康寧醫(yī)院“回A”前夜：知名PE鼎暉系出讓全部持股

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每經(jīng)記者 金喆 吳澤鵬 每經(jīng)編輯 張海妮

康寧醫(yī)院（02120，HK）更新IPO招股說明書申報稿的第二天，就吸引了輿論的關(guān)注。如果本次闖關(guān)成功，這家主治精神疾病的?？泼駹I醫(yī)院將成為國內(nèi)首家“H+A”的醫(yī)療服務(wù)行業(yè)上市公司。

2016年12月，康寧醫(yī)院向證監(jiān)會遞交招股書申報材料。隨后，康寧醫(yī)院于2017年12月更新了招股書申報材料?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者研究發(fā)現(xiàn)，康寧醫(yī)院的招股書申報稿中出現(xiàn)了知名PE鼎暉的身影：2013年潛伏進(jìn)入的鼎暉系，在康寧醫(yī)院A股IPO前夕出讓全部股權(quán)，從股權(quán)上與康寧醫(yī)院不再有關(guān)聯(lián)。但是，鼎暉系又于2015年接手了康寧醫(yī)院關(guān)聯(lián)公司平陽長庚醫(yī)院的部分股權(quán)，后者在2014年至今的3年多時間里均是康寧醫(yī)院的第一大客戶。

鼎暉系在IPO前夜撤退

2015年11月是康寧醫(yī)院的分水嶺。在這之前，除了偶爾因新聞內(nèi)容的需要出現(xiàn)在一些公開報道中外，康寧醫(yī)院并不出名，大部分公眾并不知道這家位于浙江省溫州市的醫(yī)院的特別之處。直到當(dāng)年11月20日，創(chuàng)始人管偉立在港交所敲響銅鑼的那一刻起，這家頂著“全國最大私立精神病醫(yī)療集團(tuán)”光環(huán)的醫(yī)療機(jī)構(gòu)才開始名聲大噪。

根據(jù)當(dāng)時披露的上市資料，2013年3月、4月，獨立第三方德福基金、北京鼎暉維鑫及北京鼎暉維森通過注資和向當(dāng)時股東收購股份的方式對康寧有限（康寧醫(yī)院前身）進(jìn)行首輪投資。2014年10月，康寧有限改制為股份有限公司，北京鼎暉維鑫和北京鼎暉維森以6.70%和4.65%的比例分別位列第五、第六大股東。

幾經(jīng)增資和轉(zhuǎn)讓后，到2015年在H股上市時，北京鼎暉維鑫持有康寧醫(yī)院5.26%股權(quán)，為第四大股東；北京鼎暉維森以3.65%的持股比例位居第六大股東。

2016年12月23日，康寧醫(yī)院在證監(jiān)會官網(wǎng)披露招股說明書申報稿?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，就在康寧醫(yī)院向A股市場發(fā)起沖刺的前一個月，鼎暉系出讓了康寧醫(yī)院全部股權(quán)。

招股書申報稿顯示，2016年11月14日,上海乾剛投資以1850.41萬元受讓北京鼎暉維鑫的58.55萬股持股、以8429.63萬元受讓北京鼎暉維森的266.76萬股持股，上海檀英投資以1.02億元受讓北京鼎暉維鑫325.31萬股持股。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者按照上述對價推算，北京鼎暉的交易價格約為31.60元/股。

鼎暉系現(xiàn)身大客戶股東名單

“回A”只缺臨門一腳，在醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)頗有投資經(jīng)驗、潛伏康寧醫(yī)院3年的鼎暉系為何退出？康寧醫(yī)院沒有做出解釋，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者試圖聯(lián)系當(dāng)年參與上述項目的核心人士，但對方表示已離開鼎暉多年、不了解項目的后續(xù)情況。

記者進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)，鼎暉系仍然與康寧醫(yī)院有著千絲萬縷的關(guān)系。在康寧醫(yī)院披露的大客戶名單中，深圳前海鼎暉富海股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡稱前海鼎暉)是公司關(guān)鍵客戶平陽長庚醫(yī)院的股東，并曾投資了康寧醫(yī)院2015~2016 年第二大客戶北京怡寧醫(yī)院。

在康寧醫(yī)院的擴(kuò)張路徑里，平陽長庚醫(yī)院有著舉足輕重的地位。管偉立1987年從溫州衛(wèi)校畢業(yè)后，被分配到溫州精神病醫(yī)院當(dāng)醫(yī)生。后來管偉立成立康寧醫(yī)院，平陽長庚醫(yī)院是康寧醫(yī)院業(yè)務(wù)走入正軌后對外管理的第一個項目。2011年，康寧醫(yī)院與平陽長庚醫(yī)院簽署協(xié)議，為后者提供精神科咨詢和管理服務(wù),服務(wù)期限為2011年1月~2020年12月。

工商資料顯示，平陽長庚醫(yī)院成立于2005年11月，第一大股東溫州市久富投資有限公司在同年8月成立，管偉立、王蓮月、王紅月等康寧醫(yī)院的股東分別出任董事長和董事。2015年4月，管偉立、王蓮月、王紅月將其持有久富投資100%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給前海鼎暉，間接轉(zhuǎn)讓了平陽長庚醫(yī)院精神科31.82%的股權(quán)。

截至2017年6月30日，平陽長庚精神科已投入運(yùn)營175張床位，在冊醫(yī)務(wù)人員24名。2014~2016年，平陽長庚醫(yī)院穩(wěn)坐康寧醫(yī)院第一大客戶的寶座。

不僅如此，前海鼎暉還曾參與投資康寧醫(yī)院的客戶北京怡寧醫(yī)院有限公司（以下簡稱北京怡寧）。2015年、2016年，北京怡寧均為康寧醫(yī)院第二大客戶。2016年3月，北京嘉利康醫(yī)院管理咨詢有限公司將其持有的北京怡寧51%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給前海鼎暉。

招股書申報稿顯示，北京怡寧成立于2015年8月，是康寧醫(yī)院的參股公司，法定代表人為管偉立。截至2017年6月30日,實際投入運(yùn)營的床位數(shù)為38張,在冊醫(yī)務(wù)人員17名。2016年度，該公司的凈利潤為-924.94萬元。

最新工商資料顯示，前海鼎暉已在2016年12月轉(zhuǎn)讓了北京怡寧的股權(quán)，目前康寧醫(yī)院持有北京怡寧49%的股權(quán)，為公司聯(lián)營企業(yè)。

對于鼎暉系退出的原因，康寧醫(yī)院董秘在給記者的答復(fù)中表示，北京鼎暉和前海鼎暉均為專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)，北京鼎暉退出公司的原因，以及前海鼎暉接手平陽長庚醫(yī)院股權(quán)系根據(jù)其內(nèi)部投資決策程序確定。