每日經(jīng)濟新聞 2017-08-30 00:17:50
8月29日,央行開展7天期500億元逆回購操作,終于實現(xiàn)了100億元凈投放,公開市場流動性壓力緩釋。同日,上海銀行間同業(yè)拆放利率全面走高,隔夜shibor上漲7.10個基點至2.9220%,創(chuàng)下2015年4月以來新高。
每經(jīng)編輯 張壽林
多番逆回購,依然連續(xù)6個交易日凈回籠,8月29日,央行開展7天期500億元逆回購操作,終于實現(xiàn)了100億元凈投放,公開市場流動性壓力緩釋。同日,上海銀行間同業(yè)拆放利率全面走高,隔夜shibor上漲7.10個基點至2.9220%,創(chuàng)下2015年4月以來新高。
上周公開市場凈回籠3300億元,本周一接著再回籠1000億元,市場出現(xiàn)了一定程度的流動性壓力抬升。這背后是央行開展數(shù)輪總計5200億元的逆回購,但回籠局面未改。今日再次操作逆回購,局面終于打破,實現(xiàn)凈投放。
近期公開市場流動性壓力雖有一定程度的抬升,但從長遠看,交行金融研究中心高級研究員陳冀分析,當前國債到期收益率較6月中旬已明顯回落,可見當前市場流動性壓力可能較二季度末有了較大改善,甚至可能部分機構已經(jīng)在近一段時間開始配置債券資產。
每經(jīng)記者 張壽林 每經(jīng)記者 畢陸名
資金利率波動幅度小于二季度
上周以來至本周一,央行僅在24、25日兩個交易日未逆回購。24日央行公布,2017年8月24日開展800億元中央國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款操作,銀行體系流動性總量處于適中水平,不開展公開市場操作。
25日,央行再次公布,考慮到財政支出、地方國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款操作、金融機構法定準備金退繳等因素將投放流動性,對沖央行逆回購到期后銀行體系流動性處于適中水平,8月25日不開展公開市場操作。
僅過一個周末,28日(本周一),央行表述有所轉變,盡管有財政支出補充流動性,仍然需要輔以公開市場操作:考慮到月末財政支出可一定程度對沖央行逆回購到期等因素,為維護銀行體系流動性基本穩(wěn)定,央行于2017年8月28日以利率招標方式開展了1000億元逆回購操作。
29日凈投放,不過shibor利率全線上漲,隔夜shibor升7.1bp至2.9220%,這一數(shù)據(jù)已高于2015年4月3日的2.8870%,甚至高于7月29日7天期的2.9210%水平。隔夜和7天期shibor倒掛,這是近一兩年以來首次。
華創(chuàng)證券屈慶分析團隊指出,三季度以來似乎與二季度資金走勢相類似,7月資金利率如同4月走出一波上行,8月類似5月保持高位震蕩,只是在央行“削峰填谷”操作下,資金利率波動幅度小于二季度。
二季度貨幣政策執(zhí)行報告的專欄中,央行將超儲率下滑歸因于支付體系的現(xiàn)代化、金融市場的發(fā)展為銀行提供了更方便的融資渠道,以及商業(yè)銀行流動性管理水平的提高,而非銀行體系流動性的收緊和貨幣政策取向的變化。
債券市場存走牛支撐
近期,市場各類關鍵期限的產品利率變化均在10bps左右或更低,交行金融研究中心高級研究員陳冀指出,整體流動性壓力在可控范圍之內。
陳冀分析,銀行體系內部流動性壓力可能仍表現(xiàn)為股份行、城商行、農商行對3個月以內資金的需求,但從同業(yè)存單價格變化來看,3個月期以內的存單價格上行在15bps以內,銀行體系內部流動性壓力大多可能也僅僅是短期臨時調劑性壓力,流動性風險較低。
今年4月至5月,債市監(jiān)管政策趨緊,導致資金利率及債市現(xiàn)券收益率較快上行。隨著監(jiān)管逐步加強政策協(xié)調,債市進入較穩(wěn)定期。
此外,招商證券首席債券分析師徐寒飛分析,8月下旬各省國庫現(xiàn)金定存釋放流動性1820億元,以及考慮本月超量續(xù)作MLF凈投放1120億元,國庫定存投放800億元,央行實際凈回籠資金的規(guī)模在1000億元以下。央行連續(xù)回籠,一定程度上導致債市情緒偏弱,但最難熬的時刻還未到——9月2.3萬億元NCD(同業(yè)存單)到期+季末MPA考核等,當前修養(yǎng)以待時可能是更好的選擇。
對于三、四季度債券市場走勢,九州證券全球首席經(jīng)濟學家鄧海清則指出,一方面,8月11日央行發(fā)布二季度貨幣政策執(zhí)行報告罕見直接定調“維護債券市場平穩(wěn)運行”;另一方面,通脹沒有市場預期那么高,海外債券市場沒有市場預期那么悲觀,在央行貨幣政策中性、不進一步緊縮的前提下,將支撐債券市場走牛。
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