橋水大規(guī)模做空歐洲背后：做空對(duì)象的共同點(diǎn)是什么？

圖片來源：攝圖網(wǎng)

最近，全球最大對(duì)沖基金橋水瘋狂做空歐洲，將其對(duì)歐洲的空倉規(guī)模增加至220億美元，做空對(duì)象遍布多個(gè)歐盟國家和商業(yè)領(lǐng)域。那么，這些被橋水做空的公司有何共同點(diǎn)？

金融時(shí)報(bào)指出，這些被橋水盯上的公司，它們大部分的業(yè)務(wù)都來自歐洲之外。橋水基金的年度報(bào)告顯示，九成被橋水做空的歐洲公司，在歐洲以外的收入超過了其在歐洲地區(qū)的收入。

比方說，被橋水做空的空中客車公司（Airbus），其在歐洲的銷售額不到其總銷售額的三分之一。歐洲最大體育用品生產(chǎn)商阿迪達(dá)斯，在歐洲的凈銷售額僅有57億美元，而其全球凈銷售總額高達(dá)193億美元。另外一家被橋水做空的意大利奢侈服裝生產(chǎn)商Moncler，在亞洲的收入也高出其他地區(qū)的收入。

多個(gè)分析師認(rèn)為，橋水一向不是以分析個(gè)股而著稱，反而更關(guān)心宏觀因素。從橋水做空對(duì)象范圍之廣，從英荷消費(fèi)巨頭聯(lián)合利華，法國石油集團(tuán)Total，德意志銀行，德國工業(yè)巨頭西門子, 到意大利銀行Intesa，可以看出橋水并不是根據(jù)這些公司各自的業(yè)務(wù)和收益來做出的選擇。

華爾街見聞曾在主編精選文章《反彈意味著好日子回來了？那橋水的151億歐元空倉意味著什么？》中做過梳理，德國、意大利和法國股市是橋水的主要做空對(duì)象。但是，華爾街見聞此前文章也提到，雖然橋水對(duì)歐洲的空頭頭寸規(guī)模越來越大，但是這么大規(guī)模的空頭頭寸，到底是處于做空還是對(duì)沖目的，尚難有定論。

據(jù)路透，Lex van Dam交易學(xué)堂首席投資策略師James Helliwell表示，橋水并不擅長選擇個(gè)股，其大規(guī)模做空的目的可能是為了對(duì)沖全球股市下行風(fēng)險(xiǎn)。

此外，今年年初至今，橋水對(duì)于市場(chǎng)的看法也發(fā)生了一百八十度的轉(zhuǎn)變。

1月其創(chuàng)始人Dalio曾表示現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)很好，處于（經(jīng)濟(jì)適度、不過熱也不過冷的）“金發(fā)姑娘”階段，稅改帶來大量刺激，場(chǎng)外有很多現(xiàn)金，“我們會(huì)被現(xiàn)金淹沒。如果你要持現(xiàn)，你會(huì)覺得太傻了”。

幾周后標(biāo)普500指數(shù)下跌超10%，市場(chǎng)波動(dòng)加劇。橋水CIO Bob Prince預(yù)言，“我們認(rèn)為這種震蕩不會(huì)在幾天之內(nèi)結(jié)束......隨著我們進(jìn)入新的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，我們將面臨更多波動(dòng)。”

在全球股市下跌一周之后，Dalio也改口稱，目前美國處于短期債市/商業(yè)周期的“末期”。十天前他還認(rèn)為美國股市尚在頂峰，但實(shí)際上市場(chǎng)的發(fā)展比他想的要更快，未來18-24個(gè)月的經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)在上升。投資者應(yīng)該考慮下一次經(jīng)濟(jì)衰退什么時(shí)候來臨，又會(huì)是什么情形。

來源：華爾街見聞

作者：方芳