企巢新三板學(xué)院院長程曉明：新三板面臨“五大煩惱”

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄢銀嬋 每經(jīng)編輯 宋思艱    

每經(jīng)記者 鄢銀嬋 每經(jīng)編輯 宋思艱

截至4月19日，新三板掛牌公司數(shù)已逾1.1萬家。

自2016年12月進(jìn)入“萬馬奔騰”時(shí)代后，創(chuàng)新層公司占比太低、新三板活躍度低、申請掛牌企業(yè)連續(xù)數(shù)月下滑等問題一直受到業(yè)內(nèi)關(guān)注。2017年4月19日晚，在“2017第二屆中國（重慶）新三板高峰論壇”上，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡稱NBD）就此專訪了有“新三板教父”之稱的企巢新三板學(xué)院院長程曉明。

建議降低個(gè)人投資者門檻

NBD：新三板經(jīng)過多年發(fā)展，掛牌數(shù)迅速突破1萬家，您認(rèn)為目前面臨哪些發(fā)展難題？

程曉明：2006年有了新三板，多年來都面臨“成長的煩惱”。先說成長。新三板掛牌公司家數(shù)到了11098家（4月19日數(shù)據(jù)），最新的數(shù)據(jù)是，融資近3000億元。對于新三板定位，有很多說法，沒有得到統(tǒng)一的認(rèn)識。

另一方面，確實(shí)有很多的煩惱。第一，融資難、交易量小，退出難、沒有大宗交易，轉(zhuǎn)板難、三板基金募集難；第二，一些沒掛牌的企業(yè)不想掛牌，而一些掛牌企業(yè)又想轉(zhuǎn)板；第三，做市企業(yè)改回協(xié)議轉(zhuǎn)讓；第四，和四板的區(qū)別不明顯；第五，功能不足。

NBD：那么您認(rèn)為上述問題有沒有可行的解決方法？

程曉明：有。既然是問題，那就必須解決。新三板最大的問題在于活躍度，要解決問題，首先要把市場搞活。

首先，可降低個(gè)人投資者500萬元的準(zhǔn)入門檻。嚴(yán)格意義上說，達(dá)到500萬這個(gè)準(zhǔn)入門檻的不足1萬人。2016年12月證監(jiān)會(huì)出了一個(gè)規(guī)定，擴(kuò)大了500萬元資產(chǎn)的構(gòu)成要素范圍。但對新三板而言，重要的不是降了多少，而是今后這個(gè)門檻還會(huì)不會(huì)繼續(xù)降。我建議降到300萬元。

門檻降低后，也就意味著新三板交易最大的障礙——融資問題解決了，那么定價(jià)問題也會(huì)迎刃而解。

另外就是推出精選層。從定價(jià)機(jī)制來說，新三板主要是專家定價(jià)，主板是投資人直接定價(jià)，這是新三板與主板的區(qū)別。實(shí)際上，目前我們的分層并沒有完成，但分層是本質(zhì)，我個(gè)人估計(jì)明年應(yīng)該會(huì)推出精選層，可能一開始的規(guī)模在300家～500家。

今年全國兩會(huì)上，李克強(qiáng)總理表示，要積極發(fā)展創(chuàng)業(yè)板、新三板。所以新三板的問題一定會(huì)解決的。

新三板不是投機(jī)市場

NBD：隨著IPO擴(kuò)容，新三板熱度在一定程度上有所消退，對此您怎么看？

程曉明：2017年一季度新三板總計(jì)掛牌860家企業(yè)，這也是自2015年三季度以來，季度掛牌總量首次小于1000家。同時(shí)，每月增加的申請掛牌新三板企業(yè)數(shù)量已連續(xù)6個(gè)月下滑；另一方面，今年以來，已有60多家掛牌企業(yè)摘牌退市，已超過2016年全年摘牌企業(yè)總數(shù)。這些都是不容忽視的事實(shí)，但它與IPO擴(kuò)容關(guān)系并不是那么大。

實(shí)際上，IPO提速可以讓股價(jià)回歸理性，保護(hù)投資者利益，同時(shí)，也會(huì)在一定程度上促進(jìn)新三板發(fā)展。

新三板不是一個(gè)投機(jī)的市場。我從1993年在中國證券業(yè)協(xié)會(huì)第一次翻譯納斯達(dá)克交易規(guī)則那天起，就開始致力于將納斯達(dá)克做市制度引進(jìn)來。只要個(gè)人門檻問題解決了，交易的問題也就解決了，至于轉(zhuǎn)不轉(zhuǎn)板，無所謂。我估計(jì)到了明年基本能夠解決這個(gè)問題，到2018年將會(huì)迎來新三板爆發(fā)期。

NBD：作為地處西部的直轄市，重慶新三板掛牌企業(yè)僅133家，您認(rèn)為導(dǎo)致重慶掛牌數(shù)量相對偏少的原因是什么？

程曉明：重慶現(xiàn)在只有100多家新三板企業(yè)，數(shù)量實(shí)在太少。

我個(gè)人認(rèn)為，首先是意識有待加強(qiáng)。當(dāng)重慶企業(yè)還在猶豫上不上新三板的時(shí)候，北京已有1700多家新三板企業(yè)了，江蘇、上海、廣東的新三板企業(yè)數(shù)量都超過千家?？梢赃@么說，你所考慮的掛牌新三板的問題，人家沿海企業(yè)同樣考慮過，但為什么這么多沿海企業(yè)最后還是會(huì)選擇上新三板呢？

其次在于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)問題，重慶屬于重工業(yè)城市，民資活躍度有待提高。再次是高校資源不夠豐富；最后，新三板推廣力度待加強(qiáng)。