2018消費(fèi)升級(jí)：催生眾多投資機(jī)會(huì) 關(guān)注行業(yè)龍頭

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 朱萬(wàn)平 每經(jīng)編輯 楊 軍    

每經(jīng)記者 朱萬(wàn)平 每經(jīng)編輯 楊 軍

投資、消費(fèi)和出口被譽(yù)為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的的“三駕馬車(chē)”。如今，消費(fèi)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率穩(wěn)步提升，已連續(xù)3年成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的首要?jiǎng)恿Α?/p>

十九大報(bào)告中關(guān)于“美好生活”的表述，明確要求增強(qiáng)消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)性作用、完善促進(jìn)消費(fèi)的體制機(jī)制。

現(xiàn)在，中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展，居民可支配收入和生活水平大幅提升，使得人們的消費(fèi)結(jié)構(gòu)正在發(fā)生巨大改變。

面對(duì)這一輪消費(fèi)升級(jí)的新浪潮，將會(huì)給身處其中的實(shí)體企業(yè)帶來(lái)哪些新的商業(yè)機(jī)會(huì)？投資者又該如何把握其中的投資機(jī)遇呢？

任澤平看好四大行業(yè)機(jī)遇

中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在逐步告別投資主導(dǎo)、粗放型增長(zhǎng)的時(shí)代，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和發(fā)展階段正步入消費(fèi)主導(dǎo)的新發(fā)展階段。

我國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中，第三產(chǎn)業(yè)占GDP比重明顯在提高。2014年服務(wù)業(yè)占GDP比重為48.2%；而2016年服務(wù)業(yè)占GDP比重超過(guò)一半，達(dá)51.6%。2017年1~10月社會(huì)消費(fèi)品零售總額累計(jì)同比增長(zhǎng)10.4%，超過(guò)固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比的7.5%。

“隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量躍居全球第二、居民收入水平和教育水平的提高，人們開(kāi)始越來(lái)越多地從原來(lái)買(mǎi)商品向買(mǎi)服務(wù)轉(zhuǎn)變。”中國(guó)商業(yè)聯(lián)合會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、中華全國(guó)商業(yè)信息中心主任王耀此前對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

相關(guān)研究也表明，當(dāng)人均GDP超過(guò)8000多美元時(shí)，人們的消費(fèi)就會(huì)從吃穿住行向服務(wù)消費(fèi)升級(jí)，買(mǎi)健康快樂(lè)和品質(zhì)美好生活。

實(shí)際上，每一次消費(fèi)升級(jí)，均對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了重大影響。在這一過(guò)程中，教育、娛樂(lè)、文化等產(chǎn)業(yè)的消費(fèi)增長(zhǎng)十分迅猛。未來(lái)又將有哪些行業(yè)有潛力成為新的消費(fèi)熱點(diǎn)？

方正證券前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平此前發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，休閑娛樂(lè)業(yè)、醫(yī)療保健業(yè)、奢侈品消費(fèi)和財(cái)富管理業(yè)四大行業(yè)的發(fā)展大有空間。

任澤平認(rèn)為，2016年中國(guó)教育文化和娛樂(lè)消費(fèi)支出占比僅為2.5%，而美國(guó)休閑娛樂(lè)消費(fèi)支出占比高達(dá)13.5%。消費(fèi)升級(jí)將帶動(dòng)休閑娛樂(lè)行業(yè)的發(fā)展；而伴隨著老齡化的迅速發(fā)展，老年人口已成為我國(guó)重要的消費(fèi)主體。以醫(yī)療保健消費(fèi)支出為例，2016年中國(guó)醫(yī)療保健消費(fèi)支出僅為7.7%，遠(yuǎn)低于美國(guó)的16.9%；隨著收入水平的不斷提升，中國(guó)居民的奢侈品消費(fèi)和財(cái)富管理需求也將不斷擴(kuò)大。

“現(xiàn)在消費(fèi)者最需要的是什么呢？是更健康、更舒適、更環(huán)保、更方便的產(chǎn)品和服務(wù)。因此，消費(fèi)者對(duì)于美好生活的需要也是企業(yè)的新商機(jī)。”王耀此前也對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

創(chuàng)新升級(jí)行業(yè)龍頭可關(guān)注

行業(yè)變化與資本市場(chǎng)總是息息相關(guān)，其中消費(fèi)領(lǐng)域可謂是“牛股集中營(yíng)”。

據(jù)悉，廣發(fā)證券統(tǒng)計(jì)了1957~2003年美國(guó)股市漲幅最大的20只牛股，有11只是消費(fèi)股，其中可口可樂(lè)、百事可樂(lè)等食品飲料企業(yè)占據(jù)了9個(gè)席位。同時(shí)，廣發(fā)證券還統(tǒng)計(jì)了A股市場(chǎng)的情況，從2002年7月至2017年7月，在這15年中投資回報(bào)率最高的20只股票里，有6只是消費(fèi)類(lèi)個(gè)股。

2017年，貴州茅臺(tái)（600519，SH）、五糧液（000858，SZ）、瀘州老窖（000568，SZ）等一二線白酒上市公司呈現(xiàn)出業(yè)績(jī)、股價(jià)猛漲態(tài)勢(shì)。以貴州茅臺(tái)為例，其股價(jià)從2016年初的218元，一路上漲到目前688.12元（截至2017年12月25日）。

在貴州茅臺(tái)股價(jià)上漲的背后是，公司產(chǎn)品價(jià)格的節(jié)節(jié)攀升。茅臺(tái)的終端售價(jià)從2016年初的888元上漲至當(dāng)前的1500元左右，而且供不應(yīng)求。茅臺(tái)2018年可供銷(xiāo)售量雖然調(diào)升至2.8萬(wàn)噸，但并不能完全滿足市場(chǎng)需求，供不應(yīng)求或?qū)⒊沙B(tài)。三季報(bào)顯示，貴州茅臺(tái)今年前三季度的凈利潤(rùn)為199.83億元，超越2016年全年的167.18億元，同比增長(zhǎng)60.31%。

“消費(fèi)升級(jí)下，消費(fèi)者的選擇會(huì)向少數(shù)幾個(gè)大品牌集中，帶動(dòng)行業(yè)集中度提升，龍頭企業(yè)將顯著受益于行業(yè)整合帶來(lái)的紅利，增速顯著高于行業(yè)平均水平，市占率逐步提升，呈現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)態(tài)勢(shì)。”西南證券日前發(fā)布研報(bào)如是認(rèn)為。

實(shí)際上，過(guò)去幾年，無(wú)論是高端白酒的茅臺(tái)、五糧液，家電中的格力和美的、還是定制家具中的菲索亞，無(wú)不享受消費(fèi)升級(jí)帶來(lái)的增速和市占率的雙向提升，可以說(shuō)未來(lái)有品牌力的龍頭消費(fèi)類(lèi)企業(yè)將迎來(lái)更好的發(fā)展時(shí)代。

鑒于消費(fèi)升級(jí)對(duì)整個(gè)消費(fèi)品行業(yè)格局優(yōu)化的推動(dòng)作用，投資者應(yīng)優(yōu)選受益消費(fèi)升級(jí)的行業(yè)龍頭，如高端白酒龍頭貴州茅臺(tái)、家電龍頭格力電器（000651，SH）、乳制品龍頭伊利股份（600887，SH）等。

除了高端龍頭消費(fèi)品之外，消費(fèi)升級(jí)也是技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品服務(wù)的升級(jí)。

“消費(fèi)升級(jí)在中國(guó)最大的風(fēng)口就是技術(shù)創(chuàng)新，現(xiàn)在中國(guó)市場(chǎng)增長(zhǎng)太快了，全球所有的零售業(yè)態(tài)都在中國(guó)出來(lái)了?，F(xiàn)在的促銷(xiāo)方式更新快，消費(fèi)者有時(shí)沒(méi)有時(shí)間思考，就是跟著感覺(jué)走，只要有新東西我就跟你走。所以，我們現(xiàn)在很多人談到口碑營(yíng)銷(xiāo)，的確只要產(chǎn)品口碑做好了，就一定有市場(chǎng)。”王耀在由每日經(jīng)濟(jì)新聞主辦的“2017中國(guó)消費(fèi)升級(jí)與零售創(chuàng)新論壇”上表示。投資者也可關(guān)注技術(shù)創(chuàng)新和服務(wù)升級(jí)帶來(lái)的投機(jī)會(huì)。

概念股介紹

五糧液（000858，SZ）

茅臺(tái)提價(jià)打開(kāi)價(jià)格空間，五糧液控量提價(jià)實(shí)現(xiàn)渠道順價(jià)。茅臺(tái)批價(jià)持續(xù)上行打開(kāi)了五糧液的價(jià)格空間，通過(guò)三次提價(jià)，目前批價(jià)穩(wěn)定在810~820元左右，順利實(shí)現(xiàn)渠道順價(jià)。五糧液作為濃香型白酒代表，是中國(guó)最高檔白酒品牌之一。

公司營(yíng)銷(xiāo)發(fā)力，2018年銷(xiāo)量有望增長(zhǎng)。公司在營(yíng)銷(xiāo)端發(fā)力，推廣“百城千縣萬(wàn)店”活動(dòng)，擴(kuò)大招商，推進(jìn)渠道下沉。2018年普五投放量有望增加20%，帶動(dòng)銷(xiāo)量進(jìn)一步增長(zhǎng)。

2017年10月27日，五糧液發(fā)布2017年三季報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入219.78億元，同比增長(zhǎng)24.17%；凈利潤(rùn)為69.65億元，同比增長(zhǎng)36.5288%；每股收益為1.84元。

瀘州老窖（000568，SZ）

國(guó)窖1573放量，搶占高端酒市場(chǎng)份額。在高端酒高景氣的市場(chǎng)背景之下，國(guó)窖1573全年投放量預(yù)計(jì)超4500噸，終端零售價(jià)提至969元，實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升。2018年國(guó)窖將繼續(xù)放量，預(yù)計(jì)增速30%~50%，進(jìn)一步搶占高端酒市場(chǎng)份額。瀘州老窖作為濃香鼻祖，是中國(guó)四大名酒之一。

公司已理順窖齡酒和特曲的價(jià)格體系和定位，改革效果顯著。新管理層改革思路清晰，執(zhí)行力強(qiáng)，在縮減產(chǎn)品線和變更營(yíng)銷(xiāo)模式上展示鐵腕。老窖業(yè)績(jī)重回增長(zhǎng)快車(chē)道，力爭(zhēng)回歸行業(yè)前三甲。據(jù)記者了解，2017年瀘州老窖營(yíng)收有望超出百億元，但不會(huì)超出太多。

伊利股份（600887，SH）

液態(tài)奶行業(yè)空間依舊可觀，我國(guó)液體奶年人均消費(fèi)量為18.7kg，與日韓兩國(guó)人均液體奶消費(fèi)量相比，尚有40%以上的空間。而伊利股份是中國(guó)規(guī)模最大、產(chǎn)品線最全的乳制品企業(yè)，同時(shí)也是亞洲最大的乳制品企業(yè)，旗下?lián)碛幸后w乳、乳飲料、奶粉等產(chǎn)品系列。

伊利股份產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化引領(lǐng)消費(fèi)升級(jí)，金典、安慕希以及暢輕三款高端產(chǎn)品收入占比由2014年12.7%提升至2016年30.0%，受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的升級(jí)以及公司強(qiáng)大的綜合管理能力，公司市占率穩(wěn)步提升。

目前，伊利持續(xù)精耕傳統(tǒng)渠道，積極布局便利店、母嬰店、電商等新興渠道，提高品牌影響力。

海天味業(yè)(603288，SH）

海天味業(yè)今年前三季度業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，營(yíng)收、凈利同比增21%、24.5%。

海天味業(yè)新規(guī)劃220萬(wàn)噸調(diào)味品擴(kuò)建項(xiàng)目，至2023年，新增醬油產(chǎn)能150萬(wàn)噸，復(fù)合調(diào)味料產(chǎn)能從目前的0.7萬(wàn)噸擴(kuò)建至40.7萬(wàn)噸，相當(dāng)于再造一個(gè)海天。

海天味業(yè)大單品卡位主流價(jià)，目前特級(jí)金標(biāo)生抽、老抽均已成為10億~20億級(jí)大單品，同時(shí)高端品戰(zhàn)略布局，且占比持續(xù)提高，目前約占40%；通過(guò)并購(gòu)整合繼續(xù)進(jìn)行調(diào)味品橫向品類(lèi)擴(kuò)充，利用現(xiàn)有平臺(tái)搶份額，在2018年行業(yè)整體趨勢(shì)向好的市場(chǎng)背景下，公司費(fèi)用率有望顯著下降，利潤(rùn)有望超預(yù)期。