華納大“豪賭”募投項目“逆市”創(chuàng)收3個億 銀杏葉風(fēng)波后仍擬擴(kuò)產(chǎn)

每經(jīng)記者 吳澤鵬 金喆每經(jīng)編輯 宋思艱

雖然沒有一個能被稱上“爆款”的核心產(chǎn)品，但華納大對公司的未來成長仍頗有信心?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者梳理招股說明書發(fā)現(xiàn)，華納大擬投資5.25億元用于新建廠房、研究中心等項目，并豪賭完全投產(chǎn)后將在2018年創(chuàng)收3億元、并每年貢獻(xiàn)利潤超過8000萬元。

3月下旬，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者前往華納大位于瀏陽市的工廠所在地和長沙市的辦公所在地，試圖了解募投項目的進(jìn)展情況，但華納大方面拒絕了記者的采訪，有關(guān)募投項目業(yè)績實(shí)現(xiàn)途徑和健胃消食片、銀杏葉分散片產(chǎn)能擴(kuò)張的疑問未得到公司解答。

豪賭募投項目創(chuàng)收3億

據(jù)華納大官網(wǎng)介紹，公司目前規(guī)劃三個生產(chǎn)基地，包括化藥制劑生產(chǎn)基地、中藥生產(chǎn)基地、化藥原料生產(chǎn)基地。3月下旬，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者根據(jù)華納大招股書登記地址來到瀏陽生物醫(yī)藥園區(qū)內(nèi)的華納大，公司企業(yè)管理部門相關(guān)人士告訴記者，瀏陽公司只是一個生產(chǎn)基地，“我們總部在那邊（長沙），這里只是生產(chǎn)基地，只是注冊地址在這里。”記者現(xiàn)場了解到，生產(chǎn)基地內(nèi)包括辦公區(qū)、生活區(qū)以及生產(chǎn)區(qū)，相關(guān)人士稱內(nèi)約有三百余名員工。

華納大認(rèn)為，募投項目達(dá)產(chǎn)后將使公司的營收和利潤上一個臺階。華納大的招股書顯示，2015年，華納大主要制劑產(chǎn)品產(chǎn)能中，片劑12.5億片，膠囊2億粒，干混懸劑、散劑8000噸，產(chǎn)能利用率分別為77.03%、80.73%、83.74%；主要原料藥產(chǎn)能為435噸，產(chǎn)能利用率84.78%。

但華納大并不滿足于這樣的產(chǎn)能?！墩泄烧f明書》顯示，公司計劃將5.25億元募集資金投資于中藥制劑及配套5000噸中藥材提取加工建設(shè)項目、中藥配方顆粒湖南省工程研究中心創(chuàng)新能力建設(shè)項目及制劑營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目。募投項目達(dá)成后，新工廠的年產(chǎn)能將達(dá)到片劑20億片、膠囊5億粒及顆粒劑500噸，銀杏葉提取物生產(chǎn)車間建成后，年加工銀杏葉3000噸的中藥前處理、提取生產(chǎn)能力，并實(shí)現(xiàn)提取物100噸的生產(chǎn)能力。

2016年到2018年公司營業(yè)收入將分別達(dá)到2.95億元、3.41億元和6.94億元。記者據(jù)此推算，華納大也給自己許下了一個2018年較2017年營收翻番、比2016年激增135%的宏偉目標(biāo)。

值得一提的是，華納大“底氣十足”的源頭來自2014年開工的募投項目。華納大在招股書中提到，該測算從謹(jǐn)慎角度考慮，以最近兩年期營業(yè)收入同比增長率平均值15.54%來測算，同時考慮2018年募投項目實(shí)施導(dǎo)致收入增加的情況，增加營業(yè)收入3億元，每年新增利潤總額8484萬元。

不過，華納大并未對募投項目的進(jìn)展現(xiàn)狀做過多披露，僅表示“公司已對募投項目進(jìn)行了審慎的研究，并聘請專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行了可行性研究，根據(jù)目前我國藥品市場的快速增長趨勢及上述產(chǎn)品的市場供求狀況，公司通過進(jìn)一步豐富各產(chǎn)品群系列、加大廣告和宣傳投入、拓寬拓深市場營銷渠道、加強(qiáng)普藥營銷及學(xué)術(shù)推廣的力度等一系列措施，能夠保證各生產(chǎn)線建設(shè)項目完成后新增產(chǎn)能順利地被市場消化。”

記者對比醫(yī)藥工業(yè)大行情和華納大主要擴(kuò)產(chǎn)品種的行業(yè)情況后發(fā)現(xiàn)，華納大在三年內(nèi)實(shí)現(xiàn)業(yè)績翻番的目標(biāo)也許是一場豪賭。從大環(huán)境來看，我國醫(yī)藥工業(yè)發(fā)展正在放慢增長的腳步。根據(jù)南方醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)研究所所長林建寧今年3月28日在廣州國際投資年會生物醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)分論壇上分享的數(shù)據(jù)，2010年至2015年，世界藥品市場化進(jìn)入低速增長期，我國藥品市場增速從22.0%的高增長區(qū)間逐步放緩到11.0%，長遠(yuǎn)來看將保持在10%左右。

擴(kuò)大銀杏葉產(chǎn)能

盡管2015年突然曝光的“潛規(guī)則”讓銀杏葉類藥物受到重創(chuàng)，華納大還是把銀杏葉擺在了未來發(fā)展戰(zhàn)略中的重要位置。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在5億元的募投計劃中，華納大計劃建設(shè)一個年加工銀杏葉3000噸、提取100噸銀杏葉提取物的生產(chǎn)車間。

在銀杏葉風(fēng)波以前，華納大主要是對外采購銀杏葉提取物原料，正是其中一次與桂林興達(dá)的合作將公司卷入銀杏葉違規(guī)提取的質(zhì)量旋渦中。記者在招股說明書中看到，未來華納大將通過自行建設(shè)中藥提取物生產(chǎn)線保證中藥提取物質(zhì)量，從源頭上解決從外部采購重要提取物質(zhì)量的風(fēng)險。

據(jù)介紹，2014年華納大銀杏葉提取物原料的采購量在40噸以上，100噸的提取量意味著華納大將擴(kuò)大銀杏葉提取物原料的產(chǎn)能。華納大認(rèn)為，公司的現(xiàn)有產(chǎn)能已經(jīng)飽和，不能滿足產(chǎn)品銷售增長的需求，隨著生產(chǎn)技術(shù)水平、生產(chǎn)過程監(jiān)管及產(chǎn)品質(zhì)量要求的不斷提升，需要新建生產(chǎn)車間來緩解產(chǎn)能不足的矛盾。

然而，根據(jù)華納大招股書披露的產(chǎn)銷情況和記者獲得的行業(yè)數(shù)據(jù)，華納大的募投項目能否全部投產(chǎn)并帶來效益還存在疑問。記者查閱招股書發(fā)現(xiàn)，銀杏葉分散片產(chǎn)銷率在過去三年多時間呈現(xiàn)下滑的局面。2013年和2014年，該產(chǎn)品的產(chǎn)銷率分別為101.76%和85.90%。2015年受銀杏葉事件影響，產(chǎn)銷率縮水到57.74%，而2016年前3個月進(jìn)一步下滑到30.57%。第三方數(shù)據(jù)平臺信狐藥迅提供的數(shù)據(jù)顯示，2016年，銀杏葉片劑類產(chǎn)品整體較2015年未出現(xiàn)較大波動，市場份額第一的德國威瑪舒培博士藥廠依然強(qiáng)勢。

除了在銀杏葉提取物和銀杏葉片上“豪賭”擴(kuò)產(chǎn)，華納大還將新工廠的片劑年產(chǎn)能提高到20億片，主要用來生產(chǎn)健胃消食片和裸花紫珠分散片。

在華納大70個產(chǎn)品中，健胃消食片業(yè)績比較搶眼。招股說明書顯示，2013年～2015年，健胃消食片的銷售收入分別為1288.17萬元、1627.91萬元和1519.36萬元，占比不足7%，而2016年前3個月的銷售收入達(dá)到844.33萬元，超過三年最高銷售收入的一半，當(dāng)期占比也達(dá)到11.50%。同期的產(chǎn)銷率依次為100.29%、89%、83.89%及167.89%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查詢第三方醫(yī)藥信息平臺信狐藥迅的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，健胃消食片在樣本醫(yī)院的銷售額有限，華納大排第五位，而在全國共有67個健胃消食片的生產(chǎn)批文。過往的招標(biāo)數(shù)據(jù)中，華納大曾進(jìn)入河北、廣西、海南、湖南等部分省級區(qū)域的醫(yī)保目錄，但次數(shù)有限。

與此同時，行業(yè)龍頭卻處于逐年下滑的疲軟態(tài)勢。江中藥業(yè)2015年和2016年，健胃消食片的銷量比上年下滑19.47%和8.43%。根據(jù)中國非處方藥物協(xié)會綜合統(tǒng)計排名，江中牌健胃消食片獲2016年度中國非處方藥產(chǎn)品“中成藥”第一名。健民集團(tuán)2016年年報顯示，健胃消食片銷售額為2520.19萬元，銷量比上年下滑14.19%，而在南方醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)研究所數(shù)據(jù)，在重點(diǎn)城市公立醫(yī)院中成藥健胃消食片2016年前十企業(yè)份額格局中占比16.27%。

4月5日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者以投資者身份致電江中藥業(yè)證券部，工作人員表示，2016年消化系統(tǒng)藥物收入為11.54億元，主要是健胃消食片和乳酸菌素片。健胃消食片受國家政策環(huán)境影響和公司渠道監(jiān)控整合變化，短期內(nèi)出現(xiàn)一定下滑，整個行業(yè)未出現(xiàn)大幅波動，健胃消食片仍是中藥非處方藥助消化領(lǐng)域第一品牌。對于其他同行的銷售情況和市場份額，該人士表示具體情況不了解，有可能是本來基數(shù)小，所以增幅就大。

不過，華納大沒有在招股書中透露更多關(guān)于健胃消食片銷量暴漲的原因，也沒有解答將健胃消食片、銀杏葉分散片擴(kuò)產(chǎn)的評估目的和背景。對于上述疑問，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者將繼續(xù)關(guān)注。