法國(guó)大選“黑天鵝”胎死殼中 歐元區(qū)市場(chǎng)仍不樂(lè)觀

每經(jīng)編輯 張敬偉    

張敬偉

法國(guó)大選的“馬勒”對(duì)決，讓全球市場(chǎng)屏息靜氣惶恐不安。

塵埃落定，法蘭西大選沒(méi)有飛來(lái)“黑天鵝”，去年美國(guó)大選的民意反常也沒(méi)有再現(xiàn)。39歲的馬克龍以65.5%的民意支持率擊敗了支持率為34.5%的極右翼候選人勒龐，成為法國(guó)歷史上最年輕的總統(tǒng)。

年輕的當(dāng)選總統(tǒng)馬克龍，成為歐盟市場(chǎng)的穩(wěn)定劑。當(dāng)法國(guó)總統(tǒng)從第一輪選舉的“四人演義”變成“馬勒雙殺”時(shí)，市場(chǎng)就做出敏感反應(yīng)。當(dāng)時(shí)歐元漲幅超過(guò)2%，對(duì)美元逼近5個(gè)月的高點(diǎn)，法國(guó)銀行股飆升，凸顯市場(chǎng)對(duì)馬克龍的信心。馬克龍勝出，歐元對(duì)美元再次揚(yáng)眉吐氣，歐元對(duì)美元一度高見(jiàn)1.1024，近約六個(gè)月高點(diǎn)。歐元對(duì)日元也觸及一年高點(diǎn)，對(duì)瑞郎觸及五個(gè)月高位。

市場(chǎng)是敏感的，也是波動(dòng)的，馬克龍帶給歐元的信心是條件反射的。即如英國(guó)脫歐公投后的英鎊和歐元下跌，以及市場(chǎng)避險(xiǎn)心理導(dǎo)致的美元和黃金漲勢(shì)。但不同于英國(guó)脫歐，法國(guó)和德國(guó)構(gòu)成支撐歐盟大廈的基石。如果瑪麗娜·勒龐勝選，帶來(lái)的市場(chǎng)后果將是“雙脫歐”（脫歐盟、脫歐元），并且會(huì)在歐盟內(nèi)部形成連鎖反應(yīng)。

馬克龍勝了，脫歐警訊解除了。前有奧地利和荷蘭右翼主義之?dāng)?，現(xiàn)有法蘭西“國(guó)民陣線(xiàn)”敗北，歐洲大選年右轉(zhuǎn)舵的政治風(fēng)險(xiǎn)大幅緩解。不僅為默克爾第四次連任德國(guó)總理減了壓，也緩解了歐元區(qū)解體的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，給歐盟國(guó)家注入了信心，歐元也有了新活力。

再看股市。英國(guó)富時(shí)100指數(shù)預(yù)計(jì)上漲0.4，德國(guó)DAX指數(shù)預(yù)計(jì)上漲0.8%，法國(guó)CAC 40指數(shù)預(yù)計(jì)上漲0.9%，歐洲斯托克50指數(shù)預(yù)計(jì)上漲0.8%。從歐元匯市和歐股市場(chǎng)表現(xiàn)看，馬克龍的確是給法國(guó)和歐盟市場(chǎng)吃了一顆定心丸。

曾經(jīng)成熟的歐美政治生態(tài)和主導(dǎo)全球市場(chǎng)的歐美經(jīng)濟(jì)，現(xiàn)在變成了經(jīng)濟(jì)全球化的風(fēng)險(xiǎn)因素。經(jīng)過(guò)英國(guó)脫歐和特朗普勝選，右翼政黨加民粹主義攪擾的歐盟大選年，再也經(jīng)不起折騰了。全球主要經(jīng)濟(jì)體中，特朗普美國(guó)優(yōu)先的逆全球化，使美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇從全球動(dòng)力變成市場(chǎng)不安。歐盟則為英國(guó)脫歐而深陷困擾。歐元區(qū)禍起蕭墻，市場(chǎng)和政治雙正確的歐洲一體化，遭受著來(lái)自勒龐等右翼政客“愛(ài)國(guó)主義”的沖擊。更糟糕的是，特朗普不僅支持英國(guó)脫歐，也和勒龐等形成了大西洋兩岸的共振。與此同時(shí)，特朗普指責(zé)歐盟“老大”德國(guó)對(duì)美貿(mào)易不平衡，甚至曾被特朗普列于匯率操縱國(guó)名單上。

經(jīng)歷危機(jī)侵襲，傳統(tǒng)的美歐兩強(qiáng)在衰變，伴隨著新經(jīng)濟(jì)周期的來(lái)臨，歐盟雖然還是全球市場(chǎng)的主角，但已經(jīng)無(wú)法“領(lǐng)銜主演”了。如果法國(guó)大選再出現(xiàn)一位“女版特朗普”。這是全球市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)歐洲大選年形成“黑天鵝”的主因。

馬克龍贏了，歐元從不確定性變得相對(duì)穩(wěn)定。因而，奧巴馬、默克爾和奧朗德，都對(duì)馬克龍勝選長(zhǎng)出一口氣。但是，決定歐元區(qū)匯市、股市、債市的并不是馬克龍，而是歐盟的穩(wěn)定及歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的基本面。

歐盟穩(wěn)定嗎？還有德國(guó)大選，還有難民危機(jī)，還有恐怖襲擊，還有英歐“離婚”……而且，即使“勒龐們”愿打服輸，歐盟內(nèi)部的右翼主義和民粹主義也并未消除，如果歐盟經(jīng)濟(jì)沒(méi)有實(shí)現(xiàn)真正復(fù)蘇，脫歐的英國(guó)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，脫歐主義思潮還會(huì)借助下一次大選瘋狂而來(lái)。

法國(guó)和歐盟都面臨著重振經(jīng)濟(jì)的使命。如今的法國(guó)已經(jīng)變成歐盟“老二”，甚至被視為“歐洲病夫”。2016年法國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為1.1%，不僅低于德國(guó)和英國(guó)，也低于歐盟的平均增長(zhǎng)率。勞動(dòng)力就業(yè)方面更是法國(guó)的硬傷，2016年法國(guó)的平均失業(yè)率在9.6%~9.7%，年輕人的失業(yè)率更是達(dá)到24%上下。奧朗德沒(méi)有勇氣再次競(jìng)選，把控法國(guó)政壇半個(gè)世紀(jì)的傳統(tǒng)左右翼政黨也集體缺席本次大選，凸顯法國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)到了最尷尬最危險(xiǎn)的時(shí)刻。

號(hào)稱(chēng)不左不右的馬克龍能讓法國(guó)經(jīng)濟(jì)去疴求生嗎？

作為歐盟一員，法國(guó)經(jīng)濟(jì)也受歐盟市場(chǎng)制約，更受美國(guó)、中國(guó)和日本等主要經(jīng)濟(jì)體財(cái)政經(jīng)濟(jì)政策的傳導(dǎo)。全球市場(chǎng)依然具有不確定性，暫時(shí)解除警訊的法國(guó)和歐盟，顯然不能因?yàn)轳R克龍當(dāng)選而沾沾自喜。否則，歐盟還會(huì)飛來(lái)“黑天鵝”。（作者為中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院客座研究員）