穩(wěn)中求進(jìn)思路漸明 市場人士看好資本市場長期發(fā)展

一段字字珠璣的“珍珠妙喻”，一句“證監(jiān)會(huì)第一、第二、第三大任務(wù)都是監(jiān)管”的嚴(yán)肅宣告，一個(gè)“關(guān)鍵制度要邁出關(guān)鍵步伐”的擲地有聲的表態(tài)，2月26日證監(jiān)會(huì)主席劉士余在國務(wù)院新聞辦新聞發(fā)布會(huì)上的“金句”在金融人士的朋友圈中瞬間刷屏。多位業(yè)內(nèi)人士表示，劉士余在發(fā)布會(huì)上的講話體現(xiàn)了監(jiān)管層在穩(wěn)中求進(jìn)的大思路下，進(jìn)一步夯實(shí)資本市場發(fā)展基礎(chǔ)，穩(wěn)步推進(jìn)市場改革的主基調(diào)，有利于提振市場信心。

辯證看待監(jiān)管與改革的關(guān)系

東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇在談到對(duì)發(fā)布會(huì)的印象，尤其是提到“珍珠妙喻”時(shí)表示：“可以從增加上市公司數(shù)量、提高上市公司質(zhì)量、加強(qiáng)對(duì)市場的監(jiān)管三方面來理解。”湘財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李康表示，在圍繞資本市場穩(wěn)定發(fā)展的前提下，預(yù)計(jì)監(jiān)管將從嚴(yán)，通過辯證地處理監(jiān)管與改革發(fā)展之間的關(guān)系，中國的資本市場將發(fā)展得更好。

李康認(rèn)為，在經(jīng)歷了2015年股市的異常波動(dòng)之后，市場意識(shí)到了監(jiān)管和落實(shí)資本市場改革措施的重要性。劉士余的講話表明，監(jiān)管是目前的首要任務(wù)，但監(jiān)管本身不是目的，真正的目的是推動(dòng)改革發(fā)展。規(guī)范的資本市場是改革發(fā)展強(qiáng)有力的基礎(chǔ)，辯證地處理好監(jiān)管、規(guī)范與改革發(fā)展之間的關(guān)系，中國的資本市場將發(fā)展得更好。

申萬宏源證券首席分析師桂浩明表示，劉士余的講話再次明確了資本市場“穩(wěn)中求進(jìn)”的總體基調(diào)，從發(fā)展的角度來看，這為今年市場運(yùn)行和市場監(jiān)管的總基調(diào)都指明了方向。“尤其是對(duì)于IPO的表態(tài)，監(jiān)管層明確指出暫停IPO從長遠(yuǎn)來看并沒有解決市場穩(wěn)健發(fā)展的機(jī)制問題，同時(shí)對(duì)于解決IPO‘堰塞湖’充滿信心，有利于為資本市場提供發(fā)展的源頭活水。此外，證監(jiān)會(huì)表示將繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)證券基金行業(yè)中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，督促其提高行業(yè)勤勉盡責(zé)意識(shí)，這有利于嚴(yán)把上市公司質(zhì)量關(guān)，有利于中小投資者權(quán)益保護(hù)。”

監(jiān)管重點(diǎn)與制度突破方向引關(guān)注

對(duì)于未來監(jiān)管的主要方向，多位業(yè)內(nèi)人士也發(fā)表了看法。湘財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李康認(rèn)為，首先，在穩(wěn)中求進(jìn)的政策基調(diào)下，預(yù)計(jì)對(duì)市場的監(jiān)管將整體從嚴(yán)；其次，為進(jìn)一步支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，預(yù)計(jì)監(jiān)管的方向?qū)⒎旁谕苿?dòng)證券、期貨行業(yè)回歸本源上。最后，“打鐵需要自身硬”，對(duì)證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)本身的監(jiān)管將趨嚴(yán)，以維護(hù)資本市場發(fā)展的基礎(chǔ)。

“中介機(jī)構(gòu)的專業(yè)度及行業(yè)信譽(yù)需要數(shù)十年甚至上百年的時(shí)間才能真正建設(shè)起來。”香港資深投資銀行家溫天納告訴記者，在海外投資者眼中，A股始終是新興市場，市場、中介機(jī)構(gòu)、投資者關(guān)系仍處于發(fā)展的初級(jí)階段，A股市場加強(qiáng)監(jiān)管當(dāng)然會(huì)受到海外投資者的支持。他表示，從嚴(yán)監(jiān)管與市場開放并不矛盾，健康的市場環(huán)境不僅對(duì)于內(nèi)地投資者，對(duì)海外投資者的進(jìn)入也是有利的。

對(duì)于發(fā)布會(huì)上提到的新三板市場及推進(jìn)再分層問題，安信證券首席新三板研究分析師諸海濱表示，發(fā)布會(huì)上的講話指明了今年新三板的改革重點(diǎn)是完善市場分層。監(jiān)管層將通過分層管理把發(fā)行、交易、投資者準(zhǔn)入、監(jiān)管等串聯(lián)起來，為眾多掛牌企業(yè)提供差異化的制度供給，把市場的積極效應(yīng)釋放出來。新三板市場因投資者結(jié)構(gòu)單一造成的市場不完善局面，有望得到解決。

“投資人對(duì)新三板市場要有信心，按照監(jiān)管層的表態(tài)，新三板的定位并不是作為預(yù)備板，而是多層次資本市場的一部分。從更長的時(shí)間看，新三板市場也要像珍珠項(xiàng)鏈一樣，優(yōu)質(zhì)企業(yè)像一顆顆珍珠，制度和監(jiān)管像線和鎖頭串起整個(gè)市場。”諸海濱說。

某券商投行負(fù)責(zé)人表示，本次新聞發(fā)布會(huì)上釋放了明確的信號(hào)，未來多層次資本市場之間的連貫性將進(jìn)一步加強(qiáng)。“從主板、創(chuàng)業(yè)板、新三板市場到區(qū)域股權(quán)交易市場，會(huì)在投資者結(jié)構(gòu)、交易制度、投資習(xí)慣上逐漸形成一個(gè)整體。預(yù)計(jì)多層次資本市場建設(shè)會(huì)在今后幾年獲得長足發(fā)展。”