國內首單PPP資產證券化項目發(fā)行 總規(guī)模8.4億元

2月3日，“太平洋證券新水源污水處理服務收費收益權資產支持專項計劃”（下稱“新水源PPP資產支持專項計劃”）在機構間私募產品報價與服務系統(tǒng)（下稱“報價系統(tǒng)”）成功發(fā)行，成為市場首單落地的PPP資產證券化項目，為國內PPP項目資產證券化的深化發(fā)展提供了極強的借鑒意義。

據(jù)了解，新水源PPP資產支持專項計劃發(fā)行總規(guī)模8.4億元，采用結構化分層設計，其中優(yōu)先級8億元，共分為10檔，評級均為AA+；次級0.4億。本次專項計劃由新疆昆侖新水源科技股份有限公司（下稱“新水源公司”）作為發(fā)起人并擔任特定原始權益人，由太平洋證券股份有限公司擔任計劃管理人并進行交易安排?；A資產系特定原始權益人新水源公司依據(jù)《特許經營協(xié)議》在特定期間內因提供污水處理服務產生的向付款方收取污水處理服務費及其他應付款項的收費收益權,污水處理服務費付款方為烏魯木齊市水務局。

根據(jù)該專項計劃交易結構安排，優(yōu)先級6-10檔在第五年設置原始權益人利率調整選擇權，并附投資者回售權、特定原始權益人贖回權，同時新水源公司為專項計劃提供差額補足義務，并將污水處理服務收費權質押為差額補足義務及支付回售和贖回款項的義務提供不可撤銷的質押擔保。此外，新水源公司股東分別是烏魯木齊市國資委實際控制的烏魯木齊昆侖環(huán)保集團有限公司和上市公司北京碧水源科技股份有限公司，二者分別為該專項計劃提供了無條件的不可撤銷的連帶責任保證擔保。

本次納入基礎資產的甘泉堡工業(yè)園區(qū)污水處理PPP項目隸屬于烏魯木齊昆侖環(huán)保集團有限公司PPP項目，是烏魯木齊市先行嘗試的少數(shù)PPP項目之一，后者已納入財政部公布的PPP項目庫。甘泉堡經濟技術開發(fā)區(qū)（工業(yè)區(qū)），位于新疆首府烏魯木齊市北部，距市中心55公里，緊鄰五家渠市和阜康市，為烏昌地區(qū)東線工業(yè)走廊核心節(jié)點，總體規(guī)劃面積360平方公里。其中烏魯木齊范圍內規(guī)劃建設用地面積171平方公里，2012年9月15日經國務院批準設立為國家級經濟技術開發(fā)區(qū)。開發(fā)區(qū)以新能源和優(yōu)勢資源深度開發(fā)利用為主，區(qū)內有國家重點工程北水南調“引額濟烏”項目的尾部調節(jié)水庫“500”水庫，區(qū)位、水土資源優(yōu)勢明顯，系烏魯木齊確定的六大產業(yè)基地之一“戰(zhàn)略性新興產業(yè)基地”，是新疆新型工業(yè)化重點建設工業(yè)區(qū)。根據(jù)財政部《政府和社會資本合作模式操作指南（試行）》要求，甘泉堡工業(yè)園區(qū)污水處理PPP項目嚴格履行了項目識別、項目準備、項目采購、項目執(zhí)行和項目移交的全流程，并于2016年1月8日投入正式運營，特許經營期自污水處理項目通過環(huán)保驗收日起28年。根據(jù)對目前國內PPP項目建設情況的觀察，污水處理行業(yè)的市場化水平相對較高，且盈利模式清晰，北京碧水源科技股份有限公司作為行業(yè)領先企業(yè)，在PPP項目建設和進行資產證券化操作上都具備了得天獨厚的優(yōu)勢。

業(yè)內人士指出，資產證券化作為一種創(chuàng)新融資方式為社會資本方投資PPP項目提供了新的退出渠道，同時可以有效地降低融資成本，對于盤活PPP項目存量資產，推動PPP項目具有重要意義。此外，中國證監(jiān)會債券部蔡建春主任在“PPP項目資產證券化業(yè)務專題培訓”會議上也指出：PPP項目資產證券化，可推動政府及社會資本合作方降低金融杠桿，對于防范金融風險具有積極意義。