定增激勵(lì)模式終結(jié) 336家公司爭食“半價(jià)式股權(quán)激勵(lì)”

CFP圖 在定增新規(guī)沖擊下，上市公司員工以“鎖價(jià)式定增”獲得股權(quán)的激勵(lì)通道被堵，傳統(tǒng)的限制性股票激勵(lì)模式因此走紅。 據(jù)上證報(bào)資訊統(tǒng)計(jì)，2017年全年，A股市場共計(jì)432家公司推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，數(shù)量較2016年全年增加68.09%。其中，336家公司推出限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，94家公司推出股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，較2016年分別同比增加70.56%、64.91%。 限制性股票激勵(lì)大熱 由于限制性股票激勵(lì)的授予價(jià)格一般采用市價(jià)的50%，在再融資新規(guī)實(shí)施的背景下備受公司青睞。2017年，A股推出限制性股票激勵(lì)計(jì)劃的有336家公司，認(rèn)購規(guī)模合計(jì)達(dá)379.91億元。 解鎖條件方面，61家公司業(yè)績要求頗為寬松。在解鎖第一個(gè)限售期的設(shè)置條件中，34家公司要求凈利潤增長率不低于10%，21家公司要求凈利潤增長率不低于15%，6家公司要求凈利潤增長率不低于5%。 與此同時(shí)，27家公司要求凈利潤或扣非后凈利潤增長率需要超過100%或以上才可解鎖首個(gè)限售期。其中，更有博濟(jì)醫(yī)藥和華燦光電要求凈利潤增長率需超過1000%才可解鎖第一個(gè)限售期。 2017年6月16日，博濟(jì)醫(yī)藥披露，已以17.27元/股的價(jià)格授予58名激勵(lì)對象共計(jì)93.10萬股限制性股票，鎖定期不超過48個(gè)月，分三期解鎖。業(yè)績考核方面，公司要求2017年至2019年凈利潤分別不低于2800萬元、3640萬元、4368萬元，方可解除第一、二、三個(gè)限售期。 回看博濟(jì)醫(yī)藥財(cái)報(bào)，公司2016年實(shí)現(xiàn)凈利潤208.71萬元，2017年前三季度累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤為-247.11萬元。至此，若要達(dá)到第一個(gè)限售期解鎖條件——凈利潤不低于2800萬元，博濟(jì)醫(yī)藥2017凈利潤需較2016年上漲1241.57%，方可達(dá)成首期解鎖。 需要指出的是，自2017年10月份以來，博濟(jì)醫(yī)藥股價(jià)一路下行，曾跌至18.35元/股。截至2018年1月5日收盤，公司最新股價(jià)為21.30元/股。 再如，華燦光電于2017年6月5日完成限制性股票激勵(lì)計(jì)劃的首次授予。公司以5.95元/股的價(jià)格向98名激勵(lì)對象授予530.47萬股限制性股票。鎖定期不超過60個(gè)月，分三期解鎖。 同時(shí)，公司要求以2016年為基數(shù)，2018年華燦光電營收和扣非后凈利潤增長率分別不低于90%、1100%，才可解禁首期。結(jié)合公司此前公布的財(cái)報(bào)，華燦光電2016年?duì)I收和扣非后凈利潤較2015年分別上漲65.62%、113.38%；2017年前三季度累計(jì)營收和扣非后凈利潤較2016年同期分別增長74.78%、1242.61%。業(yè)績大幅攀升，華燦光電限制性股票首個(gè)限售期完成解鎖或頗為輕松。 具體到行業(yè)方面，2017年推出限制性股票激勵(lì)計(jì)劃的公司中，軟件、信息技術(shù)服務(wù)業(yè)和計(jì)算機(jī)、通信、其他電子設(shè)備制造業(yè)數(shù)量領(lǐng)先，均為44家，分別占比13.10%。隨后是電氣機(jī)械及器材制造業(yè)27家、專用設(shè)備制造業(yè)22家。 業(yè)內(nèi)人士指出，高新技術(shù)行業(yè)人力資本競爭相對較為激烈，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃更有助于公司引進(jìn)和留住人才。 外籍員工只能享受“增值權(quán)激勵(lì)” 與限制性股票不同，股票期權(quán)授予者可在行權(quán)期內(nèi)按行權(quán)價(jià)和數(shù)量購買公司股票，前期無需繳費(fèi)，并可自由選擇是否行權(quán)。 94家推出股票期權(quán)的公司中，計(jì)算機(jī)、通信、其他電子設(shè)備制造業(yè)與軟件、信息技術(shù)服務(wù)業(yè)再次蟬聯(lián)榜首，分別為13家、9家。 股權(quán)激勵(lì)的另一個(gè)分支——股票增值權(quán)則相對頗為冷門。2017年全年A股僅有2家公司實(shí)施股票增值權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，分別是順豐控股和大洋電機(jī)。從上述公司披露的資料可見，選擇此類股權(quán)激勵(lì)的多與上市公司外籍員工相關(guān)。 股票增值權(quán)是指公司授予激勵(lì)對象的一種權(quán)利，如果公司股價(jià)上升，激勵(lì)對象可通過行權(quán)獲得相應(yīng)數(shù)量的股價(jià)升值收益，激勵(lì)對象不用為行權(quán)付出現(xiàn)金，在滿足業(yè)績考核前提下，便可獲得公司以現(xiàn)金方式支付的行權(quán)價(jià)與兌付價(jià)之間的差額。 2017年12月，順豐控股向20名激勵(lì)對象以每份29.32元的行權(quán)價(jià)格授予5.94萬份股票增值權(quán)，鎖定期不超過48個(gè)月，分兩期解鎖。解鎖條件是以2016年扣非后凈利潤為基數(shù)，2017年、2018年扣非后凈利潤增長率分別不低于15%、40%。 順豐控股表示，股票增值權(quán)激勵(lì)計(jì)劃授予涉及的20名激勵(lì)對象，是受政策限制無法納入限制性股票激勵(lì)計(jì)劃的公司外籍核心人才。與之類似，大洋電機(jī)股票增值權(quán)計(jì)劃的激勵(lì)對象亦為公司外籍管理人員和核心業(yè)務(wù)技術(shù)人員。