鄭眼看盤：未來(lái)終結(jié)股指上行的最主要因素是什么？

每經(jīng)編輯 何建川

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大家好，我是每經(jīng)投資寶（微信號(hào)：mjtzb2）《鄭眼看盤》專欄作者鄭步春，感謝粉絲朋友對(duì)我視頻節(jié)目的支持，本周，我主要回答粉絲朋友的這幾個(gè)提問(wèn)。

Q1、鄭老師，滬指已經(jīng)創(chuàng)23個(gè)月新高，牛市不知不覺(jué)來(lái)了？

答：這并非牛市，只是銀行股及極少數(shù)大藍(lán)籌的牛市。事實(shí)上，此類個(gè)股一直就是牛市，如格力電器之類，它始終是牛市，又不是今年才這樣。

最近20個(gè)交易日，上證綜指幾乎天天拉陽(yáng)線，但兩市多數(shù)個(gè)股是下跌的，在多數(shù)日子里兩市下跌個(gè)股是多于上漲個(gè)股的。

最近幾天銀行、“兩桶油”發(fā)力，這些品種總股本奇大，但實(shí)際上絕大多數(shù)股份是不可能流通的，因這行業(yè)關(guān)乎國(guó)計(jì)民生，不可能流通的股份卻計(jì)入股指，所以就可能造成指數(shù)虛漲。而且這樣的上漲可能不一定帶來(lái)掙錢效應(yīng)，因真正被炒作的那部分籌碼其實(shí)少之又少。

在真正的牛市中，上述品種往往炒不過(guò)績(jī)差股，往往那時(shí)是雞犬升天，在中性市場(chǎng)甚至是熊市時(shí)，上述白馬長(zhǎng)跑的耐力就體現(xiàn)出來(lái)了，所以白馬股上漲有一定的補(bǔ)償性，是合理的。

我覺(jué)得投資者不妨看深證綜指，這個(gè)指數(shù)相對(duì)真實(shí)地反映了所有投資者盈虧情況，由深證綜指來(lái)看，目前還沒(méi)漲到去年11月高點(diǎn)。這個(gè)指數(shù)去年及前年的年K線全是下跌的，前年跌14.72%，去年跌3.54%。

Q2、近期創(chuàng)業(yè)板的表現(xiàn)較為強(qiáng)勢(shì)，估值水平也接近歷史低位，鄭老師如何看？

答：創(chuàng)業(yè)板暫難出現(xiàn)趨勢(shì)性行情，因以前之所以惡炒，與當(dāng)時(shí)外延式收購(gòu)關(guān)系極大，可現(xiàn)在這條路基本被堵住了，這勢(shì)必要求上市公司僅靠主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)力獲得成長(zhǎng)。

這不是說(shuō)就不能成長(zhǎng)了，只是難度大增。這么一來(lái)能異常業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的公司即大為縮減，創(chuàng)業(yè)板整個(gè)板塊進(jìn)行炒作的難度就加大了。

還有就是高送轉(zhuǎn)受堵，這其實(shí)了限制了部分主力惡炒，使之不再有恃無(wú)恐。

創(chuàng)業(yè)板更多的只是超跌反彈行情。以恒生電子、全通教育等曾經(jīng)的龍頭品種看，其雖然極超跌，但此類個(gè)股估值其實(shí)并不便宜。

好的，本周的答疑到此結(jié)束。粉絲可以繼續(xù)在每經(jīng)投資寶（微信號(hào)：mjtzb2）我的專欄《鄭眼看盤》文后進(jìn)行提問(wèn)，在下周同一時(shí)間，我會(huì)為粉絲朋友帶來(lái)我的最新解答，謝謝。

鄭眼看盤：未來(lái)終結(jié)股指上行的最主要因素是什么？

本周四A股下跌，截至收盤，上證綜指跌0.31%至3548.31點(diǎn)，深證綜指跌0.39%至1953.30點(diǎn)。其余股指跌幅相差不多，其中創(chuàng)業(yè)板綜指跌0.38%。

除南方航空、中國(guó)聯(lián)通、寶鋼股份、海螺水泥等少數(shù)個(gè)股外，權(quán)重股大多低迷，這一方面可能與該板塊前期漲幅過(guò)大相關(guān)，另一方面可能與管層為基金熱銷降溫相關(guān)。

就基金公司的行為來(lái)說(shuō)，其發(fā)行新份額，通常買的東西與原先持倉(cāng)品種相近，而這往往就是權(quán)重股。既然基金熱銷稍受控制，權(quán)重股的資金流入速度自然也會(huì)受到影響。

張家港行連續(xù)第二天跌停，如果聯(lián)想到跌停前的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，不難發(fā)現(xiàn)其中的操盤資金手段多少是有些惡劣的。張家港行周三有巨量解禁股上市，但誰(shuí)也沒(méi)想到之前主動(dòng)卻連拉漲停，這很有可能就圈進(jìn)了不少渾渾噩噩的投資者。市場(chǎng)有不少投資者，平時(shí)買件衣服會(huì)花不少時(shí)間研究，可巨資買只股票卻不一定會(huì)去深入了解。

創(chuàng)業(yè)板強(qiáng)了兩天，但周四暫時(shí)歇火，人氣股上海鋼聯(lián)跌停。就當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境，如果某股沒(méi)有稍好的業(yè)績(jī)支撐而經(jīng)常漲停的話，來(lái)自監(jiān)管方面壓力往往就較大。就算監(jiān)管層沒(méi)有出手，但炒作此類個(gè)股的主力及跟風(fēng)盤會(huì)心虛，所以走勢(shì)必大受影響。

創(chuàng)業(yè)板前幾年強(qiáng)勢(shì)很大一部分原因與外延式收購(gòu)兼并相關(guān)，這個(gè)特征會(huì)造成創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績(jī)極具彈性，甚至不可捉摸。不好聽(tīng)地說(shuō)，就是編故事極易。然而，管理層如今已收緊了跨主業(yè)購(gòu)并，且收緊了高送轉(zhuǎn)，所以現(xiàn)在這種情況再去炒創(chuàng)業(yè)板難度無(wú)疑是很大的。

預(yù)計(jì)未來(lái)創(chuàng)業(yè)板會(huì)有震蕩性機(jī)會(huì)，不排除極個(gè)別經(jīng)營(yíng)得較好的公司會(huì)脫穎而出，但前幾年大批牛股涌現(xiàn)那種盛景應(yīng)不會(huì)重現(xiàn)。

這幾天我一直在提示風(fēng)險(xiǎn)，但股指走勢(shì)一直就比較強(qiáng)。在上漲成為習(xí)慣時(shí)，可能最終投資者會(huì)漸漸忘記風(fēng)險(xiǎn)，不知不覺(jué)就會(huì)持有重倉(cāng)。不過(guò)重倉(cāng)并不必然就是壞事，只要投資者拿的是年報(bào)經(jīng)得起考驗(yàn)的個(gè)股，那重倉(cāng)也就罷了，怕就怕拿的純粹是投機(jī)性品種（如張家港行之類），或者拿的是補(bǔ)漲品種，那自然就另當(dāng)別論了。

明日早盤股指可能還會(huì)承壓，部分原因與港股相關(guān)，因周四A股收盤后港股跌幅顯著擴(kuò)大，料將影響相關(guān)A股。不過(guò)，指望A股馬上就出現(xiàn)深跌似不太現(xiàn)實(shí)，因超級(jí)主力控盤能力越來(lái)越強(qiáng)。即使是工行、中石油等，在他們手中也舉重若輕。

如果權(quán)重股稍調(diào)整一些時(shí)間又卷土重來(lái)，多數(shù)非權(quán)重股可能又要承壓，如此市場(chǎng)風(fēng)格應(yīng)暫難切換。未來(lái)有機(jī)會(huì)終結(jié)股指上漲的最重要基本面應(yīng)該是資金面趨緊，但這個(gè)是無(wú)法預(yù)知的，也只能走一步看一步了。就現(xiàn)階段看，投資者可盯著CPI等數(shù)據(jù)，并觀察去杠桿的節(jié)奏。

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