估值邊際效應(yīng)凸顯價(jià)值 高管與大股東5月增持126億

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 劉明濤 每經(jīng)編輯 謝 欣    

每經(jīng)記者 劉明濤 每經(jīng)編輯 謝 欣

A股5月增持已漸入高潮。

始于4月中旬的股指調(diào)整，令投資者痛苦不已，大失方寸。不過，據(jù)每經(jīng)投資寶（微信號(hào)：mjtzb2）統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，在市場(chǎng)陷入低迷時(shí)刻，上市公司高管及大股東紛紛出手，不斷加大力度增持。截至5月18日，5月份兩市高管與重要股東累計(jì)增持市值高達(dá)126億元，其中，高管增持市值達(dá)21.79億元。

5月增持市值達(dá)126億

據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年5月以來，A股上市公司高管及重要股東累計(jì)增持股份已經(jīng)達(dá)到12.47億股，增持市值約126億元。其中，高管增持股份為1.98億股，累計(jì)增持市值達(dá)21.79億元，高管增持水平達(dá)到年內(nèi)新高。如5月12日，洪濤股份公告稱實(shí)際控制人劉年新及其配偶陳遠(yuǎn)芬于5月11日至5月12日增持973萬股，合計(jì)交易金額6279萬元，并不排除在未來12個(gè)月內(nèi)繼續(xù)增持上市公司股份。

除了公司高管，重要股東5月累計(jì)增持股份達(dá)到10.49億股，增持市值約104.67億元，其中，康得新、諾德股份、華聞傳媒等上市公司被公司大股東增持較多，均超過百萬股。

每經(jīng)投資寶（微信號(hào)：mjtzb2）發(fā)現(xiàn)，在高管及重要股東大舉增持的背后，5月份減持呈現(xiàn)回落的態(tài)勢(shì)，截至5月18日，兩市股東累計(jì)減持6.47億股，遠(yuǎn)低于4月減持的9.68億股和3月減持的23.03億股。

有市場(chǎng)人士指出，由于大股東和公司高管對(duì)公司情況最為了解，他們的增持對(duì)市場(chǎng)具有更強(qiáng)的說服力。而根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)，上市公司股東或高管對(duì)公司股價(jià)高低的拿捏歷來比較到位，大股東增持行為公告后，表明相應(yīng)股票具有一定的投資價(jià)值。無論行情強(qiáng)弱，相關(guān)個(gè)股在短時(shí)內(nèi)都有不錯(cuò)的表現(xiàn)，跑贏大盤概率較一般股票高許多。

每經(jīng)投資寶（微信號(hào)：mjtzb2）綜合往年大股東增持?jǐn)?shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，增持對(duì)公司股價(jià)的驅(qū)動(dòng)效果是否明顯或持久，需要考察多個(gè)維度。增持日公司估值在20倍以下的獲得超額收益比較明顯；市值50億元以下的公司增持后超額收益更明顯。

估值優(yōu)勢(shì)正在體現(xiàn)

深圳一位不愿具名的私募經(jīng)理告訴每經(jīng)投資寶（微信號(hào)：mjtzb2），“股東增持?jǐn)?shù)量的快速增加，一般說明兩個(gè)問題，一是穩(wěn)定股價(jià)，公司大股東認(rèn)為價(jià)格低估；二是說明市場(chǎng)足夠低迷，護(hù)盤資金開始增多。這對(duì)市場(chǎng)逐漸轉(zhuǎn)好有一定好處。從投資上看，一旦市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖，這些被股東大幅增持的個(gè)股往往都會(huì)率先走強(qiáng)，具有風(fēng)向標(biāo)的意義?！?/p>

那么，A股歷史上遇到增持潮會(huì)有怎樣的表現(xiàn)呢？

每經(jīng)投資寶（微信號(hào)：mjtzb2）發(fā)現(xiàn)，自2005年以來，資本曾在2005年10月~2006年10月、2011年11月~2012年2月、2008年9月~10月、2011年11月、2012年9月和12月、2013年6月、2014年7月等出現(xiàn)過多次較大規(guī)模的增持潮，隨后股指均出現(xiàn)波段上漲行情。如2014年7月，當(dāng)月兩市累計(jì)79家上市公司出現(xiàn)增持，涉及市值82.47億元。而此前連續(xù)四月滬指維持在2000點(diǎn)左右的低位，增持潮出現(xiàn)后，7月當(dāng)月滬指大漲7.48%，此后滬指迎來新一輪牛市最高漲至5178點(diǎn)。

另一方面，今年以來截至目前，經(jīng)過長(zhǎng)達(dá)一個(gè)多月股指大幅回落調(diào)整，A股整體估值目前下行明顯，特別是主板估值優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)。據(jù)上交所和深交所顯示，目前滬市平均市盈率只有16.4倍，而深市主板平均市盈率只有24.41倍，中小板和創(chuàng)業(yè)板市盈率則分別為41倍和52倍。

海通證券策略分析師荀玉根分析指出，2005年以來主板PE中位數(shù)30倍以下是高安全邊際，5月12日主板PE中位數(shù)35倍，按所處30~35倍估值區(qū)間看，未來一年上證綜指實(shí)現(xiàn)正收益的概率為60.6%，預(yù)期平均收益率57.9%。