一致預期突然打破，你的滬港深基金需要調倉了？

每經編輯 每經記者 趙靜林 每經編輯 肖鴻月    

每經記者 趙靜林 每經編輯 肖鴻月

要說今年全球市場哪里最火，除了美股之外，港股肯定是其中之一。

不過恒生指數最近上探26000點關鍵位置之后，已經下行調整了一段時間；此前一致表示看好港股的各大機構，也開始出現(xiàn)擔憂的聲音，一致預期有所打破。

那么，港股下半年的不確定因素是否增加？此前紅火的滬港深基金是否需要調整配置呢？

利好兌現(xiàn)港股接下來怎么走？

香港財經網站ETNet認為，A股納入MSCI指數的影響需要一段時間才能夠實現(xiàn)，然而港股短期利好的消息已經盡現(xiàn)了。除此之外，港匯持續(xù)表現(xiàn)疲軟，出現(xiàn)港幣貶值壓力。如果接下來貶值的節(jié)奏持續(xù)下去，會引發(fā)市場的憂慮，利空港股。

一位滬港深基金經理則告訴《每日經濟新聞》記者，他認為目前港股處于一個估值比較合理的階段，目前暫時調整，接下來還有上行空間。首先年中之后，港股上市公司進入中報公布密集期，預期很多公司上半年數據都不錯，企業(yè)盈利的增長是支撐股價上漲最為核心的原因。其次，資金還在持續(xù)流入港股，比如內地資金南下、海外資金回流等，都是中長期支撐港股估值的因素。

此外，美聯(lián)儲加息、“縮表”（縮減資產負債表）等外圍因素對港股市場會出現(xiàn)一些立竿見影的影響。比如近期調整都有這方面的原因，不過這個影響更多還是心理層面的。美聯(lián)儲雖然暗示可能在9月啟動“縮表”進程，但按照計劃，這個進程應該是比較緩慢的，對全球市場可能也不會產生非常大的影響。另外，美聯(lián)儲啟動加息和“縮表”，其內在原因是經濟情況在好轉，企業(yè)盈利的狀況也在改善，將會對沖掉一部分“縮表”帶來的負面影響。

雖然短期出現(xiàn)調整，但上述基金經理告訴記者，現(xiàn)階段可能是買入港股的一個好時機。像互聯(lián)網、公共事業(yè)、銀行、保險、手機零部件、汽車零部件、品牌汽車等板塊，都值得關注。

“80%新規(guī)”出臺港股基金價值幾何

說到投資港股，今年的“網紅”滬港深基金肯定不能錯過?！睹咳战洕侣劇酚浾卟殚哤ind數據發(fā)現(xiàn)，目前市場上發(fā)行的滬港深基金已有106只，其中不乏年內上漲超20%的績優(yōu)基金。不過截至上周五（6月23日），恒生指數今年以來上漲16.68%，多數滬港深基金的收益未能追上恒生指數的漲幅，跑贏恒生指數的滬港深基金僅有15只。其中很重要的一個原因是，不少基金雖然打著“滬港深”的旗號，但卻并未投資港股。

6月14日，《通過港股通機制參與香港股票市場交易的公募基金注冊審核指引》發(fā)布，規(guī)定基金名稱如帶有“港股”等類似字樣，應當將80%以上（含）的非現(xiàn)金基金資產投資于港股。而基金非現(xiàn)金資產投資港股不到80%的，名稱中不得帶有“港股”等類似字樣，并且港股最高投資比例不得超過股票資產的50%。此外，對80%以上非現(xiàn)金資金資產投資于港股的基金產品，基金管理人應當配備不少與2名具有2年以上香港市場投資管理相關經驗的人員，其中至少1名為基金經理。

對此，濟安金信基金評價中心主任王群航表示，未來混合基金投資港股的配置比例將受到嚴格限制，此類基金投資風格漂移的情況可能有所改善，股票資產在三大交易市場之間的配置將會趨于相對平衡。但明確限制了投資港股的倉位，又可能走向兩個極端——要么倉位很高（大于80%），要么不高（低于50%），這期間將會有至少占基金資產30個百分點左右的空檔。

值得注意的是，上述規(guī)定僅限制了名稱中帶“港股”類字樣的基金。記者統(tǒng)計后發(fā)現(xiàn)，目前僅有8只基金帶有“港股”字樣，而大多數通過港股通渠道投資港股的基金則是以滬港深來命名。

上述滬港深基金經理認為，滬港深基金其實應該也屬于這個范疇，80%的限制對目前眾多滬港深基金而言，可能就意味著需要加倉港股，這對港股其實也是一個利好；但另一方面，也確實會影響到滬港深基金的靈活性。比如，以前港股突出、A股平淡時，可增加港股投資，反過來A股好轉時，則加倉A股，享受牛市上漲。加上80%的港股倉位限制后，剩下投資A股倉位的作用，更大就是在港股下跌時能夠平滑一部分投資組合的整體風險。

就在近日，某地方證監(jiān)局又向所轄基金公司發(fā)布了《關于進一步加強轄區(qū)通過港股通機制參與香港股票市場交易的基金產品監(jiān)管的通知》，對新發(fā)行和存量港股基金的持倉比例、信息披露、人員配置等做了進一步要求。

王群航告訴記者，他比較關注的是關于6個月內投資管理人員配備不到位的，需要暫?；鸬纳曩忂@一個要求。他認為，為了確保基金投資港股的專業(yè)性，這個期限還可以縮短，甚至立即暫停申購也不為過。

整體說來，新規(guī)進一步落實之后，滬港深基金還是相當值得關注的。

（實習生段語林對本文亦有貢獻）