸引新經(jīng)濟企業(yè)上市的制度改革相信很快即將出爐。而一些制度細節(jié)，在兩次咨詢及回復文件中也已經(jīng)露出端倪。

用制度吸引超級獨角獸

近期市場盛傳的“小米公司即將登陸港股市場”似乎已經(jīng)不是新聞了，而像小米這樣的“超級獨角獸”在2018年登陸港交所的企業(yè)還有好幾家。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，當年的“獨角獸”、現(xiàn)在的巨無霸阿里巴巴在美股上市，似乎成了港交所的一大遺憾。市場人士指出，當年沒有“同股不同權(quán)”制度成為一大誘因。

而此次小米等“超級獨角獸”被吸引至港股市場，相信“同股不同權(quán)”制度是一大前提。2月港交所的咨詢文件中指出：“我們擬吸引更多高質(zhì)量、高增長及創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)公司來港上市。不同投票權(quán)架構(gòu)是許多這類型公司（包括在美國上市的創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)高增長內(nèi)地公司）的特色。這些公司有時高度倚賴其所有人兼管理人的專業(yè)技術(shù)、市場知識和遠見，但很多時候公司上市前向外界投資者集資數(shù)次后，該等人士的持股被攤薄至很低水平，故公司上市時會設(shè)立不同投票權(quán)架構(gòu)，加強這些關(guān)鍵人士的投票權(quán)，使他們即使持股比率下降仍可保有控制權(quán)。”

值得注意的是，適用“同股不同權(quán)”的企業(yè)需具有以下特征：新科技、創(chuàng)新理念、新業(yè)務(wù)模式，以讓該類公司有別于現(xiàn)有的其他行業(yè)競爭者。

就在年初，平安好醫(yī)生已經(jīng)向港交所提交了上市資料。另據(jù)市場預測，小米、螞蟻金服、陸金所、萬達體育、斗魚、貓眼等一系列“超級獨角獸”及“獨角獸”企業(yè)均可能在港股上市。

另外，港交所還希望修改上市制度，吸引其他已上市的企業(yè)將港股作為第二上市地。