雅安華燃成本高毛利低 派思股份卻欲靠其增厚盈利

每經(jīng)編輯 謝宏辰    

每經(jīng)記者 謝宏辰 每經(jīng)編輯 趙橋

8月30日，派思股份（603318，SH）發(fā)布了《關(guān)于對(duì)收購(gòu)自貢華燃下屬項(xiàng)目公司股權(quán)交易進(jìn)行調(diào)整的公告》，調(diào)整后，派思股份通過(guò)公司全資子公司金派思擔(dān)任普通合伙人的有限合伙企業(yè)派思惠銀，對(duì)雅安華燃、伊川華燃和方城華燃3個(gè)收購(gòu)標(biāo)的實(shí)現(xiàn)全資控股。

根據(jù)評(píng)估機(jī)構(gòu)遼寧眾華今年1月的預(yù)測(cè)，雅安華燃2017年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為2509萬(wàn)元。然而，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者近日通過(guò)實(shí)地調(diào)查后發(fā)現(xiàn)，雅安華燃很可能無(wú)法實(shí)現(xiàn)上述盈利預(yù)測(cè)。這背后，既有雅安華燃收入有限的原因，也有其鋪設(shè)燃?xì)夤艿离y度大、成本高的因素。

每方天然氣盈利約0.3元

據(jù)了解，雅安華燃的經(jīng)營(yíng)范圍為輸氣管道的安裝及燃?xì)怃N(xiāo)售，對(duì)應(yīng)的收入主要來(lái)源于收取的初裝費(fèi)（入戶費(fèi)）和燃?xì)獾匿N(xiāo)售。

派思股份于2017年1月披露，對(duì)于雅安華燃收取的初裝費(fèi)，遼寧眾華在評(píng)估報(bào)告中稱(chēng)，“預(yù)計(jì)在2017至2019年管道初裝費(fèi)收入會(huì)隨著用戶的報(bào)裝呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。”那么，真實(shí)情況如何？

雅安華燃相關(guān)人士透露，雅安華燃負(fù)責(zé)的11個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)一共有2萬(wàn)余戶居民。

另?yè)?jù)雅安市雨城區(qū)規(guī)劃建設(shè)和住房局相關(guān)人士介紹，目前雅安華燃負(fù)責(zé)的已接通天然氣的鄉(xiāng)鎮(zhèn)中，約有1萬(wàn)戶左右居民使用天然氣。因此，目前可能向雅安華燃繳納天然氣初裝費(fèi)用的居民共有1萬(wàn)余戶。居民是否接入天然氣完全是其自己決定，因此并非100%的居民都選擇天然氣管道入戶。

近日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者探訪了雅安市碧峰峽鎮(zhèn)和中里鎮(zhèn)，其鎮(zhèn)政府相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，兩個(gè)鎮(zhèn)的天然氣入戶率約在65%左右，相對(duì)較高。

據(jù)了解，雅安華燃目前初裝費(fèi)用為4800元/戶，若以剩余未安裝的1萬(wàn)余戶居民來(lái)算，即使天然氣入戶率仍達(dá)65%，這一潛在的初裝費(fèi)收入約為3120萬(wàn)元。

記者注意到，該部分初裝費(fèi)似乎并不多，且一次安裝收取費(fèi)用，難再持續(xù)形成收入。因此，雅安華燃未來(lái)長(zhǎng)期盈利需看燃?xì)赓M(fèi)。

上述雅安華燃相關(guān)人士表示，公司的天然氣是轉(zhuǎn)供的，上游采購(gòu)單位是中石油。目前，雅安華燃的燃?xì)赓M(fèi)收取標(biāo)準(zhǔn)分為居民用氣和非居民用氣，其中居民用氣是公司的主要燃?xì)赓M(fèi)來(lái)源，每立方售價(jià)為2.05元，利潤(rùn)僅有0.3元（含稅）左右，利潤(rùn)率約為14.6%。

與此同時(shí)，多名碧峰峽鎮(zhèn)和中里鎮(zhèn)當(dāng)?shù)鼐用裢嘎叮?00元燃?xì)赓M(fèi)足夠其使用2~3個(gè)月。按此推算，若以年計(jì)，居民一年的燃?xì)赓M(fèi)則在400元~600元。假以一年500元燃?xì)赓M(fèi)來(lái)計(jì)算，目前雅安華燃負(fù)責(zé)區(qū)域?qū)嶋H已裝1萬(wàn)余戶每年燃?xì)赓M(fèi)約為500萬(wàn)元。再按14.6%的利潤(rùn)率來(lái)算，利潤(rùn)也僅數(shù)十萬(wàn)，并不算高。

管道鋪設(shè)成本較高

除了售氣單位盈利并不高外，由于地理環(huán)境等原因，雅安華燃鋪設(shè)天然氣管道的難度較大，因此其成本也相對(duì)較高。

據(jù)雅安市碧峰峽鎮(zhèn)相關(guān)負(fù)責(zé)人向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者介紹，碧峰峽鎮(zhèn)一共有10個(gè)村，其中有2個(gè)村因?yàn)楸容^偏遠(yuǎn)沒(méi)有接通天然氣，在接通天然氣的8個(gè)村中，還有一些比較偏遠(yuǎn)的農(nóng)戶沒(méi)有覆蓋到。雅安華燃給這樣偏遠(yuǎn)的農(nóng)戶供氣難度大，成本高，盈利較困難，“供氣的是企業(yè)，有盈利的要求”。

有雅安市碧峰峽鎮(zhèn)居民稱(chēng)，4800元的入戶費(fèi)用不低，因此仍有一些居民家中沒(méi)有接通天然氣。

對(duì)于4800元的入戶費(fèi)用，上述雅安華燃相關(guān)人士稱(chēng)，雅安華燃負(fù)責(zé)區(qū)域的居民多居住于村鎮(zhèn)，非常分散，因此鋪設(shè)安裝成本較高。在供氣成本方面，在當(dāng)?shù)厥袇^(qū)，購(gòu)買(mǎi)60立方的天然氣可以供給70~80戶人，但在公司負(fù)責(zé)區(qū)域，購(gòu)買(mǎi)60立方的天然氣只能供應(yīng)10~20戶人，這就是成本上的差距。

他還透露，雅安華燃負(fù)責(zé)區(qū)域絕大多數(shù)是居民用氣，利潤(rùn)低，非居民用氣量很少，主要是一些開(kāi)小餐館的商戶。

如今，雅安華燃已被派思股份全資控股。一旦裝入上市公司，投資者們勢(shì)必希望雅安華燃能帶來(lái)更多收入和盈利。

不過(guò)，從實(shí)際情況來(lái)看，如前述幾個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)的燃?xì)夤艿冷佋O(shè)工作不能于今年完成，則雅安華燃便無(wú)法于今年收取到相關(guān)的入戶費(fèi)用。另外，考慮到雅安華燃在不承擔(dān)部分燃?xì)夤艿冷佋O(shè)成本并收取入戶費(fèi)用的前提下，上半年也僅實(shí)現(xiàn)200多萬(wàn)元利潤(rùn)的現(xiàn)狀，因此雅安華燃恐難實(shí)現(xiàn)2017全年2509萬(wàn)元的盈利預(yù)測(cè)。

派思股份向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者回應(yīng)稱(chēng)，評(píng)估機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)不代表公司對(duì)標(biāo)的公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)情況及趨勢(shì)的判斷，亦不構(gòu)成盈利預(yù)測(cè)。不過(guò)，綜合諸多因素來(lái)看，公司收購(gòu)標(biāo)的的盈利預(yù)測(cè)存在比較大的不確定性。

對(duì)于收購(gòu)雅安華燃等標(biāo)的的緣由，派思股份稱(chēng)，公司收購(gòu)標(biāo)的公司后，將順利進(jìn)入城鎮(zhèn)燃?xì)饨?jīng)營(yíng)行業(yè)。憑借目標(biāo)公司在城鎮(zhèn)燃?xì)庑袠I(yè)的專(zhuān)業(yè)性和影響力，可以幫助上市公司實(shí)現(xiàn)天然氣行業(yè)的外延式發(fā)展戰(zhàn)略，提高上市公司可持續(xù)發(fā)展能力。本次交易不僅能夠?qū)崿F(xiàn)上市公司收入規(guī)模和利潤(rùn)水平的提升，而且有助于上市公司進(jìn)一步增強(qiáng)盈利能力和持續(xù)發(fā)展能力，提升公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

“公司了解的情況顯示，目前雅安華燃等標(biāo)的公司已獲取城鎮(zhèn)燃?xì)馓卦S經(jīng)營(yíng)權(quán)，具備較為穩(wěn)定的持續(xù)盈利能力或預(yù)期能夠產(chǎn)生穩(wěn)定的盈利。本次公司進(jìn)行股權(quán)置換以后，將對(duì)三家公司全資控股，更有利于公司在燃?xì)庑袠I(yè)的布局和發(fā)展。”派思股份稱(chēng)。