喝不起茅臺(tái)酒也買(mǎi)不起茅臺(tái)股？500元一股，你買(mǎi)得起幾手？

貴州茅臺(tái)今日創(chuàng)下歷史新高，盤(pán)中突破500元大關(guān)、達(dá)到500.1元，收盤(pán)價(jià)為499.83元，成為A股有史以來(lái)的第一只500元股，再次捍衛(wèi)股王名號(hào)。 不過(guò)，這樣的股價(jià)讓大部分個(gè)人投資者無(wú)緣股王，因?yàn)槌山灰皇志鸵?萬(wàn)元、兩手就要10萬(wàn)元，而當(dāng)前A股市場(chǎng)大部分賬戶(hù)的市值都不足10萬(wàn)元。 根據(jù)中證登2009年-2016年期間披露的歷史數(shù)據(jù)，A股市場(chǎng)持股市值10萬(wàn)元以下的投資者平均占比為80.61%，絕大多數(shù)時(shí)間該比例都超過(guò)70%，僅在2015年牛市期間曾低于70%。 這意味著，A股市場(chǎng)的持股賬戶(hù)中，超過(guò)70%的自然人賬戶(hù)無(wú)力購(gòu)買(mǎi)2手貴州茅臺(tái)。 在產(chǎn)品端的貴州茅臺(tái)酒也不好消費(fèi)。截至目前，飛天茅臺(tái)53度500ml一瓶酒官方零售價(jià)是1299元，但這一標(biāo)準(zhǔn)頻頻被零售終端突破，消費(fèi)者要么需要加價(jià)、要么需要搶購(gòu)。于是，這也出現(xiàn)了廠(chǎng)商主動(dòng)要求控價(jià)的新奇場(chǎng)面——?jiǎng)e人做生意怕賣(mài)不了高價(jià)，貴州茅臺(tái)做生意怕價(jià)格太高。 截至目前，剔除次新股，兩市共有12只個(gè)股在7月以來(lái)創(chuàng)下歷史新高，其中8月共有7只，法拉電子、貴州茅臺(tái)和中炬高新均在今天刷新歷史新高記錄。 七成股民買(mǎi)不到兩手茅臺(tái) 當(dāng)股價(jià)突破500元、創(chuàng)下A股最高價(jià)記錄后，貴州茅臺(tái)宣告了價(jià)值投資的成功，也為A股市場(chǎng)是否存在長(zhǎng)期牛股做了一次實(shí)例回答，但后續(xù)的股票投資似乎和小散戶(hù)們沒(méi)什么關(guān)系了。 因?yàn)槌^(guò)七成股民都無(wú)力投資兩手貴州茅臺(tái)。 中證的歷史數(shù)據(jù)可以驗(yàn)證這個(gè)觀(guān)點(diǎn)。從2009年9月至2016年年底，中證登一直有披露詳細(xì)的投資者結(jié)構(gòu)，其中包括備受關(guān)注投資者市值分布表，該表具體披露了當(dāng)前市場(chǎng)投資者的大致市值規(guī)模。 下圖是2015年年末的數(shù)據(jù)，原來(lái)是長(zhǎng)這個(gè)樣子的表格： 從2016年12月以后，中證登忽然就不再披露上述數(shù)據(jù)了。不過(guò)沒(méi)關(guān)系，A股投資者的結(jié)構(gòu)相對(duì)穩(wěn)定，在未發(fā)生超級(jí)牛市的前提下，歷史數(shù)據(jù)依然可以作為當(dāng)前的參考。 縱觀(guān)中證登的歷史數(shù)據(jù)，持股10萬(wàn)市值以下的投資者一直是A股市場(chǎng)的主力，占比基本穩(wěn)定在70%-80%，僅在2015年牛市期間的3月、4月、5月和6月期間，該比例才低于70%。 除了貴州茅臺(tái)外，A股還有哪些可能讓人買(mǎi)不起的股票？據(jù)統(tǒng)計(jì)，A股市場(chǎng)當(dāng)前還有105只個(gè)股股價(jià)超過(guò)50元，有10只個(gè)股超過(guò)100元，億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)和吉比特股價(jià)超過(guò)200元，分別達(dá)到265.85元和253.56元，購(gòu)買(mǎi)一手需要超過(guò)2萬(wàn)元。 此外，富瀚微、尚品宅配和長(zhǎng)春高新的股價(jià)也較高，分別達(dá)到129.93元、128.45元和127.75元。 機(jī)構(gòu)齊喊將漲價(jià)，后續(xù)看高600元 盡管股價(jià)已經(jīng)創(chuàng)下A股歷史記錄，但機(jī)構(gòu)依舊集體看好茅臺(tái)后市、看高股價(jià)到600元，其中最樂(lè)觀(guān)最機(jī)構(gòu)已經(jīng)看到了637元，在此背后，是機(jī)構(gòu)集體預(yù)測(cè)貴州茅臺(tái)將重新進(jìn)入漲價(jià)周期。 中銀國(guó)際在一份研報(bào)中表示，貴州茅臺(tái)中報(bào)收入、利潤(rùn)和預(yù)收款都超預(yù)期，公司在2018年提價(jià)的概率較高，業(yè)績(jī)成長(zhǎng)確定性高，預(yù)計(jì)2017年每股收益為17.02元，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)格上調(diào)至600.00元。 申萬(wàn)宏源稱(chēng)，2002年以來(lái)，茅臺(tái)出廠(chǎng)價(jià)從218元到819元，年復(fù)合增速達(dá)10%，其中819元的出廠(chǎng)價(jià)已經(jīng)維持5年未變，17年批價(jià)漲幅已超預(yù)期，18年提價(jià)預(yù)期強(qiáng)烈。此外，茅臺(tái)是整個(gè)白酒行業(yè)真正掌握定價(jià)權(quán)的公司，對(duì)標(biāo)國(guó)際烈酒巨頭帝亞吉?dú)W，茅臺(tái)重回收入利潤(rùn)加速增長(zhǎng)階段，盈利能力優(yōu)于國(guó)際龍頭，高分紅享受估值溢價(jià)。 申萬(wàn)宏源將貴州茅臺(tái)的12個(gè)月目標(biāo)獎(jiǎng)上調(diào)至了600元，預(yù)計(jì)2017年EPS為17元。 中泰證券也給出了576.9元的目標(biāo)價(jià)，認(rèn)為從中長(zhǎng)期來(lái)看，茅臺(tái)酒總體供應(yīng)偏緊，未來(lái)2-3年公司收入復(fù)合增速可達(dá)20%以上。 中泰證券表示，未來(lái)三年每年可新增茅臺(tái)酒約2000噸（年復(fù)合增速約7%），根據(jù)目前消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)和渠道低庫(kù)存水平，判斷茅臺(tái)已進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)存周期，未來(lái)三年茅臺(tái)酒每年可新增消費(fèi)量10%左右，即2017-2019年茅臺(tái)酒供應(yīng)量總體偏緊，中長(zhǎng)期價(jià)格上行趨勢(shì)確立，唯有通過(guò)提價(jià)來(lái)實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)均衡。 東方港灣公司董事長(zhǎng)但斌在接受券商中國(guó)《資智通鑒》欄目采訪(fǎng)時(shí)表示，真正的好公司，理論上是沒(méi)有賣(mài)出的那一天。茅臺(tái)的產(chǎn)量快速增加，價(jià)格大幅增長(zhǎng)，只要中國(guó)白酒文化不變，它就像一座液體金山一樣。 五年的白酒周期輪回 查理芒格曾說(shuō)，真正的好公司眾所周知，但好公司的問(wèn)題通常都是太貴了。那在A(yíng)股白酒股這個(gè)問(wèn)題上，則是大家都知道貴州茅臺(tái)是好公司，但當(dāng)貴州茅臺(tái)真的在2014年“跌落神壇”變得便宜、80多元一股的時(shí)候，卻少有投資者敢于果斷下注。 2012年曾是白酒行業(yè)的景氣頂點(diǎn)，時(shí)不時(shí)就能聽(tīng)到有資本跨界到白酒行業(yè)——就如前年的互聯(lián)網(wǎng)金融一樣熱鬧，但以白酒塑化劑事件為起點(diǎn)，白酒行業(yè)開(kāi)始走入下滑周期，直到2015年才開(kāi)始恢復(fù)。 白酒企業(yè)真的復(fù)蘇了嗎？事實(shí)上，這次復(fù)蘇似乎并非全行業(yè)的盛宴，反而更像是全行業(yè)的一次洗牌歷程：少數(shù)一線(xiàn)白酒越活越好，大多白酒企業(yè)仍難以回到業(yè)績(jī)峰值、甚至還有掉隊(duì)跡象。 據(jù)統(tǒng)計(jì)，2012年期間，A股共有14家上市白酒企業(yè)，基本都處于歷史的業(yè)績(jī)頂峰，合計(jì)營(yíng)業(yè)收入1126.06億元、合計(jì)凈利潤(rùn)達(dá)到380.90億元。但過(guò)了五年后的2016年，14家公司合計(jì)營(yíng)收為1195.50億元，只增長(zhǎng)6.17%，合計(jì)凈利潤(rùn)只有337.97億元，甚至還下滑11.27%。 事實(shí)上，如果我們將貴州茅臺(tái)剔除出去，在這五年間，上市白酒企業(yè)整體凈利潤(rùn)將從247.82億元下降至170.78億元，整體在五年內(nèi)下降77億元，整體下滑達(dá)31%——因此，與其說(shuō)是全行業(yè)復(fù)蘇，不如說(shuō)是貴州茅臺(tái)一家復(fù)蘇、強(qiáng)行拉高行業(yè)數(shù)據(jù)。 同時(shí)，貴州茅臺(tái)是過(guò)去五年間唯一一家業(yè)績(jī)沒(méi)有下滑的白酒上市公司，最差的時(shí)候也只是增長(zhǎng)放緩。 此外，在這五年時(shí)間里走出困境、業(yè)績(jī)?cè)賱?chuàng)新高還有順鑫農(nóng)業(yè)、伊力特和古井貢酒等3家公司，2016年凈利潤(rùn)分別為4.13億元、2.77億元和8.3億元，分別比2012年增長(zhǎng)227.90%、16.95%和14.34%。 與之相對(duì)，14家白酒企業(yè)中有8家在五年間年度凈利潤(rùn)下滑超過(guò)30%，金種子酒、沱牌舍得和酒鬼酒的凈利潤(rùn)下滑均超過(guò)70%，分別達(dá)到96.97%、78.32%和78.08%，2016年凈利潤(rùn)分別只有0.17億元、0.8億元和1.09億元。 五年時(shí)間打亂的還有原來(lái)的白酒上市公司營(yíng)收座次。 2012年年期間，以營(yíng)業(yè)收入排序，上市白酒企業(yè)前五名分別是五糧液、貴州茅臺(tái)、洋河股份、瀘州老窖和順鑫農(nóng)業(yè)，但在2016年，這一排名變成了貴州茅臺(tái)、五糧液、洋河股份、順鑫農(nóng)業(yè)、瀘州老窖：茅臺(tái)從第二爬上第一、老窖跌落第五。