天舟文化“并購病”正在顯現(xiàn) 巨額商譽(yù)存減值風(fēng)險(xiǎn)

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 王晶 實(shí)習(xí)記者 宗 旭 每經(jīng)編輯 盧祥勇    

每經(jīng)記者 王晶 實(shí)習(xí)記者 宗 旭 每經(jīng)編輯 盧祥勇

原本主營(yíng)圖書業(yè)務(wù)的天舟文化在手游爆發(fā)之初先后收購了神奇科技與游愛網(wǎng)絡(luò)，坐享手游盛宴，如今公司欲收購初見科技剩余股權(quán)時(shí)卻遭遇了挫折。12月1日晚間，天舟文化宣布終止該11.78億元的并購事項(xiàng)。

不可否認(rèn)，企業(yè)頻繁的并購重組確實(shí)可以帶來業(yè)績(jī)的短期暴漲，但由此形成的巨額商譽(yù)也會(huì)變成懸在上市公司頭頂?shù)倪_(dá)摩克利斯之劍。根據(jù)2017年8月1日天舟文化披露的數(shù)據(jù)顯示，公司本次股權(quán)購買完成后預(yù)計(jì)商譽(yù)總額達(dá)40.30億元，商譽(yù)總額預(yù)計(jì)占交易后公司總資產(chǎn)的63.78%。如今收購終止，其商譽(yù)總額仍然高達(dá)26.84億元。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2017年一季度末，天舟文化凈資產(chǎn)44.01億元，商譽(yù)占比高達(dá)61.01%。

一位資深注冊(cè)會(huì)計(jì)師告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，商譽(yù)占企業(yè)凈資產(chǎn)比例越高，企業(yè)面臨計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備的風(fēng)險(xiǎn)就越大。事實(shí)證明，計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備除了會(huì)降低企業(yè)計(jì)提當(dāng)期的凈利潤(rùn)外，對(duì)公司未來的估值、股價(jià)或者再融資等也會(huì)造成影響。

天舟文化商譽(yù)減值未計(jì)提

在8月1日發(fā)布的《關(guān)于深圳證券交易所重組問詢函的回復(fù)》中，天舟文化表明，若標(biāo)的資產(chǎn)未來經(jīng)營(yíng)中不能較好地實(shí)現(xiàn)收益，那么收購標(biāo)的資產(chǎn)所形成的商譽(yù)將會(huì)有減值風(fēng)險(xiǎn)，從而對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

在收購標(biāo)的未實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾方面，天舟文化早有先例。資料顯示，天舟文化早前收購的神奇時(shí)代2014年、2015年、2016年累計(jì)承諾扣非后凈利潤(rùn)4.36億元，累計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非后凈利潤(rùn)4.32億元，累計(jì)未完成承諾業(yè)績(jī)435.40萬元，根據(jù)利潤(rùn)補(bǔ)償方案計(jì)算，業(yè)績(jī)承諾人需向天舟文化賠償股份148.03萬股，折算現(xiàn)金金額為1252.35萬元，記者注意到，該款項(xiàng)已于2017年4月被天舟文化全部收回。

事實(shí)上，業(yè)績(jī)承諾沒完成帶來的影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止業(yè)績(jī)補(bǔ)償這么簡(jiǎn)單。知名會(huì)計(jì)師馬靖昊曾在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)指出，對(duì)于溢價(jià)極高的收購所帶來的商譽(yù)，往往會(huì)給收購方帶來較大的減值風(fēng)險(xiǎn)。如果被收購的資產(chǎn)無法達(dá)到預(yù)計(jì)的業(yè)績(jī)和效益，即便是受讓方做出了利潤(rùn)補(bǔ)償承諾，看上去可以在一段時(shí)間內(nèi)彌補(bǔ)未能實(shí)現(xiàn)的可觀利潤(rùn)，但其可能帶來的商譽(yù)減值或?qū)緲I(yè)績(jī)?cè)斐蓾撛陔[患。

一位資深的注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析稱，當(dāng)商譽(yù)發(fā)生減值時(shí)，按照謹(jǐn)慎性原則的要求，應(yīng)該按降低后的商譽(yù)價(jià)值記賬，以釋放風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于在并購重組中形成的商譽(yù)，上市公司至少應(yīng)當(dāng)在每年年度終了時(shí)進(jìn)行減值測(cè)試，減值測(cè)試應(yīng)當(dāng)結(jié)合與其相關(guān)的資產(chǎn)組或者資產(chǎn)組組合進(jìn)行。值得注意的是，對(duì)于包括商譽(yù)在內(nèi)的資產(chǎn)減值的會(huì)計(jì)確認(rèn)和計(jì)量問題，更多的要立足于眼前，著眼于未來。只要造成資產(chǎn)價(jià)值減少的跡象已經(jīng)存在，只要資產(chǎn)價(jià)值的減損能夠予以可靠的計(jì)量，對(duì)于決策具有相關(guān)性，就應(yīng)當(dāng)確認(rèn)該資產(chǎn)價(jià)值的減少。

在上述注冊(cè)會(huì)計(jì)師看來，天舟文化并購神奇時(shí)代的業(yè)績(jī)承諾沒有實(shí)現(xiàn)，最起碼說明當(dāng)初的商譽(yù)高估了，盡管差異不是很大，但也應(yīng)該根據(jù)實(shí)際情況考慮計(jì)提適當(dāng)?shù)纳套u(yù)減值。但記者發(fā)現(xiàn)，天舟文化目前并沒有對(duì)其商譽(yù)進(jìn)行減值處理?！斑@樣不符合會(huì)計(jì)核算的要求?！痹撟?cè)會(huì)計(jì)師表示。

A股公司商譽(yù)高懸

伴隨著資本市場(chǎng)并購的活躍，A股的整體商譽(yù)近年來持續(xù)攀升，而商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)的存在就像埋在地下的地雷。已公布的2017年三季報(bào)顯示，相關(guān)公司在報(bào)告期內(nèi)生成的商譽(yù)不僅同比增長(zhǎng)了35.5%，更是已經(jīng)超越了2016年全年的商譽(yù)。隨著地雷的不斷增加，此類上市公司的行為已經(jīng)引起了監(jiān)管層的關(guān)注。

2017年2月8日，證監(jiān)會(huì)在對(duì)政協(xié)十二屆全國委員會(huì)第四次會(huì)議《關(guān)于加強(qiáng)對(duì)并購重組商譽(yù)有關(guān)審核及披露的監(jiān)管的提案》的回復(fù)中明確提到，近年來，上市公司向其控股股東、實(shí)際控制人或者其控制的關(guān)聯(lián)人之外的特定對(duì)象購買資產(chǎn)的并購行為日益增多，標(biāo)的資產(chǎn)的估值增值率也逐年攀升，導(dǎo)致上市公司商譽(yù)不斷提高。

對(duì)于“大額商譽(yù)減值將直接吞噬企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，拖累上市公司發(fā)展”等問題，證監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)，將重點(diǎn)關(guān)注上市公司相關(guān)會(huì)計(jì)處理是否符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，是否存在濫用會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正或會(huì)計(jì)估計(jì)變更等情形，尤其關(guān)注應(yīng)收賬款、存貨、商譽(yù)大幅計(jì)提減值準(zhǔn)備的情形等，并要求中介機(jī)構(gòu)對(duì)業(yè)績(jī)真實(shí)性和會(huì)計(jì)處理合規(guī)性進(jìn)行專項(xiàng)核查。

在上述注冊(cè)會(huì)計(jì)師看來，從長(zhǎng)期的實(shí)際情況來看，當(dāng)初確認(rèn)的商譽(yù)金額越大，商譽(yù)占企業(yè)凈資產(chǎn)比例越高，企業(yè)面臨計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備的風(fēng)險(xiǎn)就越大。事實(shí)證明，計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備除了會(huì)降低企業(yè)計(jì)提當(dāng)期的凈利潤(rùn)外，對(duì)公司未來的估值、股價(jià)或者再融資等也會(huì)造成影響。