IPO財(cái)務(wù)造假質(zhì)疑再起 樂(lè)視網(wǎng)估值遭22家基金公司集體下調(diào)

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 張斯?左越    

每經(jīng)記者 張斯 左越 每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯 任芷霓

繼7月對(duì)樂(lè)視網(wǎng)（300104，SZ）下調(diào)估值后，最近幾天已經(jīng)有22家基金公司公告對(duì)持倉(cāng)的樂(lè)視網(wǎng)股票下調(diào)估值。10月31日，包括華安、招商等數(shù)十家基金公司集體發(fā)出下調(diào)樂(lè)視網(wǎng)估值的公告，普遍按7.82元估值，即在此前按停牌前收盤(pán)價(jià)三個(gè)跌停估值的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步下調(diào)30％。

而另一方面，正在試圖以新面貌重振的新樂(lè)視，依然擺脫不了賈躍亭留下的信譽(yù)危機(jī)陰影。近日，有消息稱(chēng)，賈躍亭有意向美國(guó)聯(lián)邦破產(chǎn)法院申請(qǐng)F(tuán)F的破產(chǎn)，且通過(guò)破產(chǎn)重整把公司賣(mài)給其他投資人，自己退出。與此同時(shí)，多家媒體報(bào)道稱(chēng)，參與樂(lè)視網(wǎng)IPO審核的多位前發(fā)審委委員近期被調(diào)查，樂(lè)視網(wǎng)IPO財(cái)務(wù)造假質(zhì)疑聲再起。

針對(duì)上述質(zhì)疑，樂(lè)視網(wǎng)相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者回應(yīng)稱(chēng)，發(fā)審委委員的事情暫不清楚。但其對(duì)于FF破產(chǎn)一事給予了否認(rèn)，對(duì)方表示，將開(kāi)啟法律訴訟進(jìn)行維權(quán)。而記者在采訪(fǎng)多位證券行業(yè)分析人士時(shí)均遭到了回避式拒絕，“樂(lè)視就不要再問(wèn)了，都已經(jīng)是個(gè)地產(chǎn)公司了。”

營(yíng)收暴跌估值近腰斬

樂(lè)視網(wǎng)自2017年4月17日停牌，至今還在持續(xù)停牌中，而多家基金早已按捺不住對(duì)樂(lè)視網(wǎng)進(jìn)行了新一輪的估值下調(diào)。

10月31日，20家基金公司發(fā)布公告，宣布對(duì)旗下基金持有的“樂(lè)視網(wǎng)”股票進(jìn)行調(diào)整，下調(diào)估值價(jià)格。再加上10月28日發(fā)布公告的2家基金公司，此次下調(diào)樂(lè)視網(wǎng)估值的基金公司家數(shù)已經(jīng)達(dá)到22家。

在22家基金公司中，大部分基金公司都將樂(lè)視網(wǎng)的估值價(jià)格下調(diào)為7.82元。也就是以7月下調(diào)后的估值價(jià)格為基礎(chǔ)，再次下調(diào)30%進(jìn)行估值。而在7月里，同樣也是多家基金公司在幾天內(nèi)接連下調(diào)對(duì)樂(lè)視網(wǎng)的估值，彼時(shí)大多數(shù)基金公司也是選擇了連續(xù)“3個(gè)跌停板”的下調(diào)幅度。

在本次下調(diào)中，華安基金下調(diào)的幅度最大，將樂(lè)視網(wǎng)估值下調(diào)至7.34元，較樂(lè)視網(wǎng)停牌前的價(jià)格（除權(quán)后）下調(diào)了52.12%。而在基金公司第一輪下調(diào)樂(lè)視網(wǎng)估值的時(shí)候，華安基金給出的下調(diào)價(jià)格便是基金公司中較低的，為20.13元，較樂(lè)視網(wǎng)停牌前的收盤(pán)價(jià)下調(diào)了34.39%。

此外，工銀瑞信基金、國(guó)泰基金、天弘基金、富國(guó)基金、廣發(fā)基金、申萬(wàn)菱信基金、國(guó)海富蘭克林基金等公司已將估值下調(diào)至7.82元。以停牌前15.33元收盤(pán)價(jià)計(jì)算，樂(lè)視網(wǎng)估值下跌近49%，幾近腰斬。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，上述基金公司集體下調(diào)樂(lè)視估值，除了與其不斷爆發(fā)的負(fù)面黑洞有關(guān)外，最直接的原因則來(lái)自上周發(fā)布的樂(lè)視網(wǎng)最新財(cái)報(bào)。根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2017年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入60.95億元，同比下降63.67%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損16.52億元，同比下降435.02%。

樂(lè)視網(wǎng)表示，公司營(yíng)收下降主要?dú)w結(jié)于關(guān)聯(lián)方資金緊張、流動(dòng)性風(fēng)波影響，社會(huì)輿論持續(xù)發(fā)酵并不斷擴(kuò)大，對(duì)公司聲譽(yù)和信用度造成影響，公司的廣告收入出現(xiàn)大幅下滑；同時(shí)，由于關(guān)聯(lián)方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、現(xiàn)金流緊張波及公司供應(yīng)商合作體系，從產(chǎn)品供應(yīng)到賬期授予等均產(chǎn)生負(fù)面壓力，公司終端收入以及會(huì)員收入均出現(xiàn)較大幅度的下滑。

基金凈值直接受損

對(duì)持倉(cāng)股票的估值進(jìn)行調(diào)整，受到影響最明顯最直接的就是相關(guān)基金的凈值。此次上述基金公司對(duì)樂(lè)視網(wǎng)估值下調(diào)，基金凈值也會(huì)隨之下調(diào)。

一般來(lái)說(shuō)，基金重倉(cāng)股在長(zhǎng)期停牌后，如果復(fù)牌時(shí)股價(jià)出現(xiàn)連續(xù)下挫，基金在股票停牌期間沒(méi)有估值調(diào)整的話(huà)，股票復(fù)牌后基金凈值就會(huì)出現(xiàn)大幅下跌。此外，雖然重倉(cāng)股停牌，但持有基金的投資者仍然可以贖回基金份額，如果持有人出于擔(dān)心股票復(fù)牌后對(duì)基金凈值造成不利影響也有可能會(huì)選擇提前贖回。

為了避免這些情況的發(fā)生，基金公司常選擇對(duì)這些股票進(jìn)行估值調(diào)整。從這個(gè)角度看，基金公司對(duì)樂(lè)視估值的下調(diào)，也是為了減輕樂(lè)視網(wǎng)復(fù)牌后股價(jià)大跌的風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)wind資訊數(shù)據(jù)，從基金三季報(bào)來(lái)看，共有34只基金重倉(cāng)持有樂(lè)視網(wǎng)，持股總數(shù)為1.23億股，占樂(lè)視網(wǎng)流通股比例為4.84%。截至9月末，重倉(cāng)樂(lè)視網(wǎng)的基金對(duì)其持股總市值為14.07億元，與6月末相比降低了4.61億元。

天相投顧投資研究中心經(jīng)理賈志向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者提到，基金公司考慮到樂(lè)視網(wǎng)復(fù)牌后潛在的下跌因素，就會(huì)選擇先行下調(diào)對(duì)樂(lè)視網(wǎng)的估值。所有重倉(cāng)樂(lè)視的基金，步調(diào)基本是保持一致的。一家基金公司對(duì)樂(lè)視網(wǎng)的估值下調(diào)，其他重倉(cāng)的基金公司也會(huì)下調(diào)。此次下調(diào)其實(shí)已經(jīng)是下半年以來(lái)基金公司第二次下調(diào)對(duì)樂(lè)視網(wǎng)的估值，這也說(shuō)明這些基金公司對(duì)樂(lè)視網(wǎng)復(fù)牌后的股價(jià)走勢(shì)是比較悲觀(guān)的。

而與此同時(shí)，麻煩纏身的樂(lè)視網(wǎng)7年前IPO造假一事被再次提起。據(jù)騰訊財(cái)經(jīng)援引知情人士稱(chēng)，多名前發(fā)審委委員被查，或涉樂(lè)視網(wǎng)IPO財(cái)務(wù)造假。在第一屆創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委委員中，有三到四名委員在2017年7月底8月初被調(diào)查，其中兩名來(lái)自會(huì)計(jì)事務(wù)所，至今仍處于被調(diào)查狀態(tài)。

跨越7年的質(zhì)疑

曾經(jīng)的“妖股”，如今估值已接近腰斬，一系列的消息給近期利空不斷的樂(lè)視網(wǎng)又蒙上了一層陰影。而就在7年之前，樂(lè)視網(wǎng)上市時(shí)就曾面臨過(guò)財(cái)務(wù)問(wèn)題的質(zhì)疑。但賈躍亭堅(jiān)決否認(rèn)“樂(lè)視財(cái)務(wù)作假”問(wèn)題，他曾向媒體回應(yīng)稱(chēng)：對(duì)于之前媒體質(zhì)疑的樂(lè)視財(cái)務(wù)作假，證監(jiān)會(huì)曾做過(guò)深入調(diào)查，這（仍批準(zhǔn)上市）意味著，樂(lè)視在業(yè)務(wù)上沒(méi)有任何問(wèn)題。

公開(kāi)資料顯示，樂(lè)視網(wǎng)于2010年6月首發(fā)通過(guò)，8月登陸創(chuàng)業(yè)板，成為中國(guó)視頻行業(yè)第一家上市公司。上市交易價(jià)格超過(guò)發(fā)行定價(jià)60%，接近47元/股。

值得注意的是，當(dāng)時(shí)被質(zhì)疑的很大原因是因?yàn)闃?lè)視網(wǎng)并不“出名”。據(jù)當(dāng)時(shí)公開(kāi)資料顯示，2010年，樂(lè)視網(wǎng)在國(guó)內(nèi)網(wǎng)站流量排名中位于168位，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于優(yōu)酷的第10位、土豆的第12位。

而國(guó)內(nèi)主流視頻網(wǎng)站常年處于虧損狀態(tài)是行業(yè)公認(rèn)的事實(shí)，但在上市時(shí)，相比不少流量更大的視頻網(wǎng)站，樂(lè)視網(wǎng)宣稱(chēng)的優(yōu)勢(shì)是財(cái)務(wù)狀況更為健康，且樂(lè)視網(wǎng)在2008年融資時(shí)就聲稱(chēng)“已經(jīng)盈利”。

此外，就在樂(lè)視上市前10天，流量排名遠(yuǎn)在樂(lè)視之前的酷6網(wǎng)借殼華友世紀(jì)實(shí)現(xiàn)納斯達(dá)克上市，但納斯達(dá)克對(duì)酷6網(wǎng)的估價(jià)不到樂(lè)視的1/10。2014年初，樂(lè)視市值一度沖到了410億元人民幣，成為創(chuàng)業(yè)板市值最高的公司。

正因此，自樂(lè)視網(wǎng)上市以來(lái)，關(guān)于其財(cái)務(wù)狀態(tài)的問(wèn)題，就一直被不同程度的質(zhì)疑。而根據(jù)樂(lè)視網(wǎng)公告和各類(lèi)公開(kāi)資料統(tǒng)計(jì)，在上市以來(lái)的六年間，樂(lè)視網(wǎng)通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)IPO、定增、發(fā)債、股權(quán)質(zhì)押、借款等渠道，總計(jì)融資超過(guò)250億元。

此外，據(jù)財(cái)新網(wǎng)報(bào)道，樂(lè)視體育、汽車(chē)、手機(jī)、影業(yè)、云等“樂(lè)視系”非上市板塊合計(jì)融資約255億元——一二級(jí)市場(chǎng)總?cè)谫Y額超過(guò)500億元；官方公布的投資額累計(jì)近780億元，投資資金缺口巨大。同時(shí)，樂(lè)視半公開(kāi)發(fā)行的私募基金100多億元面臨到期退出無(wú)望的困境，投資人到處投訴。

與此同時(shí)，遠(yuǎn)在美國(guó)安心造車(chē)，說(shuō)要“負(fù)責(zé)到底”的賈躍亭至今未歸。10月27日，樂(lè)視網(wǎng)發(fā)布《關(guān)于向賈躍亭先生、賈躍芳女士發(fā)送函件的公告》，提醒賈躍亭、賈躍芳履行借款承諾。公告稱(chēng)，截至10月27日，賈躍亭對(duì)樂(lè)視網(wǎng)實(shí)際借款余額為0元。

2015年6月與11月，樂(lè)視網(wǎng)與賈躍亭簽署了兩份《借款合同》，承諾借款金額分別為不少于25億元和32億元，借款將用于公司日常經(jīng)營(yíng)，借款期限為不低于十年(120個(gè)月)，免收利息，用于補(bǔ)充公司營(yíng)運(yùn)資金。不過(guò)，二人至今還未有明確回應(yīng)。