再融資新規(guī)讓金融圈集體加班，200多只股票或受沖擊

從周五晚上，金融從業(yè)人士都已經忙瘋了，朋友圈和微信群圍繞一件事情展開大討論——再融資新規(guī)。 分析師們都在進行多方解讀，這個新規(guī)究竟對A股的影響多大？ 1、再融資新規(guī) 上周證監(jiān)會調整再融資制度，針對部分上市公司盲目過度融資甚至惡意圈錢的現象，對定價基準日、發(fā)行股份比例、時間間隔和融資必要性等事項進行了調整。 具體為： 一是規(guī)模。 上市公司申請非公開發(fā)行股票的，擬發(fā)行的股票數量不得超過本次發(fā)行前總股份的20%。 二是頻率。 上市公司申請增發(fā)、配股、非公開發(fā)行股票的，本次發(fā)行董事會決議日距離前次募集資金到位日原則上不得少于18個月。前次募集資金包括首發(fā)、增發(fā)、配股、非公開發(fā)行股票。但對于發(fā)行可轉債、優(yōu)先股和創(chuàng)業(yè)板小額快速融資的，不受此期限限制。 三是募資投向理財產品的規(guī)則。 上市公司申請再融資時，除金融類企業(yè)外，原則上最近一期末不得存在持有金額較大、期限較長的交易性金融資產和可供出售的金融資產、借予他人款項、委托理財等財務性投資的情形。 四是優(yōu)化了定價機制。 取消了將董事會決議公告日、股東大會決議公告日作為上市公司非公開發(fā)行股票定價基準日的規(guī)定，明確定價基準日只能為非公開發(fā)行股票發(fā)行期的首日。 2、新規(guī)出臺背景 3、短期利好：再融資新規(guī)減少股市抽血擔憂 廣發(fā)策略老師的分析是：短期利好，理由如下： 融資新規(guī)有利于保護中小投資者利益、減少股市抽血擔憂，為A股市場帶來了新的短期利好因素。 新規(guī)對再融資定價基準日的限制，可以明顯降低大小非的解禁減持套利空間，保護中小股東的利益； 新規(guī)對再融資發(fā)行規(guī)模不超過20%總股本的限制以及對再融資發(fā)行時間跨度大于18個月的規(guī)定，可以有效控制過度融資，減少股市抽血擔憂； 新規(guī)對再融資企業(yè)不得持有大金額理財產品的要求，既能限制非必要性融資，又能引導資金“脫虛向實”。這些改變都有利于提升投資者對A股市場制度規(guī)范的信心，因此對A股總體來看是新的短期利好因素。 而海通證券老師分析：安心守倉 再融資新規(guī)利于資金面供求平衡，在房地產限購限貸政策下配置資金沒有去處，綜合看股市資金仍能維持較好的供需平衡。前期利空因素逐步被消化，海內外積極因素增多，國內從地方兩會到國家兩會將陸續(xù)召開，未來迎來政策密集期，海外美股和港股走勢強勁提振風險偏好，目前無需擔憂，春季行情還在路上，4月決斷時刻未到，操作上宜安心守倉。中期看震蕩市行情仍將延續(xù)，后續(xù)跟蹤中報業(yè)績，及改革進程落地情況。 4、少了一個“牛市因子”、創(chuàng)業(yè)板最受傷害？ 廣發(fā)策略老師進一步分析：A股市場也因此少了一個“牛市因子” 辯證的來看，A股市場也因此少了一個“牛市因子”——通過再融資實施兼并收購、資產注入等“提質增效”的行為在過去本身也是牛市的助推器(尤其是創(chuàng)業(yè)板). 一方面，再融資作為企業(yè)融資的重要手段，為支持實體經濟發(fā)展發(fā)揮了重要作用，不能完全視其為負面因素； 另一方面，其實每次牛市階段，都伴隨著再融資規(guī)模的明顯提升，因為再融資本身也是一個重要的“牛市因子” 首先，很多企業(yè)通過再融資實施兼并收購或資產注入，可以幫助提升公司競爭力和股票價值，有利于吸引場外資金； 其次，在某些情況下，公司大股東或管理層能通過再融資獲得一定的利益，這樣就提升了他們加強公司治理的積極性。 但隨著再融資政策的收緊，以上“牛市因子”也會因此而消失(尤其對于并購重組較多的創(chuàng)業(yè)板來說，這意味著驅動其13-15年大牛市的一個核心因素徹底逆轉)。 5、逾200家上市公司收到沖擊 證監(jiān)會表示，堅持穩(wěn)中求進原則，規(guī)則調整實行新老劃斷，已經受理的再融資申請不受影響，給市場預留一定時間消化吸收。 按證監(jiān)會受理作為新老劃斷，已發(fā)定增融資預案尚未獲得證監(jiān)會受理的有124家公司，融資規(guī)模超過2500億，其中，42家公司新發(fā)股份超過了發(fā)行前總股本的20%，融資規(guī)模1496億；44家公司的預案時間較最近一次完成股權融資不足18月，融資規(guī)模766億元；上述合計影響81家上市公司(剔除重復)，影響融資金額1959億元?？傮w來看，新政對于現存非公開發(fā)行預案影響可控。 而那些公司已經公告預案，但是還沒有報到證監(jiān)會的，就只能按照新的規(guī)則來。新規(guī)發(fā)布當日，興業(yè)證券即發(fā)布公告，稱公司不符合“本次發(fā)行董事會決議日距離前次募集資金到位日原則上不得少于18個月”的要求，決定終止籌劃本次非公開發(fā)行股份事宜。 應流股份19日發(fā)布公告，公司原計劃于2月22日召開臨時股東大會審議重大資產重組相關議案，但由于證監(jiān)會日前發(fā)布了再融資新政，根據監(jiān)管要求公司此次重組募集配資的定價需按照新修訂的《實施細則》執(zhí)行。目前，公司正在對募集配資部分進行相應調整?；谏鲜鲈?，公司決定取消原定于即將召開的臨時股東大會，待修訂方案確定后，公司將召開董事會對修訂后的方案進行審議。 據數據統(tǒng)計，截至2月18日，約有萬達院線、中房股份、申萬宏源等200多家上市公司將面臨調整或取消方案，涉及預計募集資金逾7300億元。 而在安信證券的政策解讀電話會議上，行業(yè)資深專家表示，再融資新規(guī)對于整個A股來說，保守估計可能影響至少30%到40%的上市公司，對短期內再融資的實施會有一定影響。 而天風證券徐彪老師認為，次新股的情緒會受到一定程度的打擊(從我們整理的數據來看，2014-2015年上市并且做過定增的股票中，距離上市日間隔不滿18個月的占比超過87%，意味著新股上市短期內都有很強融資訴求，這也是炒作次新股的邏輯之一，但新規(guī)對這一邏輯的打擊非常致命)。 （來源：中國基金報）