【江湖·是非】萬(wàn)達(dá)華誼排片之爭(zhēng)成行業(yè)年度最大“口舌” 未來(lái)影院并購(gòu)將是大資本的天下

每經(jīng)記者蓋源源每經(jīng)編輯文多 2016年賀歲檔還未結(jié)束，兩部熱點(diǎn)大片的票房已分化兩極，截至2016年12月31日，傳奇影業(yè)（注：被萬(wàn)達(dá)集團(tuán)收購(gòu)）主投的《長(zhǎng)城》對(duì)同期上映的華誼兄弟大片《羅曼蒂克消亡史》形成碾壓之勢(shì)，《長(zhǎng)城》票房過(guò)10億元，《羅曼蒂克消亡史》票房剛過(guò)1億元。兩大影視公司的大片搶占賀歲檔，本是平常，但外界卻將此看做萬(wàn)達(dá)、華誼兄弟“豪門(mén)恩怨”第二季。 為何如此？皆因2016年11月中旬馮小剛那封致王健林的公開(kāi)信。當(dāng)天，馮小剛與華誼合作的影片《我不是潘金蓮》首映。馮小剛抨擊萬(wàn)達(dá)院線給了該片不公正待遇，“該片在全國(guó)其他院線排片平均值為40%以上，在萬(wàn)達(dá)院線的排片率僅為10.9%?！贝撕?，馮小剛、華誼兄弟CEO王中磊又在微博上與王健林的兒子王思聰隔空“對(duì)戰(zhàn)”，引爆眼球。 事實(shí)上，萬(wàn)達(dá)與華誼早已暗中較勁。2016年暑期檔，華誼動(dòng)畫(huà)片《搖滾藏獒》在萬(wàn)達(dá)院線的排片占比為3.4%，幾乎只有同期光線傳媒動(dòng)畫(huà)片《大魚(yú)海棠》的1/6。華誼影片《陸垚知馬俐》是同期影片《快手槍手快槍手》票房的兩倍，但《陸垚知馬俐》在萬(wàn)達(dá)院線的排片占比僅為5.24%,而萬(wàn)達(dá)自產(chǎn)自銷的《快手槍手快槍手》則高達(dá)32.57%。 豪門(mén)恩怨，多因利益。萬(wàn)達(dá)、華誼角力，曝光了影院在電影產(chǎn)業(yè)鏈中越發(fā)重要的價(jià)值。而資本嗅覺(jué)靈敏，自然是投資影院把握逐利良機(jī)。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，中國(guó)銀幕數(shù)尚未觸及天花板，未來(lái)的幾年，各路資本勢(shì)必打響線下影院最后的爭(zhēng)奪戰(zhàn)。 業(yè)內(nèi)公司布局影院閉合產(chǎn)業(yè)鏈 這場(chǎng)“豪門(mén)恩怨”，華誼兄弟（300027，SZ）可謂吃了啞巴虧。華誼手握大量明星資源，曾是行業(yè)制片能力極強(qiáng)的公司，早早占據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈上游，且先于萬(wàn)達(dá)院線（002739,SZ）6年上市。然而，華誼一度提出“去電影化”，更沒(méi)有提早布局產(chǎn)業(yè)鏈終端的影院板塊。反觀萬(wàn)達(dá)院線，依托萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)興建電影院，無(wú)心插柳卻意外收獲中國(guó)電影市場(chǎng)飛速發(fā)展之紅利。 截至2016年6月30日，萬(wàn)達(dá)院線擁有開(kāi)業(yè)影院320家，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率13.7%，而華誼兄弟目前開(kāi)業(yè)影院數(shù)只有19家。萬(wàn)達(dá)院線減少排片，在一定程度上也將對(duì)電影的最終票房產(chǎn)生影響。這意味著，一旦擁有更多的影院資源，就能在與產(chǎn)業(yè)鏈上游片方、發(fā)行方的利益分配上獲得更多話語(yǔ)權(quán)。對(duì)電影產(chǎn)業(yè)鏈而言，由于電影票房具有較大的不確定性，當(dāng)上游難以形成絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，大的影視公司開(kāi)始盡可能地兼并下游，進(jìn)行全產(chǎn)業(yè)鏈整合布局。 華誼被掐了痛點(diǎn)之后，在2016年末宣稱將在未來(lái)3~4年加速影院布局，華誼兄弟CEO王中磊說(shuō)：“現(xiàn)在這個(gè)時(shí)期，渠道的競(jìng)爭(zhēng)似乎比較重要，影院業(yè)務(wù)將是華誼兄弟接下來(lái)特別重要的一個(gè)布局。”華誼兄弟影院投資總經(jīng)理徐小峰透露，不排除參與市場(chǎng)上現(xiàn)有影院的并購(gòu)。 事實(shí)上，行業(yè)內(nèi)大公司2016年并購(gòu)影院的局面已經(jīng)是風(fēng)起云涌。 萬(wàn)達(dá)院線連續(xù)收購(gòu)了大連奧納、廣東厚品以及赤峰北斗星等三家影城（共19家影院）；中國(guó)電影（600977，SH）擬以5.53億元收購(gòu)大連華臣70％的股份，大連華臣旗下的15家影院主要分布在東北三?。煌昝朗澜纾?02624，SZ）收購(gòu)今典院線、今典影城和今典文化100％的股權(quán)，溢價(jià)超過(guò)16倍；阿里影業(yè)（01060，HK）首次線下布局，認(rèn)購(gòu)了大地影院10億元可轉(zhuǎn)債，又以1億元投資了杭州星際。 沒(méi)有參與并購(gòu)的大公司也在深耕影院業(yè)務(wù)，博納影業(yè)2010年赴美上市時(shí)只有6家影院，到2016年12月初已經(jīng)運(yùn)營(yíng)40家影院。博納影業(yè)總裁于冬告訴每經(jīng)影視記者（微信ID：meijingyingshi）：“未來(lái)5年，還將增建影院至100家?！蓖瑫r(shí)，博納影業(yè)還獲得新華聯(lián)控股1.5億元投資，將展開(kāi)院線合作。 院線行業(yè)資深人士接受每經(jīng)影視記者采訪時(shí)表示，大公司攜終端博上游IP資源，爭(zhēng)奪制片話語(yǔ)權(quán)將是未來(lái)的趨勢(shì)，“未來(lái)中國(guó)大的影視公司，制片和院線都會(huì)強(qiáng)大。好萊塢在‘派拉蒙案’（注：要求制片公司放棄電影發(fā)行、放映業(yè)務(wù)的壟斷）后這么多年，如今大的制片公司和院線又有融合。未來(lái)中國(guó)電影行業(yè)的這些大公司，都希望是集制作、發(fā)行、放映全產(chǎn)業(yè)鏈為一體的?！? 由于上游企業(yè)彌補(bǔ)終端布局并非短時(shí)間可以完成，因?yàn)橛霸航ㄔO(shè)有周期，所以規(guī)模并購(gòu)成為手段之一。而對(duì)于還沒(méi)有線下終端的光線傳媒（300251，SZ）、樂(lè)視等企業(yè)，這位院線資深人士表示：“這些公司精耕內(nèi)容專業(yè)度，但（個(gè)人）不看好其長(zhǎng)久發(fā)力能力，除非它們能兼并大的影院投資公司。未來(lái)若要形成好萊塢式的六大（公司），更看好目前行業(yè)內(nèi)的萬(wàn)達(dá)、中影、博納等?！? 跨界資本各懷心思逐利而來(lái) 除了電影，“幾乎沒(méi)有什么行業(yè)，在過(guò)去兩年仍以每年30%的增速在增長(zhǎng)?！睒I(yè)內(nèi)人士表示，電影票房的火爆吸引了越來(lái)越多的資本進(jìn)入。 逐利是資本的本性，產(chǎn)業(yè)鏈終端的電影院如今則成為資本追逐的對(duì)象。藝恩研究總監(jiān)付亞龍說(shuō)：“影院收入比較穩(wěn)定，利潤(rùn)率雖不是特別高，但也是比較好的資產(chǎn)?！? 時(shí)代今典院線副總經(jīng)理吳鶴滬投身行業(yè)多年，在他印象中，自從政策放開(kāi)后，各路資本蜂擁而至，“這幾年，進(jìn)入電影行業(yè)的跨界資本非常多”。 當(dāng)代東方（000673，SZ）轉(zhuǎn)型影視行業(yè)前，主營(yíng)業(yè)務(wù)是硅酸鹽水泥及熟料的生產(chǎn)與銷售。2016年當(dāng)代東方并購(gòu)了華彩天地，開(kāi)始擁有院線雙牌照，還擬與國(guó)泰元鑫成立資金規(guī)模不超過(guò)10億元的“院線產(chǎn)業(yè)并購(gòu)發(fā)展基金（多期）”。鑒于公司在2014年收購(gòu)了東陽(yáng)盟將威影視文化有限公司，當(dāng)代東方在2016年的并購(gòu)動(dòng)作，可看作是效仿大影視公司，希望在產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)均有觸及。 有的跨界資本，特別是來(lái)自商業(yè)地產(chǎn)的企業(yè)，更希望對(duì)標(biāo)萬(wàn)達(dá)模式。據(jù)藝恩數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，2016年1~9月，全國(guó)地產(chǎn)銷售業(yè)績(jī)排名前100中，除萬(wàn)達(dá)集團(tuán)外，恒大、保利、紅星等5家房地產(chǎn)企業(yè)已涉足投資影院，影院滲透率達(dá)7%。 院線業(yè)內(nèi)資深人士表示，不少商業(yè)廣場(chǎng)也在布局電影院，“比如蘇寧、華聯(lián)這樣的商場(chǎng)。在這方面，萬(wàn)達(dá)商業(yè)廣場(chǎng)是標(biāo)桿?！薄坝霸?地產(chǎn)”是標(biāo)配，且有天然的連接優(yōu)勢(shì)，付亞龍?jiān)诮邮苊拷?jīng)影視記者采訪時(shí)分析說(shuō)：“租金成本是影院最大的成本，商業(yè)地產(chǎn)自有物業(yè)，租金相對(duì)低一些，主導(dǎo)決策靈活。影院承接了線下消遣入口，對(duì)其他業(yè)態(tài)形成勾連促進(jìn)的作用?！? 當(dāng)然，在純粹玩資本的人眼中，就算未來(lái)不介入上游的制片，不考慮影院對(duì)制片的支持，電影院本身也是一筆不錯(cuò)的投資買(mǎi)賣(mài)。數(shù)據(jù)咨詢公司凡影的創(chuàng)始人王義之曾做過(guò)簡(jiǎn)單計(jì)算：“目前全國(guó)影廳的座位數(shù)平均為130個(gè)，1000塊銀幕約等于13萬(wàn)個(gè)座位，如果按照每個(gè)座位5萬(wàn)元定價(jià)計(jì)算，便是價(jià)值65億元的交易標(biāo)的，但它的實(shí)際投資成本不超過(guò)30億。在股市如此疲軟的情況下，眾多和傳媒相關(guān)的上市公司都需要話題和項(xiàng)目來(lái)刺激市場(chǎng)對(duì)自身的關(guān)注。于是，影院和當(dāng)年的普洱茶、茅臺(tái)酒一樣，在固定資產(chǎn)價(jià)值之外擁有了投資品屬性。” 事實(shí)上，帶著純財(cái)務(wù)投資目的興建電影院的資本非常多，它們大多集中在三、四線城市，以當(dāng)?shù)馗缓罏橹鳎麄兪种袚碛械囊话銥槿舾蓚€(gè)單體電影院。在他們看來(lái)，電影院現(xiàn)金流大，是一門(mén)看上去一直都在賺錢(qián)的生意，而在行業(yè)高點(diǎn)將影院高價(jià)賣(mài)出，又能獲得更高的收益。 這樣的事情吳鶴滬見(jiàn)過(guò)不少，他告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者：“玩資本的，很多不打算深耕影院經(jīng)營(yíng)，造一家甚至幾家影院，一家1000萬(wàn)元造好，等有利潤(rùn)之后以3000萬(wàn)元賣(mài)掉，再去做別的事情，就像造房賣(mài)房一樣。” 最終之戰(zhàn)紅利減弱投機(jī)者或出局 過(guò)去幾年，中國(guó)電影市場(chǎng)飛速發(fā)展，引來(lái)各路資本追捧投資電影院，中國(guó)的銀幕增長(zhǎng)保持高位運(yùn)行。2010年全國(guó)有6000塊銀幕，截至2016年12月20日，全國(guó)銀幕已達(dá)40917塊，超過(guò)美國(guó)躍居世界第一。 對(duì)于未來(lái)，8000多塊的銀幕年增量或能保持穩(wěn)定，但票房的增速卻在放緩，2016年單銀幕產(chǎn)出從2015年的139萬(wàn)元降至123萬(wàn)元，其中，新影院的單銀幕產(chǎn)出只有84萬(wàn)元。據(jù)中國(guó)票房CBO數(shù)據(jù)，2016年上半年，中國(guó)票房同比上升21.4％，電影院的數(shù)量則增長(zhǎng)了30.4％，這意味著電影票房的增速已經(jīng)跟不上新建電影院的數(shù)量，院線行業(yè)資深人士告訴記者：“2016年很多電影院都面臨經(jīng)營(yíng)壓力?！? 復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院研究員陳沁帶領(lǐng)的課題小組，對(duì)2015年全國(guó)逾7000座影院進(jìn)行調(diào)查發(fā)現(xiàn)，建于2011年以前的電影院，2015年平均票房為790萬(wàn)元，而建于2014年的影院，平均票房只有528萬(wàn)元。而原因并不是觀眾們認(rèn)老地方，“最近兩年是資本最瘋狂的時(shí)候，誰(shuí)給的租金高就給誰(shuí)建影院，合同兩年建起來(lái)的影院，經(jīng)營(yíng)起來(lái)肯定很累?！? UME影院管理集團(tuán)董事長(zhǎng)吳思遠(yuǎn)對(duì)記者表示，“電影院是長(zhǎng)線投資，需要在經(jīng)營(yíng)管理上下工夫。但大量資本進(jìn)來(lái)后，行業(yè)非常亂。現(xiàn)在投資一家影院至少要3000萬(wàn)元，10個(gè)廳左右，但不少影院談的租金都七八百萬(wàn)元甚至上千萬(wàn)元，加上人工、水電、宣傳費(fèi)等成本，這樣的影院肯定是虧本的?！? 三、四線城市一度被看做影院投資的價(jià)值洼地。全國(guó)票房排名第二的大地院線（837015）在2016年半年報(bào)中提到，2016年上半年，一、二線城市票房分別增長(zhǎng)14%和16%；三線城市票房增長(zhǎng)22.8%，四線和五線城市票房增長(zhǎng)均超過(guò)40%，“小鎮(zhèn)青年”是國(guó)內(nèi)電影市場(chǎng)不可忽視的消費(fèi)潛力軍。 吳鶴滬說(shuō)，資本嗅覺(jué)靈敏，小城市也出現(xiàn)了大城市曾發(fā)生的情況，“前幾年溫州一個(gè)縣城，開(kāi)了家影院一年票房高達(dá)4000萬(wàn)元，這在全國(guó)都算票房高的大店，很快引來(lái)資本，現(xiàn)在有三家店圍繞它建起來(lái)。原來(lái)那家影院的利潤(rùn)就被大幅攤薄。” 觀影人次不可能無(wú)限增長(zhǎng)，隨著銀幕增長(zhǎng)人口紅利也會(huì)減弱，小城市以及縣城的電影院會(huì)最先遭遇生存危機(jī)。吳鶴滬表示，三、四線城市的電影院票房收入不穩(wěn)定，有著明顯的“潮汐現(xiàn)象”，“國(guó)慶、春節(jié)檔期人滿為患，長(zhǎng)假一過(guò)，打工的走了，人流量變小。不少影院白天根本沒(méi)有觀眾，有的就晚上放兩場(chǎng)電影吸引周圍觀眾。我們做過(guò)統(tǒng)計(jì)，國(guó)慶春節(jié)檔期，上海、北京這樣的一線大城市票房相比平時(shí)有一定增幅，但平均增長(zhǎng)幅度低于中小城市，后者是翻幾倍的增長(zhǎng)?！? 吳思遠(yuǎn)和吳鶴滬在接受采訪時(shí)還不約而同都提到，雖然不能以票房數(shù)字來(lái)設(shè)定盈虧線，但目前中國(guó)很多電影院經(jīng)營(yíng)是虧損的。“天天有開(kāi)張，天天有關(guān)門(mén)，就像廣告公司、飯店一樣?！眳曲Q滬形容道。 雖然競(jìng)爭(zhēng)激烈，但業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，中國(guó)銀幕數(shù)尚未觸及天花板。萬(wàn)達(dá)院線總裁曾茂軍在公開(kāi)場(chǎng)合也表示，中國(guó)銀幕數(shù)到達(dá)7萬(wàn)塊后，才會(huì)走下坡路。據(jù)此推算，影院發(fā)展還有4~5年空間。 如果按這一時(shí)間預(yù)測(cè)，影院的并購(gòu)今年依然順理成章，各資本方將繼續(xù)影院爭(zhēng)奪戰(zhàn)、淘汰賽。那么，誰(shuí)將是最后的勝利者？按付亞龍所說(shuō)，“未來(lái)對(duì)電影院的爭(zhēng)奪將持續(xù)聚焦規(guī)模效應(yīng)?！毕啾扔谕稒C(jī)者、小投資人，大型上市公司擁有更多融資工具，而在并購(gòu)優(yōu)質(zhì)影院資產(chǎn)時(shí)也將進(jìn)一步推高并購(gòu)價(jià)格。如此一來(lái)，未來(lái)影院并購(gòu)極可能將是大資本方的天下。行業(yè)資深人士表示：“北美成熟市場(chǎng)前四大院線占了票房的60%，未來(lái)中國(guó)也可能形成幾大院線或者幾大影投公司票房超過(guò)50%的格局?！?