2018消費(fèi)升級： 催生眾多投資機(jī)會 關(guān)注行業(yè)龍頭

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 朱萬平    

每經(jīng)記者 朱萬平  每經(jīng)編輯 楊 軍

投資、消費(fèi)和出口被譽(yù)為拉動經(jīng)濟(jì)增長的的“三駕馬車”。如今，消費(fèi)對我國經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)率穩(wěn)步提升，已連續(xù)3年成為拉動經(jīng)濟(jì)增長的首要動力。

十九大報告中關(guān)于“美好生活”的表述，明確要求增強(qiáng)消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)性作用、完善促進(jìn)消費(fèi)的體制機(jī)制。

現(xiàn)在，中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展，居民可支配收入和生活水平大幅提升，使得人們的消費(fèi)結(jié)構(gòu)正在發(fā)生巨大改變。

面對這一輪消費(fèi)升級的新浪潮，將會給身處其中的實(shí)體企業(yè)帶來哪些新的商業(yè)機(jī)會？投資者又該如何把握其中的投資機(jī)遇呢？

任澤平看好四大行業(yè)機(jī)遇

中國經(jīng)濟(jì)正在逐步告別投資主導(dǎo)、粗放型增長的時代，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和發(fā)展階段正步入消費(fèi)主導(dǎo)的新發(fā)展階段。

我國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中，第三產(chǎn)業(yè)占GDP比重明顯在提高。2014年服務(wù)業(yè)占GDP比重為48.2%；而2016年服務(wù)業(yè)占GDP比重超過一半，達(dá)51.6%。2017年1~10月社會消費(fèi)品零售總額累計同比增長10.4%，超過固定資產(chǎn)投資累計同比的7.5%。

“隨著中國經(jīng)濟(jì)總量躍居全球第二、居民收入水平和教育水平的提高，人們開始越來越多地從原來買商品向買服務(wù)轉(zhuǎn)變。”中國商業(yè)聯(lián)合會副會長、中華全國商業(yè)信息中心主任王耀此前對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

相關(guān)研究也表明，當(dāng)人均GDP超過8000多美元時，人們的消費(fèi)就會從吃穿住行向服務(wù)消費(fèi)升級，買健康快樂和品質(zhì)美好生活。

實(shí)際上，每一次消費(fèi)升級，均對宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了重大影響。在這一過程中，教育、娛樂、文化等產(chǎn)業(yè)的消費(fèi)增長十分迅猛。未來又將有哪些行業(yè)有潛力成為新的消費(fèi)熱點(diǎn)？

方正證券前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平此前發(fā)布研報認(rèn)為，休閑娛樂業(yè)、醫(yī)療保健業(yè)、奢侈品消費(fèi)和財富管理業(yè)四大行業(yè)的發(fā)展大有空間。

任澤平認(rèn)為，2016年中國教育文化和娛樂消費(fèi)支出占比僅為2.5%，而美國休閑娛樂消費(fèi)支出占比高達(dá)13.5%。消費(fèi)升級將帶動休閑娛樂行業(yè)的發(fā)展；而伴隨著老齡化的迅速發(fā)展，老年人口已成為我國重要的消費(fèi)主體。以醫(yī)療保健消費(fèi)支出為例，2016年中國醫(yī)療保健消費(fèi)支出僅為7.7%，遠(yuǎn)低于美國的16.9%；隨著收入水平的不斷提升，中國居民的奢侈品消費(fèi)和財富管理需求也將不斷擴(kuò)大。

“現(xiàn)在消費(fèi)者最需要的是什么呢？是更健康、更舒適、更環(huán)保、更方便的產(chǎn)品和服務(wù)。因此，消費(fèi)者對于美好生活的需要也是企業(yè)的新商機(jī)。”王耀此前也對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

創(chuàng)新升級行業(yè)龍頭可關(guān)注

行業(yè)變化與資本市場總是息息相關(guān)，其中消費(fèi)領(lǐng)域可謂是“牛股集中營”。

據(jù)悉，廣發(fā)證券統(tǒng)計了1957~2003年美國股市漲幅最大的20只牛股，有11只是消費(fèi)股，其中可口可樂、百事可樂等食品飲料企業(yè)占據(jù)了9個席位。同時，廣發(fā)證券還統(tǒng)計了A股市場的情況，從2002年7月至2017年7月，在這15年中投資回報率最高的20只股票里，有6只是消費(fèi)類個股。

2017年，貴州茅臺（600519，SH）、五糧液（000858，SZ）、瀘州老窖（000568，SZ）等一二線白酒上市公司呈現(xiàn)出業(yè)績、股價猛漲態(tài)勢。以貴州茅臺為例，其股價從2016年初的218元，一路上漲到目前688.12元（截至2017年12月25日）。

在貴州茅臺股價上漲的背后是，公司產(chǎn)品價格的節(jié)節(jié)攀升。茅臺的終端售價從2016年初的888元上漲至當(dāng)前的1500元左右，而且供不應(yīng)求。茅臺2018年可供銷售量雖然調(diào)升至2.8萬噸，但并不能完全滿足市場需求，供不應(yīng)求或?qū)⒊沙B(tài)。三季報顯示，貴州茅臺今年前三季度的凈利潤為199.83億元，超越2016年全年的167.18億元，同比增長60.31%。

“消費(fèi)升級下，消費(fèi)者的選擇會向少數(shù)幾個大品牌集中，帶動行業(yè)集中度提升，龍頭企業(yè)將顯著受益于行業(yè)整合帶來的紅利，增速顯著高于行業(yè)平均水平，市占率逐步提升，呈現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)態(tài)勢。”西南證券日前發(fā)布研報如是認(rèn)為。

實(shí)際上，過去幾年，無論是高端白酒的茅臺、五糧液，家電中的格力和美的、還是定制家具中的菲索亞，無不享受消費(fèi)升級帶來的增速和市占率的雙向提升，可以說未來有品牌力的龍頭消費(fèi)類企業(yè)將迎來更好的發(fā)展時代。

鑒于消費(fèi)升級對整個消費(fèi)品行業(yè)格局優(yōu)化的推動作用，投資者應(yīng)優(yōu)選受益消費(fèi)升級的行業(yè)龍頭，如高端白酒龍頭貴州茅臺、家電龍頭格力電器（000651，SH）、乳制品龍頭伊利股份（600887，SH）等。

除了高端龍頭消費(fèi)品之外，消費(fèi)升級也是技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品服務(wù)的升級。

“消費(fèi)升級在中國最大的風(fēng)口就是技術(shù)創(chuàng)新，現(xiàn)在中國市場增長太快了，全球所有的零售業(yè)態(tài)都在中國出來了?，F(xiàn)在的促銷方式更新快，消費(fèi)者有時沒有時間思考，就是跟著感覺走，只要有新東西我就跟你走。所以，我們現(xiàn)在很多人談到口碑營銷，的確只要產(chǎn)品口碑做好了，就一定有市場。”王耀在由每日經(jīng)濟(jì)新聞主辦的“2017中國消費(fèi)升級與零售創(chuàng)新論壇”上表示。投資者也可關(guān)注技術(shù)創(chuàng)新和服務(wù)升級帶來的投機(jī)會。

【概念股介紹】

五糧液（000858，SZ）

茅臺提價打開價格空間，五糧液控量提價實(shí)現(xiàn)渠道順價。茅臺批價持續(xù)上行打開了五糧液的價格空間，通過三次提價，目前批價穩(wěn)定在810~820元左右，順利實(shí)現(xiàn)渠道順價。五糧液作為濃香型白酒代表，是中國最高檔白酒品牌之一。

公司營銷發(fā)力，2018年銷量有望增長。公司在營銷端發(fā)力，推廣“百城千縣萬店”活動，擴(kuò)大招商，推進(jìn)渠道下沉。2018年普五投放量有望增加20%，帶動銷量進(jìn)一步增長。

2017年10月27日，五糧液發(fā)布2017年三季報，報告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入219.78億元，同比增長24.17%；凈利潤為69.65億元，同比增長36.5288%；每股收益為1.84元。

瀘州老窖（000568，SZ）

國窖1573放量，搶占高端酒市場份額。在高端酒高景氣的市場背景之下，國窖1573全年投放量預(yù)計超4500噸，終端零售價提至969元，實(shí)現(xiàn)量價齊升。2018年國窖將繼續(xù)放量，預(yù)計增速30%~50%，進(jìn)一步搶占高端酒市場份額。瀘州老窖作為濃香鼻祖，是中國四大名酒之一。

公司已理順窖齡酒和特曲的價格體系和定位，改革效果顯著。新管理層改革思路清晰，執(zhí)行力強(qiáng)，在縮減產(chǎn)品線和變更營銷模式上展示鐵腕。老窖業(yè)績重回增長快車道，力爭回歸行業(yè)前三甲。據(jù)記者了解，2017年瀘州老窖營收有望超出百億元，但不會超出太多。

伊利股份（600887，SH）

液態(tài)奶行業(yè)空間依舊可觀，我國液體奶年人均消費(fèi)量為18.7kg，與日韓兩國人均液體奶消費(fèi)量相比，尚有40%以上的空間。而伊利股份是中國規(guī)模最大、產(chǎn)品線最全的乳制品企業(yè)，同時也是亞洲最大的乳制品企業(yè)，旗下?lián)碛幸后w乳、乳飲料、奶粉等產(chǎn)品系列。

伊利股份產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化引領(lǐng)消費(fèi)升級，金典、安慕希以及暢輕三款高端產(chǎn)品收入占比由2014年12.7%提升至2016年30.0%，受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的升級以及公司強(qiáng)大的綜合管理能力，公司市占率穩(wěn)步提升。

目前，伊利持續(xù)精耕傳統(tǒng)渠道，積極布局便利店、母嬰店、電商等新興渠道，提高品牌影響力。

海天味業(yè)(603288，SH）

海天味業(yè)今年前三季度業(yè)績高增長，營收、凈利同比增21%、24.5%。

海天味業(yè)新規(guī)劃220萬噸調(diào)味品擴(kuò)建項(xiàng)目，至2023年，新增醬油產(chǎn)能150萬噸，復(fù)合調(diào)味料產(chǎn)能從目前的0.7萬噸擴(kuò)建至40.7萬噸，相當(dāng)于再造一個海天。

海天味業(yè)大單品卡位主流價，目前特級金標(biāo)生抽、老抽均已成為10億~20億級大單品，同時高端品戰(zhàn)略布局，且占比持續(xù)提高，目前約占40%；通過并購整合繼續(xù)進(jìn)行調(diào)味品橫向品類擴(kuò)充，利用現(xiàn)有平臺搶份額，在2018年行業(yè)整體趨勢向好的市場背景下，公司費(fèi)用率有望顯著下降，利潤有望超預(yù)期。