大股東套利+募資買理財 業(yè)內(nèi)呼吁加強(qiáng)可轉(zhuǎn)債套利監(jiān)管

（圖文來源：視覺中國） 每經(jīng)記者楊建每經(jīng)編輯謝欣 近期可轉(zhuǎn)債上市后大股東賺得盆滿缽滿，這也引起了市場的廣泛關(guān)注。而上市公司通過發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資后，又使用募集的資金購買理財產(chǎn)品，這更是令市場為之側(cè)目。對此有私募人士呼吁加強(qiáng)對可轉(zhuǎn)債的套利監(jiān)管，認(rèn)為快速套利減持可能會成為不利于市場健康發(fā)展的新亂象，可轉(zhuǎn)債發(fā)行時也應(yīng)對大股東設(shè)立限售期。 可轉(zhuǎn)債募資購買理財產(chǎn)品 近期可轉(zhuǎn)債“火得不行”，林洋轉(zhuǎn)債上市首日甚至盤中出現(xiàn)兩次臨停。但可轉(zhuǎn)債再怎么“火熱”，都留不住大股東的“心”，在可轉(zhuǎn)債上市之后就被大股東減持拋售。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，對于上市公司大股東，在可轉(zhuǎn)債上市后首先可趁著投資者的熱炒迅速減持，短期獲得豐厚的收益。其次還可以在市場看好轉(zhuǎn)股價，正股價在轉(zhuǎn)股價上方時，減持持有的股份套現(xiàn)。 如東方雨虹在11月3日發(fā)布公告表示，公司控股股東的一致行動人李興國，副董事長許利民，董事向錦明、張穎、張洪濤、張志萍，總工程師王新擬分別減持不超過100萬股、500萬股、50萬股、30萬股、25萬股、15萬股和30萬股公司股票，擬合計減持不超750萬股。截至11月20日收盤，東方雨虹今年以來股價漲幅達(dá)74.50%。 而更有意思的是，林洋能源發(fā)行可轉(zhuǎn)債融資30億元，資金到賬竟然馬不停蹄地購買理財產(chǎn)品，而且一次就購買了兩只理財產(chǎn)品，合計金額達(dá)10億元。林洋能源在11月15日發(fā)布公告稱，公司擬使用可轉(zhuǎn)債部分閑置資金進(jìn)行現(xiàn)金管理，用于購買期限不超過6個月的保本型理財產(chǎn)品，其中可轉(zhuǎn)債募集資金使用額度不超過20億元，在上述額度內(nèi)資金可以滾動使用。其中使用7.5億元購買工銀理財共贏3號保本型2017年第129期，使用2.8億元購買了中銀保本理財—人民幣全球智選產(chǎn)品。 業(yè)內(nèi)呼吁對大股東設(shè)立限售期 對于上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債之后出現(xiàn)的如此現(xiàn)象，云起龍驤資產(chǎn)彭泱龍指出，從市場行為的角度分析，目前可轉(zhuǎn)債上市基本都有20%的漲幅，大股東選擇出售部分或全部的可轉(zhuǎn)債屬于正常行為。可轉(zhuǎn)債在交易環(huán)節(jié)估值過高情況下并非無風(fēng)險投資，建議參與市場交易的投資者要清醒認(rèn)知其合理價值。在目前的市場情況下,大股東的無風(fēng)險套利現(xiàn)象，與上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債的初衷相違背，最終由誰來“買單”值得大家思考。 此外彭泱龍還指出，上市公司不論是“定增”還是發(fā)行“可轉(zhuǎn)債”，本質(zhì)上是為了上市公司未來長期經(jīng)營發(fā)展進(jìn)行融資。但上市公司拿到錢就大股東、高管就“跑路”，反倒變成短期行為，會對上市公司造成一定的負(fù)面影響，對原有中小股東也是一種傷害。建議出臺相關(guān)法規(guī)設(shè)置合理鎖定期。 上海千波資產(chǎn)黃佳告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，由于可轉(zhuǎn)債的優(yōu)先配售制度，公司的股東、部分高管可以通過配售獲得可轉(zhuǎn)債份額，也可以在后期通過換股獲得股份，因此其在A股股權(quán)及可轉(zhuǎn)債權(quán)益之間擁有了便捷的套利及轉(zhuǎn)換空間，基本可以做到無風(fēng)險套利。 黃佳表示，優(yōu)先向包括大股東在內(nèi)的原股東配售無可厚非，但是大股東獲得如此高的配售比率，卻又在可轉(zhuǎn)債上市后無任何限制地隨意拋售，這就是不合理的地方。上市公司定向增發(fā)的股份都有至少12個月的限售期，隨著可轉(zhuǎn)債市場規(guī)模的越來越大，快速套利減持可能會成為不利于市場健康發(fā)展的新亂象，可轉(zhuǎn)債發(fā)行時也應(yīng)對大股東設(shè)立限售期。 而深圳前海乾元資始總經(jīng)理李正也認(rèn)為，可轉(zhuǎn)債發(fā)行制度帶來的套利機(jī)會，在合理制度框架下無可厚非。但可轉(zhuǎn)債目前如果淪為大股東套利的手段，這有違可轉(zhuǎn)債發(fā)行的初衷?？梢灾貜呐涫垡?guī)則來改變現(xiàn)狀，例如取消優(yōu)先配售權(quán)，嚴(yán)格核定配售對象等。 （文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。） 可轉(zhuǎn)債系列報道： 可轉(zhuǎn)債發(fā)行煊赫一時擬定增上市公司同期銳減51%(http://m.ship-bio.com/articles/2017-11-20/1163303.html) 散戶“擠破頭”中1簽可轉(zhuǎn)債僅賺200元大股東高配售“坐享”厚利數(shù)千萬(http://m.ship-bio.com/articles/2017-11-20/1163304.html) 大股東套利+募資買理財業(yè)內(nèi)呼吁加強(qiáng)可轉(zhuǎn)債套利監(jiān)管(http://m.ship-bio.com/articles/2017-11-20/1163323.html)