湖南天雁2016年營收高增長幻象：近一半為應(yīng)收賬款

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每經(jīng)記者 邱德坤 每經(jīng)編輯 趙橋

因為發(fā)起了一起追討貨款的訴訟，湖南天雁（600698，SH）曾經(jīng)高企的應(yīng)收賬款被顯露出來。《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，近幾年的湖南天雁，現(xiàn)金流多次依靠關(guān)聯(lián)方“輸血”，而營收較好的2016年，有接近一半的營收由應(yīng)收賬款構(gòu)成。

1月24日，湖南天雁證券部工作人員回應(yīng)稱，已經(jīng)公布的年報，就以年報為準。至于湖南天雁的應(yīng)收賬款高企，是否會出現(xiàn)更多的貨款拖欠以及訴訟，他稱“沒有這方面的信息”。

2016年應(yīng)收賬款高企

自2012年3月31日完成重大資產(chǎn)重組置換工作，湖南天雁的主營業(yè)務(wù)變更為渦輪增壓器、發(fā)動機進排氣門及冷卻風(fēng)扇等汽車發(fā)動機零部件的生產(chǎn)、銷售和技術(shù)開發(fā)。

然而，此后的湖南天雁，營收不斷下滑。據(jù)相關(guān)定期報告顯示，湖南天雁從2012年至2015年，營收分別約為9.18億元、6.41億元、5.78億元和4.45億元。

對于湖南天雁來說，2016年是具有重要意義的一年。這一年，湖南天雁扭轉(zhuǎn)了營收連續(xù)4年下滑的局面。據(jù)公司2016年報顯示，湖南天雁在報告期內(nèi)，實現(xiàn)營收約5.62億元，同比增長26.27%。實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤（以下簡稱扣非凈利）約為225.78萬元，同比上漲104.14%。

不過，在湖南天雁的營收出現(xiàn)上揚態(tài)勢背后，其應(yīng)收賬款占營收的比重卻開始走高。公司2016年報顯示，湖南天雁在1年以內(nèi)小計的應(yīng)收賬款金額約為2.57億元。記者計算得出，這一數(shù)據(jù)，占該年度營收的比例約為45.73%。這意味著，湖南天雁扭轉(zhuǎn)營收連續(xù)4年下滑背后，2016年實現(xiàn)的營收中，有接近一半沒有收到錢。

而在2014年和2015年，1年以內(nèi)小計的應(yīng)收賬款占該年營收的比例分別約為33.56%和39.55%。其中，2015年的湖南天雁還出現(xiàn)了巨額虧損。

同樣是生產(chǎn)關(guān)鍵汽車零部件產(chǎn)品的貝斯特（300580，SZ），在2016年按賬齡分析法計提壞賬準備的應(yīng)收賬款，1年以內(nèi)小計的金額占該年營收的比例約為38.94%，但是扣非凈利約為1.05億元。

湖南天雁曾在2015年報中提到，公司處于整車供應(yīng)鏈上游，在議價方面無明顯優(yōu)勢，產(chǎn)品平均銷售價格在上年基礎(chǔ)上繼續(xù)下降。

控股股東長年“輸血”

隨著應(yīng)收賬款長年高企，湖南天雁的現(xiàn)金流開始吃緊。據(jù)2015年報顯示，報告期內(nèi)，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額（以下簡稱經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額）約為負313.95萬元，同比下滑104.82%。

“2015年主機客戶因資金趨緊頻頻延長信用期”，湖南天雁表示，加之實現(xiàn)收入減少，影響貨款回收低于預(yù)期，而經(jīng)營性各項支出均沒能延期支付，加大了支出金額，導(dǎo)致經(jīng)營凈現(xiàn)金流出現(xiàn)負數(shù)。

為了緩解現(xiàn)金流緊張的局面，關(guān)聯(lián)方開始不斷向上市公司“輸血”。2015年3月13日，湖南天雁董事會同意，公司控股股東中國長安汽車集團股份有限公司（以下簡稱中國長安）向公司全資子公司湖南天雁機械有限責(zé)任公司（以下簡稱天雁有限），提供委托貸款1億元，貸款期限1年，貸款年利率較中國人民銀行規(guī)定的同期同檔次貸款基準利率下浮10%，主要用于公司生產(chǎn)經(jīng)營和業(yè)務(wù)發(fā)展。

而在扭轉(zhuǎn)了收入連續(xù)4年下滑局面的2016年，湖南天雁雖然現(xiàn)金流量凈額為正，但這是在中國長安進行了財務(wù)資助的情況下。2016年6月8日，湖南天雁董事會同意，中國長安向天雁有限提供委托貸款2.5億元，貸款期限1年，貸款年利率較中國人民銀行規(guī)定的同期同檔次貸款基準利率下浮15%，主要用于公司生產(chǎn)經(jīng)營和業(yè)務(wù)發(fā)展。

湖南天雁的財務(wù)費用因此不斷上漲。據(jù)公司相關(guān)定期報告顯示，2015年產(chǎn)生財務(wù)費用213.87萬元，同比增長266.29%；2016年產(chǎn)生財務(wù)費用675.22萬元，同比增長215.72%。其中，增長最為明顯的是利息支出，2015年同比增加了336.24萬元，2016年同比增加了346.79萬元。

此外，作為中國長安子公司的兵器裝備集團財務(wù)有限責(zé)任公司，多次以委托貸款的方式向湖南天雁拆入資金?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者依據(jù)2016年年報統(tǒng)計得出，自2014年開始，兵器裝備集團財務(wù)有限責(zé)任公司先后向湖南天雁拆入資金，合計約2.92億元。