第二期員工持股計(jì)劃完成購(gòu)買 克明面業(yè)穩(wěn)步增長(zhǎng)邁向2018

　　2017年，食品飲料行業(yè)受到資本市場(chǎng)的青睞，究其原因，部分是因?yàn)闃I(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定、現(xiàn)金流充裕。作為掛面行業(yè)的翹楚，目前克明面業(yè)的財(cái)務(wù)狀況良好，2017年前三季度，公司不僅取得近16億元營(yíng)收和約1億元凈利，并且手握2億余元現(xiàn)金。

不過(guò)，二級(jí)市場(chǎng)估值由多方面因素決定，從目前情況來(lái)看，財(cái)務(wù)穩(wěn)健、資金充沛的克明面業(yè)的股價(jià)似乎有點(diǎn)“停滯”。一位深圳地區(qū)的私募人士向筆者表示，在目前慢牛格局下，經(jīng)營(yíng)良好的優(yōu)質(zhì)公司總會(huì)被市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)的。

員工持股構(gòu)筑股價(jià)安全墊

截至2017年12月15日，克明面業(yè)股價(jià)為14.41元，這一價(jià)格處于公司股價(jià)安全邊際之下。

原因在于，2017年5月5日，克明面業(yè)第一期員工持股計(jì)劃完成股票購(gòu)買，累計(jì)買入公司股票1617.77萬(wàn)股，占公司總股本的4.81%，成交均價(jià)16.64元/股，成交金額約2.7億元，鎖定期為自公告披露起12個(gè)月。

11月21日，克明面業(yè)發(fā)布第二期員工持股計(jì)劃完成股票購(gòu)買的公告稱，截至2017年11月20日，興業(yè)信托-克明面業(yè)2號(hào)員工持股集合資金信托計(jì)劃已通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)入的方式累計(jì)購(gòu)買公司股票1509萬(wàn)股，占公司總股本約為4.52%，成交金額約為2.33億元，成交均價(jià)約為15.45元/股。

以此來(lái)計(jì)算，克明面業(yè)兩期員工持股計(jì)劃買入公司股票的均價(jià)約為16.08元/股，高于公司目前股價(jià)。

前述私募人士指出，員工持股是公司“內(nèi)部人”出資購(gòu)買自家的股票，因此實(shí)施員工持股計(jì)劃彰顯了公司對(duì)未來(lái)發(fā)展的信心，同時(shí)提高了公司股價(jià)的安全邊際，構(gòu)成公司股價(jià)的安全墊，有助于公司股價(jià)的提升。

預(yù)計(jì)全年將實(shí)現(xiàn)盈利

支撐起克明面業(yè)眾多員工信心，促使他們用真金白銀購(gòu)買自家股票的，是公司良好的經(jīng)營(yíng)情況和對(duì)未來(lái)的運(yùn)籌帷幄。

2017年前三季度，克明面業(yè)取得15.98億元營(yíng)業(yè)收入，同比增長(zhǎng)11.5%；實(shí)現(xiàn)歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)7640萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)19.33%；扣非后，該利潤(rùn)數(shù)額為6741萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)15.94%。

值得關(guān)注的一個(gè)數(shù)據(jù)是，第三季度，公司毛利率為25.77%，同比上升3.85個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比提升4.76個(gè)百分點(diǎn)。分析人士指出，公司產(chǎn)品華夏一面市場(chǎng)認(rèn)可度高、原材料方面的成本品質(zhì)優(yōu)勢(shì)是公司毛利提升的關(guān)鍵要素。

據(jù)了解，目前掛面行業(yè)整體增速在5%以內(nèi)，速度放緩，但尚未出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)依舊劇烈，2016年下半年，在克明面業(yè)對(duì)相關(guān)產(chǎn)品進(jìn)行提價(jià)后，行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)大部分都未跟風(fēng)大幅度提價(jià)。不過(guò)，從目前公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)分析，克明面業(yè)此前提價(jià)的影響被逐步消化，未來(lái)利潤(rùn)空間的持續(xù)低落終將導(dǎo)致退出者增多，行業(yè)集中度提升將為克明面業(yè)帶來(lái)發(fā)展機(jī)遇。

在前三季度良好的經(jīng)營(yíng)狀況下，據(jù)克明面業(yè)預(yù)測(cè)，2017全年將實(shí)現(xiàn)歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)約1.23億元~1.78億元，凈利潤(rùn)變動(dòng)幅度處于-10%~30%區(qū)間，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因在于隨著公司產(chǎn)品市場(chǎng)的成熟穩(wěn)定，營(yíng)業(yè)收入的快速增長(zhǎng)帶來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的穩(wěn)健發(fā)展。

未來(lái)擬多方發(fā)力

面對(duì)未來(lái)，克明面業(yè)除了做好“老本行”以外，也在相關(guān)市場(chǎng)發(fā)力。

2017年6月，克明面業(yè)以5228萬(wàn)元的價(jià)格成功收購(gòu)中糧五谷道場(chǎng)100%股權(quán)及5367.95萬(wàn)元債權(quán)。此次并購(gòu)雖然短期內(nèi)貢獻(xiàn)有限，但為公司更快地切入到逐漸復(fù)蘇的方便面市場(chǎng)提供了準(zhǔn)備，同時(shí)公司借助五谷道場(chǎng)的品牌優(yōu)勢(shì)、客戶資源以及商超渠道資源的協(xié)同效應(yīng)，將進(jìn)一步加強(qiáng)面類市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)，打開(kāi)長(zhǎng)期的增長(zhǎng)空間。

有投資者在深交所投資者交流平臺(tái)上提問(wèn)“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，人民消費(fèi)升級(jí)，國(guó)內(nèi)烘焙市場(chǎng)對(duì)烘焙類的高筋、低筋面粉等烘焙原材料需求增多，公司是否考慮投入這一塊的市場(chǎng)產(chǎn)品？”，據(jù)克明面業(yè)回復(fù)，目前公司現(xiàn)有自建面粉工廠已滿負(fù)荷生產(chǎn)，面粉銷量呈上升趨勢(shì)，銷售額逐年增加。另外，公司目前尚未進(jìn)入烘焙市場(chǎng)，但公司相關(guān)部門正對(duì)烘焙市場(chǎng)進(jìn)行調(diào)研，不排除今后進(jìn)入烘焙市場(chǎng)的可能性。

另?yè)?jù)筆者了解，目前長(zhǎng)株潭地區(qū)有3億元左右的米粉市場(chǎng)空間，但該細(xì)分行業(yè)沒(méi)有大品牌和大企業(yè)，大多數(shù)米粉生產(chǎn)商是小作坊，食品安全隱患較嚴(yán)重。為此，克明面業(yè)將于今年年底前推出米粉產(chǎn)品，同時(shí)逐步投放費(fèi)用加強(qiáng)米粉消費(fèi)者對(duì)品牌和產(chǎn)品品質(zhì)的重視，預(yù)計(jì)米粉產(chǎn)品于明年實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。

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