林洋能源三成轉(zhuǎn)債募資買理財(cái)產(chǎn)品 大股東及一致行動(dòng)人拋售賺超7000萬(wàn)元

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（圖片來(lái)源：視覺中國(guó)）

每經(jīng)記者 楊建 每經(jīng)編輯 何建川

近期多只可轉(zhuǎn)債先后上市，雨虹轉(zhuǎn)債、林洋轉(zhuǎn)債在上市首日就遭到爆炒，最高漲幅均超過20%。不過，這些公司的可轉(zhuǎn)債上市不到幾天就被公司大股東“無(wú)情”拋售，剛上市兩日的林洋轉(zhuǎn)債就被公司控股股東及其一致行動(dòng)人大肆減持300萬(wàn)張，以均價(jià)計(jì)算合計(jì)凈賺超7300萬(wàn)元。而第一只信用申購(gòu)雨虹轉(zhuǎn)債上市后也"享受"了同樣待遇。

對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士呼吁，對(duì)于上市公司原股東這樣的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利行為應(yīng)該給予明確的規(guī)范。

林洋轉(zhuǎn)債大股東拋售大賺超7000萬(wàn)

繼雨虹轉(zhuǎn)債之后，林洋轉(zhuǎn)債在上市首日也遭到爆炒，11月13日林洋轉(zhuǎn)債正式上市交易，開盤因漲幅超過20%，復(fù)牌后又因漲幅超過30%，遭上交所兩次臨停，上市首日交易時(shí)間不足6分鐘，這是兩年來(lái)第一只"秒停"的可轉(zhuǎn)債，此后11月14日林洋轉(zhuǎn)債又大漲4%，以125.37元報(bào)收。

據(jù)了解，林洋能源于2017年10月27日公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債3000萬(wàn)張，其中公司控股股東啟東市華虹電子及其一致行動(dòng)人南通華強(qiáng)投資共計(jì)配售林洋轉(zhuǎn)債1334萬(wàn)張，占本次發(fā)行總量的44.45%。

（前十名可轉(zhuǎn)換公司債券持有人及其持有量）

然而就在11月14日晚間，林洋能源發(fā)布了控股股東及其一致行動(dòng)人減持公司可轉(zhuǎn)換公司債券的公告，剛剛上市兩日的林洋轉(zhuǎn)債便遭到公司控股股東及其一致行動(dòng)人的拋售，其中在11月13日出售林洋轉(zhuǎn)債2198520張，占發(fā)行總量的7.33%；在11月14日出售林洋轉(zhuǎn)債801480張，占發(fā)行總量的2.67%，控股股東及其一致行動(dòng)人合計(jì)出售林洋轉(zhuǎn)債300萬(wàn)張，占發(fā)行總量的10%。公司控股股東現(xiàn)仍合計(jì)持有林洋轉(zhuǎn)債10335390張，占發(fā)行總量的34.45%。

（圖據(jù)林洋能源公告）

公司可轉(zhuǎn)債發(fā)行價(jià)格為100元/張，而林洋轉(zhuǎn)債在11月13日、11月14日兩日的均價(jià)為124.524元，公司大股東以及一致行動(dòng)人通過減持，以均價(jià)計(jì)算合計(jì)凈賺超7300萬(wàn)元。此外公司控股股東啟東市華虹電子目前仍持有林洋轉(zhuǎn)10335390張，以11月15日林洋轉(zhuǎn)債收盤價(jià)格124.5元計(jì)算，控股股東賬面仍浮盈2.53億元。

林洋能源在11月15日公告稱，公司擬使用可轉(zhuǎn)債部分閑置資金進(jìn)行現(xiàn)金管理，用于購(gòu)買期限不超過6個(gè)月的保本型理財(cái)產(chǎn)品，其中可轉(zhuǎn)債募集資金使用額度不超過20億元，在上述額度內(nèi)資金可以滾動(dòng)使用。有意思的是，公司轉(zhuǎn)債資金到賬就投入購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品中，其中使用7.5億元購(gòu)買工銀理財(cái)共贏3號(hào)保本型2017年第129期。還使用2.8億購(gòu)買了中銀保本理財(cái)—人民幣全球智選。

值得注意的是，新規(guī)下已有9只可轉(zhuǎn)債實(shí)施了網(wǎng)上申購(gòu)，而7家公司發(fā)布了發(fā)行結(jié)果，在這7只可轉(zhuǎn)債中，原股東配售比例超過80%的共有4只，分別是小康轉(zhuǎn)債、金禾轉(zhuǎn)債、雨虹轉(zhuǎn)債、隆基轉(zhuǎn)債，配售比例為89.30%、89.06%、85.50%、83.93%。

可轉(zhuǎn)債頻現(xiàn)大股東套利引熱議

據(jù)東方財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，今年9月以來(lái)截至11月15日，合計(jì)44家上市公司發(fā)布了可轉(zhuǎn)債的預(yù)案，而發(fā)行規(guī)模則高達(dá)1230億元。此外除去已經(jīng)獲批的和停止實(shí)施的，截至11月15日，已獲證監(jiān)會(huì)發(fā)審委批準(zhǔn)通過的可轉(zhuǎn)債共有18只，總發(fā)行規(guī)模264億元，另外共有140只可轉(zhuǎn)債預(yù)案登記在冊(cè)，總規(guī)模超3453億元。其中在11月份就合計(jì)出現(xiàn)39家上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債，涉及募集金額為1025億元。

對(duì)此廣東辰陽(yáng)投資基金經(jīng)理潘怡昌告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，低廉的成本讓發(fā)行可轉(zhuǎn)債成為越來(lái)越多上市公司的首要選擇，排隊(duì)待發(fā)行的可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目則是爆發(fā)式的增加。由于可轉(zhuǎn)債可視為一個(gè)債券+期權(quán)的組合，可轉(zhuǎn)債“炒新”的焦點(diǎn)多在期權(quán)的價(jià)值上，100元的申購(gòu)面額所隱含的期權(quán)價(jià)值，大多數(shù)情況是存在低估的。

在現(xiàn)行市場(chǎng)環(huán)境下，可轉(zhuǎn)債一二級(jí)市場(chǎng)的套利空間大多數(shù)為老股東，尤其是大股東所瓜分，網(wǎng)上投資者能分到一杯羹的比例不多，此外投資者“炒新”的熱情為上市的轉(zhuǎn)債帶來(lái)了巨大的流動(dòng)性。無(wú)論是從持有轉(zhuǎn)債的價(jià)值看還是從僅做一二級(jí)市場(chǎng)套利的結(jié)果看，這種流動(dòng)性無(wú)疑會(huì)觸發(fā)原股東的動(dòng)機(jī)，無(wú)論減持與否，對(duì)公司的短期運(yùn)營(yíng)和業(yè)績(jī)都不會(huì)產(chǎn)生直接影響，而缺乏可轉(zhuǎn)債定價(jià)能力的投資者如盲目地參與可轉(zhuǎn)債的“炒新”，則可能淪為獲利豐厚的原始股東的接盤方。

澤時(shí)投資投資總監(jiān)王胤心告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，大股東順手為之而已無(wú)可厚非，監(jiān)管層鼓勵(lì)直接融資，可轉(zhuǎn)債對(duì)于大股東來(lái)說(shuō)，比以往定向增發(fā)是更為便利的融資工具。但長(zhǎng)此以往，股市擴(kuò)容，長(zhǎng)期是整體偏空的影響。分析2017年以來(lái)申購(gòu)上市的十幾只可轉(zhuǎn)債的走勢(shì)，不同質(zhì)地的股票分化明顯，支撐股價(jià)或債價(jià)上行的依舊是公司優(yōu)秀的基本面。短期而言可轉(zhuǎn)債提供了一些套利的機(jī)會(huì)，但投資者要注意甄別。

（文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）