經(jīng)濟(jì)指標(biāo)明顯助力美聯(lián)儲(chǔ)鴿派 做多美元應(yīng)謹(jǐn)慎

每經(jīng)編輯 鄭步春    

鄭步春

雖然美國經(jīng)濟(jì)指標(biāo)明顯較差，美聯(lián)儲(chǔ)仍進(jìn)行了“鷹派加息”，其不僅稱年內(nèi)或還將加息一次，且表示“年內(nèi)將啟動(dòng)縮表”。上述信息令市場(chǎng)措手不及，美元出現(xiàn)了單日反轉(zhuǎn)。雖然美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)硬，但美國經(jīng)濟(jì)指標(biāo)較差是不爭的事實(shí)，故未來投資者即使想做多美元，可能也不宜激進(jìn)，除非通脹有改善信號(hào)。

鷹派言論無視經(jīng)濟(jì)指標(biāo)

北京時(shí)間周四凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議宣布維持利率不變，符合預(yù)期。不過，決策聲明及新聞發(fā)布會(huì)均釋出了鷹派言論，故剛創(chuàng)出半年多新低的美元V型反彈。

周三美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議結(jié)束前幾個(gè)小時(shí)公布的美國5月零售銷售月率下降0.3%，創(chuàng)16個(gè)月來最大幅幅，遠(yuǎn)不及4月的增張0.3%，亦遠(yuǎn)不如預(yù)期的增長0.2%；5月未季調(diào)的CPI年率上升1.9%，不如4月的上升2.2%，也不如預(yù)期的上升2.0%。

經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯著地提升了美聯(lián)儲(chǔ)鴿派機(jī)會(huì)，可美聯(lián)儲(chǔ)竟對(duì)此視而不見，這就使得無數(shù)投資者做錯(cuò)方向，損失慘重。

美元指數(shù)周三先是探至96.323點(diǎn)，是去年11月上旬以來的最低點(diǎn)，其后收于96.909點(diǎn)。周四美元繼續(xù)上漲，截至昨晚19時(shí)51分，美元指數(shù)暫漲0.37%至97.285點(diǎn)。

美聯(lián)儲(chǔ)稱年內(nèi)或還有一次加息，且還表示年內(nèi)就會(huì)“縮表”，并給出“縮表”額度方面的細(xì)節(jié)。

在眾人關(guān)心的通脹方面，美聯(lián)儲(chǔ)顯然輕描談寫，其稱“制約通脹的一些因素將在未來幾個(gè)月消散，決策者們認(rèn)為進(jìn)一步加息為合適之舉”。

美元不宜追漲

雖然美聯(lián)儲(chǔ)及耶倫表態(tài)鷹派，美元也展開了反彈，但投資者在做多美元時(shí)仍應(yīng)謹(jǐn)慎，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)明顯有些言過其實(shí)了，所以未來態(tài)度仍然存在著反復(fù)的可能。

周三公布的兩個(gè)數(shù)據(jù)全都是重磅數(shù)據(jù)，之前公布的5月非農(nóng)數(shù)據(jù)、GDP等也大多不好。美國經(jīng)濟(jì)指標(biāo)差勁其實(shí)已經(jīng)持續(xù)一段時(shí)間了，并非僅僅是本周的數(shù)據(jù)差。這些因素再疊加油價(jià)疲弱及“特朗普麻煩不斷”等因素，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)沒有特別大的理由堅(jiān)持鷹派立場(chǎng)。

美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度之所以稍顯反常，可能是與美元及美股走勢(shì)有些關(guān)聯(lián)。大家知道，美股強(qiáng)得有些不可理喻，而最近美元又走得極弱，這些因素均可能左右美聯(lián)儲(chǔ)的態(tài)度。

如果股市極強(qiáng)，不良資產(chǎn)泡沫或?qū)⒍逊e，而當(dāng)美元弱時(shí)，以往“壓低美元以獲取出口競(jìng)爭力”的動(dòng)機(jī)自然就會(huì)減弱。

美聯(lián)儲(chǔ)通過政策聲明當(dāng)然是可以微調(diào)市場(chǎng)預(yù)期的，如果做得好，也可達(dá)到適度“操縱市場(chǎng)”的目的。只要美聯(lián)儲(chǔ)覺得沒有過分扭曲市場(chǎng)預(yù)期時(shí)，措辭方面就可適度地“言過其實(shí)”，從而誘使金融市場(chǎng)朝其希望的方向走。

綜上所述，無論下半年美聯(lián)儲(chǔ)是再加息一次，還是“縮表”，其實(shí)都存在許多不確定性。投資者雖可密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)一言一行，卻也不能過分天真。

英央行按兵不動(dòng)

周四晚間，英央行利率會(huì)議宣布維持基準(zhǔn)利率于0.25%不變，且維持4350億英鎊的購債計(jì)劃不變，雙雙符合預(yù)期。自去年8月降息25基點(diǎn)后，英央行每次會(huì)議均維持利率不變。

在英央行利率決議前幾小時(shí)，瑞士央行也結(jié)束了利率會(huì)議，其一如預(yù)期地宣布維持3個(gè)月LIBOR目標(biāo)利率于負(fù)1.25%不變。瑞郎周四有所下跌。

英央行宣布利率決議是在北京時(shí)間19時(shí)整，消息明朗后，當(dāng)時(shí)正跌了0.46%的英鎊直線拉升，由大約1.2689美元升至1.2780美元，暫漲0.24%。若由最低點(diǎn)算起，短期內(nèi)英鎊急升了0.7%左右。

英央行會(huì)議結(jié)束后即公布會(huì)議紀(jì)要，這份紀(jì)要內(nèi)容比較鷹派，所以英鎊急漲。紀(jì)要顯示，這次會(huì)議，英央行的8名委員一致同意維持購債計(jì)劃不變，但只有五名贊成維持利率不變，另三人全都主張加息。還有，英央行預(yù)測(cè)，到了今年秋天，英國通脹率就會(huì)達(dá)到3.0%。

在會(huì)議結(jié)束前幾小時(shí)，英國剛剛公布了重要的零售數(shù)據(jù)，其顯示，5月份英國零售銷訓(xùn)月率下降1.2%，遠(yuǎn)不及4月修正后的增加2.3%，稍不如預(yù)期的下降0.9%。數(shù)據(jù)顯然不太好，這也是英鎊在利率會(huì)議結(jié)束前一度下跌了0.46%的主因。另外，就在本周三，英國公布的就業(yè)數(shù)據(jù)不錯(cuò)，但薪資增長數(shù)據(jù)創(chuàng)2014年以來最差紀(jì)錄，這暗示英國脫歐對(duì)許多英國民眾已造成了經(jīng)濟(jì)壓力，也使剛剛大選失利的英國首相特雷莎梅及其新政府面臨挑戰(zhàn)。

在某些方面，英國與美國頗為相似，比如均嚴(yán)重依賴消費(fèi)，對(duì)樓市看得稍重，目前的失業(yè)率均極低，但薪資增速全都不佳。美聯(lián)儲(chǔ)有可能相信低失業(yè)率早晚會(huì)推升通脹，英央行這方面的邏輯其實(shí)也有些類似。

在英鎊操作方面，投資者同樣也不宜過分追漲，只能逢低做多，因畢竟英國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)其實(shí)不那么好，而且英國政局至少已不比前幾月好了，這一般預(yù)示脫歐進(jìn)程更為坎坷。