共享按摩椅引知名創(chuàng)投關(guān)注 40萬臺(tái)是天花板？

12月18日，國家發(fā)展改革委辦公廳印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)發(fā)展第一批共享經(jīng)濟(jì)示范平臺(tái)的通知》，目的在于推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能和實(shí)體經(jīng)濟(jì)深度融合，培育發(fā)展一批共享經(jīng)濟(jì)骨干企業(yè)，引導(dǎo)共享經(jīng)濟(jì)健康良性發(fā)展，培育新增長點(diǎn)、形成新動(dòng)能。

目前，A股共享經(jīng)濟(jì)概念股仍然圍繞自行車展開。但是另一方面，也有一些A股公司開始借共享按摩椅東風(fēng)，比如上市公司榮泰健康不僅提供零配件和系統(tǒng)服務(wù)，還自己發(fā)展共享經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)。近日，知名創(chuàng)投人士金沙江創(chuàng)投朱嘯虎考察一家共享按摩椅公司，激起大家對(duì)這個(gè)行業(yè)的關(guān)注，由于A股上市公司的信息公開及準(zhǔn)確性要求更高，我們將參考上市公司數(shù)據(jù)，分析一下目前的共享按摩椅市場。

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共享按摩椅 市場規(guī)模有多大？

共享單車草草收局留給媒體做文章的是“產(chǎn)能過剩”。PE、VC可以燒錢賺吆喝，上市公司不行，一旦共享按摩椅市場飽和，瘋狂如互聯(lián)網(wǎng)初創(chuàng)公司的價(jià)格補(bǔ)貼戰(zhàn)不是上市公司能夠參與的。由于共享按摩椅入場方式不同，所以燒錢的方式可能不僅在降價(jià)上，隨著入局者越來越多，也有可能讓場租不斷上漲。就目前來看，摩摩噠（榮泰健康旗下平臺(tái)）的平均租金占銷售收入的50%左右，是費(fèi)用的主要部分，市場早前擔(dān)心的后期維護(hù)成本占比反而不是特別大。

榮泰健康表示，按摩椅行業(yè)體量還比較小，國內(nèi)還沒有人把它單獨(dú)拎出來寫研究報(bào)告。目前，中國進(jìn)出口商會(huì)下屬的醫(yī)藥保健商會(huì)的按摩器具分會(huì)，正在收集按摩器具的出口數(shù)據(jù)，這其中還包括對(duì)其他按摩小器具的統(tǒng)計(jì)，行業(yè)并沒有把按摩椅的數(shù)據(jù)單獨(dú)分離出來，而共享按摩椅又只是其中的一部分。所以目前按摩椅行業(yè)，第一沒有權(quán)威的整體數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，第二由于大數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)不明確，所以對(duì)市占率的數(shù)字描述會(huì)有些“虛”。

國金證券在10月26日發(fā)布的有關(guān)榮泰健康的研究報(bào)告中表示，國內(nèi)共享按摩椅的天花板約40萬臺(tái)，較當(dāng)前15萬臺(tái)左右仍有相當(dāng)空間。

榮泰健康公告稱，公司2015年成立上海稍息網(wǎng)絡(luò)科技有限公司，2016年3月鋪出第一臺(tái)共享按摩椅，2016年總共鋪設(shè)1萬臺(tái)，今年上半年共鋪設(shè)2.7萬臺(tái)，截至2017年三季度末，公司共鋪設(shè)4.1萬臺(tái)左右。

另一家上市公司奧佳華公告說，2017年開始公司為爽客供應(yīng)共享按摩椅，由奧佳華設(shè)計(jì)及生產(chǎn)，由爽客負(fù)責(zé)鋪設(shè)和運(yùn)營，預(yù)計(jì)下半年將實(shí)現(xiàn)2-3萬臺(tái)共享按摩椅銷售，每臺(tái)價(jià)格為2000元-3000元，預(yù)計(jì)帶來4000萬-9000萬元收入。

方正證券數(shù)據(jù)顯示，截至2016年底，爽客共鋪設(shè)按摩椅3萬臺(tái)。根據(jù)爽客官網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至2017年10月，爽客線下目前已鋪設(shè)6萬臺(tái)設(shè)備，共近1.2萬家線下場所，公司目標(biāo)是3年內(nèi)在全國鋪設(shè)100萬臺(tái)按摩沙發(fā)。

樂摩吧的創(chuàng)始人謝忠惠11月份對(duì)媒體表示，計(jì)劃5年鋪設(shè)100萬臺(tái)設(shè)備。

看起來，對(duì)共享按摩椅市場規(guī)模的認(rèn)知差別很大。制造商的數(shù)據(jù)增長以萬為單位計(jì)量，運(yùn)營商的目標(biāo)是百萬級(jí)別，而券商則給出了40萬臺(tái)是天花板的結(jié)論。另外要考慮的是，這么大的市場預(yù)估，產(chǎn)能是否能跟上？

截至2017年三季度末，榮泰健康今年已經(jīng)生產(chǎn)了超過18萬臺(tái)按摩椅，4.1萬臺(tái)左右是鋪設(shè)了共享按摩椅。2016年是公司成立以來產(chǎn)能最高的一年，全年生產(chǎn)了18萬臺(tái)，有將近10萬臺(tái)銷往海外，8萬臺(tái)左右在國內(nèi)銷售。根據(jù)方正證券的數(shù)據(jù)，共享按摩椅鋪了1萬臺(tái)左右。榮泰健康說，公司預(yù)計(jì)未來釋放的產(chǎn)能會(huì)達(dá)到50萬臺(tái)左右。

奧佳華2017年半年報(bào)顯示，公司擁有智能化按摩椅年生產(chǎn)能力30萬臺(tái)。公司9月18日公告稱，公司現(xiàn)有按摩椅產(chǎn)能已無法滿足未來發(fā)展需要，擬在廈門市集美區(qū)投資年產(chǎn)100萬臺(tái)的智能按摩椅生產(chǎn)基地。根據(jù)奧佳華2014-2016年報(bào)，公司海外收入占總收入分別為78%、79%、85%，公司內(nèi)銷占比均維持在20%以下。

按摩椅生產(chǎn)廠家往往按照第二年訂單量安排產(chǎn)能，至少根據(jù)目前各家的產(chǎn)能規(guī)劃，明年將會(huì)有大量按摩椅產(chǎn)能被釋放。盡管兩家公司新增產(chǎn)能不是全部用于共享按摩椅，但是在當(dāng)前風(fēng)口上新建產(chǎn)能的確實(shí)現(xiàn)了翻倍。

決勝點(diǎn)在哪兒？

共享按摩椅市場目前處于起步期，但終有天花板，在天花板來臨前的決勝點(diǎn)，可能不像以前的“共享前輩”們，誰的價(jià)格補(bǔ)貼更多誰能搶占更多市場，而在于誰能以更快的速度搶占更好的位子。與共享單車不同，最早鋪設(shè)共享按摩椅的人能夠占據(jù)最好的位子，也即被使用頻次更高，回本更快。根據(jù)機(jī)構(gòu)研究觀點(diǎn)，現(xiàn)有的場景，高鐵站盈利能力最強(qiáng)，酒店盈利能力最低，中間分別是機(jī)場、電影院、商場。

一位公募基金研究員表示，例如榮泰健康鋪貨比較早，就有可能占據(jù)更好的位子，這些位子都有合約，比如跟萬達(dá)簽訂的5年排他協(xié)議，不能隨便毀約變更。比較盈利能力的時(shí)候會(huì)考慮不同共享按摩椅鋪設(shè)場景的占比，比如爽客起家的酒店場景，就比高鐵位子差。如果你投下去的按摩椅成本差不多，客流量只有人家的1/5，那么虧錢的可能性就非常大。

榮泰健康一直對(duì)記者強(qiáng)調(diào)“場景挖掘”，意思是目前你能想到的場景這么多，所以能測算出市場，但是有很多新的場景可以創(chuàng)新挖掘出來，這也意味著市場沒有天花板。比如公司2016年6月20日成立了全資孫公司上海椅茂貿(mào)易有限公司，其官網(wǎng)顯示是銷售自助智能現(xiàn)磨咖啡機(jī)，2017年開始椅茂貿(mào)易在線下開始運(yùn)營名為“泰咖啡”（Ti Coffee）的品牌咖啡廳，這個(gè)咖啡店接納所有榮泰健康的產(chǎn)品，里面放滿了榮泰健康的共享按摩椅，同時(shí)通過體驗(yàn)式服務(wù)增加按摩椅銷售，例如咖啡廳服務(wù)生銷售出去一臺(tái)按摩椅也會(huì)有業(yè)績提成。

在開拓場景上榮泰健康不遺余力，也有機(jī)構(gòu)調(diào)研者問，鋪進(jìn)寫字樓將可能實(shí)現(xiàn)更高的線下購買轉(zhuǎn)化率。另外如果一個(gè)公司一天付60元的使用租金，一個(gè)月也就有1800元的收益，為什么不鋪寫字樓？榮泰回答，今年產(chǎn)能也就這么多，明年產(chǎn)能釋放的話，可能會(huì)做。

榮泰健康認(rèn)為，根據(jù)按摩椅鋪設(shè)場地不同，單機(jī)月服務(wù)收入在900元-1800元左右，所以上述提到的寫字樓場景里1800元的月收入已經(jīng)算較高收入。目前市場上，好一些的共享按摩椅成本在6000元-7000元，普通一些的成本會(huì)更低。單機(jī)回本周期是6-12個(gè)月。

爽客早前說，他們鋪在高鐵站的按摩椅每天收入在100元以上，深圳高鐵站達(dá)到每天300元，一個(gè)月就回本，也就是月服務(wù)收入能達(dá)到3000元-9000元左右；鋪在酒店房間的機(jī)器一個(gè)月收入只有100元，但因?yàn)闆]有租金，也能在一年到兩年間回本。

樂摩吧創(chuàng)始人6月份說，目前公司已鋪的設(shè)備平均每天服務(wù)5-10人，客單價(jià)10元，平均一臺(tái)機(jī)器的收入是每月2000元。其中，租金占成本大約30%-40%，單機(jī)回本周期在6-10 個(gè)月。

根據(jù)了解，大部分共享按摩椅成本回收周期在半年左右。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為榮泰健康已經(jīng)占據(jù)了更多高鐵有利位置，但給出的月服務(wù)收入數(shù)據(jù)卻最保守。

目前，朱嘯虎是否投資共享按摩椅還不得而知。不過，徐小平的真格基金、吳世平的梅花天使已經(jīng)入局了“頭等艙”共享按摩椅，跟投的還有不惑創(chuàng)投、辰星輝月。無論風(fēng)投基金是否進(jìn)入這個(gè)行業(yè)，共享按摩椅的市場競爭都在加劇，只是大型風(fēng)投資金進(jìn)來可能會(huì)讓行業(yè)競爭更激烈一些。而朱嘯虎一旦真的入局，勢必提升共享按摩椅的市場關(guān)注度，這幾個(gè)上市公司的估值都可能會(huì)被抬高。

（來源：證券時(shí)報(bào) 記者 王媛媛）