國企并購重組回歸產(chǎn)業(yè)整合本源 持續(xù)推動產(chǎn)業(yè)升級

近年來，從中央到地方堅持以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，以深入推進“三去一降一補”五大任務為重點，通過一系列強有力的改革舉措，持續(xù)為實體經(jīng)濟減負，推動實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級，成效顯著。同時也應看到，在國內(nèi)外復雜的經(jīng)濟形勢下，我國實體經(jīng)濟發(fā)展還面臨不少困難，尤其是一些行業(yè)產(chǎn)能過剩，盈利水平下降。為了發(fā)揮資本市場最基本、最核心的功能，并購重組回歸產(chǎn)業(yè)整合邏輯，對助推國有企業(yè)改革、促進產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、推動戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展、培育經(jīng)濟發(fā)展新動能、提升國民經(jīng)濟整體運行效率至關(guān)重要。

首先，并購重組有助于上市公司淘汰落后產(chǎn)能、去庫存，推動企業(yè)轉(zhuǎn)型升級。權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，去年鋼鐵、水泥、船舶、電解鋁、煤化工、汽車、紡織、電力等8大產(chǎn)能過剩行業(yè)共有118家上市公司實施并購重組，合計交易金額2336.78億元。其中，不少上市公司通過并購重組減少惡性競爭，提高行業(yè)集中度，從而化解過剩產(chǎn)能。

其次，并購重組促進技術(shù)升級，推動戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。全球經(jīng)濟新常態(tài)下，各國正積極布局戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，以謀求經(jīng)濟主動權(quán)。隨著新興行業(yè)對傳統(tǒng)行業(yè)的滲透、新興行業(yè)在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中所占的比重越來越大，新興產(chǎn)業(yè)將逐步取代煤炭、鋼鐵、水泥、化工、房地產(chǎn)等傳統(tǒng)行業(yè)成為經(jīng)濟發(fā)展的主要驅(qū)動力量。權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，去年我國新一代信息技術(shù)、高端裝備制造、節(jié)能環(huán)保、新能源、新材料、服務業(yè)新業(yè)態(tài)等戰(zhàn)略性新興行業(yè)上市公司共發(fā)生并購重組交易270單，涉及金額3253.31億元。

再次，并購重組助推國有企業(yè)改革，支持國有企業(yè)做優(yōu)做強。去年國有控股上市公司并購重組678單，交易金額1.02萬億元，占全市場并購重組交易總金額的43%。一批“僵尸企業(yè)”的重組，帶動了更多行業(yè)的加速整合。

市場化改革一直是資本市場企業(yè)并購重組改革的主線，監(jiān)管部門通過取消和簡化行政審批事項，目前90%的并購重組交易已不需證監(jiān)會審核，上市公司經(jīng)自主決策并履行信息披露義務即可實施。但需要指出的是，審核效率提升并不意味著審核標準的放松，并購資產(chǎn)質(zhì)量仍是過審關(guān)鍵。

截至8月16日，今年共有7個上會的并購重組項目被否，其中4家的被否原因是“不符合《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》第四十三條的相關(guān)規(guī)定”，核心內(nèi)涵是要求交易有利于提高上市公司資產(chǎn)質(zhì)量、改善財務狀況和增強持續(xù)盈利能力，有利于上市公司減少關(guān)聯(lián)交易、避免同業(yè)競爭、增強獨立性。也就是說，強強聯(lián)合的并購才符合監(jiān)管導向。

可以預見，隨著并購重組運作更加規(guī)范，市場各方趨于理性，并購重組將加速回歸產(chǎn)業(yè)整合的本源，繼續(xù)在國資國企改革、化解過剩產(chǎn)能、催化創(chuàng)新動力等方面發(fā)揮重要作用，同時不斷為推動國民經(jīng)濟發(fā)展發(fā)揮更大作用。

中國證券報記者 徐昭