核心版權(quán)即將到期仍擬溢價(jià)3.6倍收購(gòu)？當(dāng)代明誠(chéng)：長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)還在

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 張明雙 每經(jīng)編輯 宋思艱    

每經(jīng)記者 張明雙 每經(jīng)編輯 宋思艱

8月2日下午，當(dāng)代明誠(chéng)（600136，SH）在上交所舉行重大資產(chǎn)重組媒體說(shuō)明會(huì)，對(duì)收購(gòu)新英開(kāi)曼（以下簡(jiǎn)稱(chēng)新英體育）100%股權(quán)的資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)方案進(jìn)行說(shuō)明。根據(jù)預(yù)案，當(dāng)代明誠(chéng)擬作價(jià)5億美元（約合34.32億元人民幣）收購(gòu)新英體育100%股權(quán)。資產(chǎn)預(yù)估值35.64億元，評(píng)估增值率361.47%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，標(biāo)的資產(chǎn)有失去核心版權(quán)英超轉(zhuǎn)播權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)，但當(dāng)代明誠(chéng)仍選擇高溢價(jià)收購(gòu)，這是否有利于上市公司利益？

標(biāo)的核心盈利點(diǎn)為英超轉(zhuǎn)播權(quán)

資產(chǎn)評(píng)估采用的是收益法，此法是基于對(duì)未來(lái)的盈利預(yù)測(cè)。據(jù)預(yù)案披露，版權(quán)分銷(xiāo)是新英體育目前最核心收入來(lái)源，收入占比在最近一年一期都超過(guò)80%，因此，優(yōu)質(zhì)賽事版權(quán)在某種程度上是新英體育開(kāi)展業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)。

目前，新英體育核心版權(quán)資源包括英超聯(lián)賽2013/2014年~2018年/ 2019年6個(gè)賽季獨(dú)家轉(zhuǎn)播權(quán)以及相關(guān)節(jié)目版權(quán)，以及2018年～2022年歐足聯(lián)國(guó)家隊(duì)系列賽事的新媒體獨(dú)家版權(quán)及贊助商權(quán)益。

中證中小投資者服務(wù)中心相關(guān)人士在說(shuō)明會(huì)上表示，對(duì)比新英體育2015、2016年的凈利潤(rùn)可以發(fā)現(xiàn)，盡管2016年新英體育擁有歐洲杯賽事的轉(zhuǎn)播權(quán)，但是公司凈利潤(rùn)僅略微增長(zhǎng)，可見(jiàn)英超賽事的轉(zhuǎn)播權(quán)為新英體育的核心盈利點(diǎn)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，新英體育僅剩下兩個(gè)賽季的英超轉(zhuǎn)播權(quán)，英超2019～2022年間3個(gè)賽季的轉(zhuǎn)播權(quán)已被蘇寧體育取得，新英體育面臨失去核心版權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于當(dāng)代明誠(chéng)給出的3.6倍高估值，上交所還發(fā)出問(wèn)詢(xún)函稱(chēng)，標(biāo)的資產(chǎn)2016年5月擬與港股公司文化傳信重組時(shí)，估值約34億元，要求公司補(bǔ)充在英超轉(zhuǎn)播權(quán)賽季減少的情況下，本次交易估值與前次相當(dāng)?shù)暮侠硇浴?/p>

新英體育：無(wú)英超版權(quán)不是滅頂之災(zāi)

在說(shuō)明會(huì)上，當(dāng)代明誠(chéng)董秘高維表示，足球賽事版權(quán)的賣(mài)方市場(chǎng)特點(diǎn)決定了版權(quán)分銷(xiāo)商獲得版權(quán)是存在不確定性的，其核心優(yōu)勢(shì)不僅在于現(xiàn)在能獲得哪些版權(quán)資源，更重要的是對(duì)下游市場(chǎng)的培育與資源運(yùn)營(yíng)能力；新英體育創(chuàng)造了賽事版權(quán)運(yùn)營(yíng)模式，并進(jìn)一步豐富了版權(quán)分銷(xiāo)模式，如推進(jìn)終端受眾付費(fèi)收視模式等，進(jìn)而取得長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

此外，高維還表示，隨著頂尖賽事新一輪版權(quán)競(jìng)價(jià)周期的到來(lái)，基于體育版權(quán)市場(chǎng)主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手將轉(zhuǎn)變?yōu)楹献骰锇榈男戮置妫掠Ⅲw育預(yù)計(jì)在未來(lái)持續(xù)經(jīng)營(yíng)中能夠取得合適的運(yùn)營(yíng)權(quán)。

“沒(méi)有英超版權(quán)并不會(huì)給新英體育帶來(lái)滅頂之災(zāi)?！毙掠Ⅲw育高級(jí)副總裁兼財(cái)務(wù)總監(jiān)袁陽(yáng)在說(shuō)明會(huì)上稱(chēng)，新英體育搭建了優(yōu)質(zhì)的渠道資源，還開(kāi)發(fā)了多元化的商業(yè)模式和變現(xiàn)方式，這才是新英體育未來(lái)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力和持續(xù)盈利能力的根本保障。

值得注意的是，當(dāng)代明誠(chéng)還與新英體育曾經(jīng)的對(duì)手蘇寧體育有了合作，雙方于2017年6月設(shè)立合資公司，共同經(jīng)營(yíng)英超等國(guó)際賽事版權(quán)，并使之成為國(guó)際足球賽事版權(quán)分銷(xiāo)的合作平臺(tái)。不過(guò)，當(dāng)代明誠(chéng)未披露合資公司具體運(yùn)營(yíng)方式。

當(dāng)代明誠(chéng)董事長(zhǎng)易仁濤表示，通過(guò)合作及收購(gòu)，可以有效整合蘇寧體育現(xiàn)有版權(quán)資源和新英體育本身的版權(quán)分銷(xiāo)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步提升上市公司在體育版權(quán)市場(chǎng)的主導(dǎo)地位和盈利能力。