早盤：滬指微幅低開0.21% 券商板塊帶頭回調(diào)

周五早盤，兩市微幅低開。滬指下跌0.21%，報3101.29點，成交16.72億元；深成指下跌0.22%，報9871.68點，成交18.55億元。 板塊方面，藍寶石、酒店餐飲、寬帶提速等板塊漲幅居前；可燃冰、券商、石油、銀行等板塊跌幅居前。 本周A股市場調(diào)整至前期低點附近后，展開超跌反彈。民族證券認為，地量探底回升顯示市場多空雙方進入相對平衡階段，短期殺跌動能減弱，但仍需進一步持續(xù)放量來維持市場人氣。在階段性不確定性因素依然存在和存量資金博弈的背景下，資金風險偏好難以顯著提升，行業(yè)板塊缺乏持續(xù)走強及大幅反彈的基礎(chǔ)，但滬指在臨近3000點整數(shù)關(guān)口的支撐力度較強，市場超跌反彈意愿開始上升，預計滬指短期將在3000點-3180點區(qū)間震蕩筑底。 盤面上看，結(jié)構(gòu)劇烈分化依舊是當前行情最顯著的特征。一方面，上證50指數(shù)及成份股強者恒強。上證50指數(shù)創(chuàng)出19個月高點，貴州茅臺、招商銀行、中國平安等績優(yōu)白馬迭創(chuàng)新高，表面原因是在市場風險偏好下移后，具備“好公司、好價格”的個股被資金“抱團取暖”，更深層次的原因是未來行業(yè)龍頭公司，有望憑借自身的資金、技術(shù)、人才、資源等優(yōu)勢在各自領(lǐng)域內(nèi)強者恒強，因此可以享受估值溢價；另一方面，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)已創(chuàng)出2638點以來的新低水平，不少個股的去泡沫化力度和速度遠遠超出市場預期。隨著近期市場的連續(xù)下跌，不少個股均創(chuàng)出階段新低，甚至近年來新低。統(tǒng)計顯示，1213只股創(chuàng)出2638點以來新低，其中有382只個股甚至創(chuàng)出2014年5月以來新低。我們認為，雖然部分白馬股估值已處于歷史相對高位，但在當前的市場環(huán)境下，中國版“漂亮50”行情整體仍在進行之中，未來投資者需注重觀察市場階段性的風格變化，一旦白馬股籌碼出現(xiàn)松動跡象，震蕩也在所難免，屆時白馬股陣營也將出現(xiàn)去偽存真的過程。 今年以來，全球科技股持續(xù)獲得超額收益。2017年初至今，美股代表新興行業(yè)的納斯達克指數(shù)漲幅近13%；中概股方面，今年以來，表現(xiàn)最好的科技股陌陌已錄得近140%的漲幅，而微博漲幅也高達93%，新浪漲幅約63%。京東漲幅60%，阿里巴巴漲幅約41%，騰訊漲幅也達到了36%。連一向遠離科技股的“股神”巴菲特旗下伯克希爾-哈撒韋公司今年一季度也開始大幅增持蘋果公司股票，截至2017年3月31日，伯克希爾持有的蘋果股票數(shù)量增加了一倍以上，達到1.29億股，價值186億美元。我們認為，長期來看，在海外科技股大漲映射和A股中小創(chuàng)嚴重超跌的背景下，A股部分盈利穩(wěn)定、行業(yè)處于龍頭位置、技術(shù)具備壁壘的成長股，在經(jīng)歷長期調(diào)整后，中長期配置價值已經(jīng)顯現(xiàn)。此階段我們需要觀察的是市場風格演變過程中，成長股的業(yè)績變化及機構(gòu)調(diào)倉動向。 作為本輪調(diào)整的主要做空力量的次新板塊短期跌幅巨大，深次新股指數(shù)7個交易日跌幅近16%，階段做空動能基本釋放完畢，盤面上有資金開始嘗試在短期調(diào)整相對充分的次新板塊尋找機會的跡象；而雄安新區(qū)則劇烈分化，前期漲幅巨大的雄安概念股高位出貨和頭部跡象明顯，低位個股開始呈現(xiàn)補漲態(tài)勢，板塊內(nèi)聯(lián)動效應(yīng)明顯減弱，說明雄安新區(qū)經(jīng)過前期三波的大幅上漲，加之指數(shù)持續(xù)調(diào)整，市場對雄安概念的熱情開始慢慢消退?？傮w來看，市場存量資金博弈的特征仍然十分明顯，資金主要在白馬股、低估值大金融、雄安新區(qū)、次新股中輪動，板塊間的“蹊蹺板”效應(yīng)明顯。民族證券認為，在反彈和筑底過程中，這種結(jié)構(gòu)性輪動格局短期仍將延續(xù)。 技術(shù)上，滬指本次回探未創(chuàng)出5月11日新低，與其形成雙底的概率偏大，短期反彈后面臨30日均線壓力，多方若要繼續(xù)發(fā)動反彈，仍需要進一步放量。短期關(guān)注創(chuàng)業(yè)板能否持續(xù)反彈，這是帶動市場人氣的重要指標。