【盤后名家解盤】申萬(wàn)：基金配置呈現(xiàn)向低估值股票傾斜趨勢(shì)

每經(jīng)編輯 何建川

（圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)）

今日除了創(chuàng)業(yè)板之外，A股其他各大指數(shù)基本均收出陽(yáng)線，上證指數(shù)、上證50指數(shù)等大盤股權(quán)重高的指數(shù)均再度刷新階段新高，以高分紅公司為成分股的滬深300紅利指數(shù)再度創(chuàng)下歷史新高。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的多方采訪發(fā)現(xiàn)，目前機(jī)構(gòu)大多對(duì)市場(chǎng)持樂(lè)觀情緒，一些分析師認(rèn)為目前已進(jìn)入“牛市”。

西南證券首席策略分析師朱斌向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，就目前來(lái)看，當(dāng)前的A股類似于2006、2007年的弱化版，傳統(tǒng)行業(yè)龍頭都在上漲，這波行情上證指數(shù)的目標(biāo)位可能會(huì)有所超預(yù)期。聯(lián)訊證券認(rèn)為，目前支撐牛市的主要邏輯是A股呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性低估，且宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中有進(jìn)、慢牛資金穩(wěn)步入場(chǎng)。有保險(xiǎn)公司研究所總經(jīng)理向記者表示，雖然還不能說(shuō)現(xiàn)在就是牛市，不過(guò)行情應(yīng)該還沒(méi)完。

日前公募基金2017年四季報(bào)全部公布完畢。據(jù)申萬(wàn)統(tǒng)計(jì)，去年四季度公募基金加倉(cāng)主板而減持中小創(chuàng)的趨勢(shì)不變，創(chuàng)業(yè)板配置系數(shù)絕對(duì)值已低于2012年四季度的水平。不過(guò)和2005年以來(lái)的歷史比較，中小板配置系數(shù)依然比歷史上一半以上的階段都要高，創(chuàng)業(yè)板配置系數(shù)則已低于歷史中值，主板經(jīng)歷連續(xù)8個(gè)季度加倉(cāng)后其配置系數(shù)仍處于歷史較低水平。

另外，風(fēng)格方面，去年四季度公募基金主要加倉(cāng)了消費(fèi)和金融板塊，減倉(cāng)了周期股、成長(zhǎng)股和穩(wěn)定板塊（主要是公用事業(yè)），其中白馬龍頭四季度整體小幅加倉(cāng)；目前基金對(duì)地產(chǎn)、銀行、券商的配置水平處于歷史中低位置，尤其是券商板塊配置水平基本處于歷史底部區(qū)域，保險(xiǎn)板塊配置系數(shù)則已比80%以上的歷史階段都要高。

值得注意的是，去年四季度主動(dòng)管理型基金重倉(cāng)股中高估值股票配置占比延續(xù)下降，而低估值股票配置繼續(xù)提升，基金持股向低估值回歸的趨勢(shì)不變，預(yù)計(jì)這將是未來(lái)的長(zhǎng)期趨勢(shì)。

（本文內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）