債市延續(xù)弱勢(shì) 10年國(guó)開(kāi)債活躍券收益率升破5%

今日早盤(pán)，債市延續(xù)開(kāi)年以來(lái)的弱勢(shì)，10年期國(guó)開(kāi)債活躍券170215成交收益率漲至5.01%。

另一只活躍券170210成交收益率于1月4日漲破5%，目前最新成交收益率為5.08%。

行情來(lái)源：森浦QB

國(guó)債期貨今日小幅走低，中金所10年期主力合約T1803跌0.18%，5年期主力合約TF1803跌0.12%。

行情來(lái)源：森浦QB

新年債市走弱，市場(chǎng)在高度關(guān)注的同時(shí)，對(duì)于大跌的原因卻未能達(dá)成一致看法。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，近期資金面趨緊、通脹預(yù)期增強(qiáng)、全球債市遭到拋售等多因素壓制債市走弱。

但九州證券鄧海清稱(chēng)，近期債市出現(xiàn)明顯下跌“無(wú)論從經(jīng)濟(jì)基本面、央行貨幣政策和資金面、通脹水平及預(yù)期、銀行配置行為，均不能良好地解釋”，反而是經(jīng)濟(jì)增速高點(diǎn)漸現(xiàn)、央行呵護(hù)態(tài)度明顯、資金面相對(duì)平穩(wěn)、信貸高燒褪去，邊際上還是利好債市。債市下跌表象的背后反映的是期貨空頭對(duì)監(jiān)管利空信息的提前反映，進(jìn)而出現(xiàn)了期貨帶動(dòng)現(xiàn)貨下跌的情況。

至于國(guó)開(kāi)債170215近期行情，國(guó)泰君安覃漢周二發(fā)表評(píng)論認(rèn)為，伴隨著10年國(guó)開(kāi)利率再度上行，215借貸量再創(chuàng)新高，同期10年國(guó)債利率相對(duì)堅(jiān)挺，懷疑國(guó)開(kāi)債170215大跌可能與套利資金（多國(guó)債空215）卷土重來(lái)有關(guān)；此外國(guó)開(kāi)換券擔(dān)憂也成為壓制215交易情緒的重要原因：距2月份春節(jié)剩余32個(gè)交易日，而春節(jié)后至換券日剩余交易日也不多，中間尚相隔春節(jié)假期的不確定性。撇除市場(chǎng)擔(dān)憂的利空，老券被新發(fā)券取代則利率上行壓力增加，如果市場(chǎng)趨勢(shì)不明顯的話，此時(shí)拿即將變?yōu)槔先?70215進(jìn)行交易可能不是明智之舉。此外，若國(guó)開(kāi)不斷停發(fā)，則170215流動(dòng)性溢價(jià)降低，利率也將面臨上行壓力。

此外，1月8日，國(guó)開(kāi)行在中債登官網(wǎng)公告將于本周增發(fā)2017年第八、十二期金融債，期限分別為7Y和5Y，規(guī)模分別為不超過(guò)50億和80億元，這意味著10Y國(guó)開(kāi)債再度停發(fā)。國(guó)泰君安覃漢評(píng)論稱(chēng)：一方面，上周?chē)?guó)開(kāi)招標(biāo)結(jié)果很差，顯示利率水平和國(guó)開(kāi)行部分項(xiàng)目收益息差矛盾進(jìn)一步拉大，隨行就市取消發(fā)行無(wú)可厚非；另一方面，新年債市開(kāi)門(mén)黑，國(guó)開(kāi)與國(guó)債利差再度逼近17年高點(diǎn)，10Y國(guó)開(kāi)停發(fā)似乎是再次重申對(duì)于當(dāng)前利率水平“不太滿意”。

（來(lái)源：華爾街見(jiàn)聞APP 編輯：張丹丹）