【A股關(guān)鍵詞三】：美聯(lián)儲加息 2017年美聯(lián)儲大概率多次加息 A股或走相對獨立行情

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 黃修眉    

每經(jīng)記者 黃修眉 每經(jīng)編輯 謝欣

北京時間2016年12月17日，美聯(lián)儲開啟十年首次加息后，多個新興市場股市匯市暴跌，當(dāng)時的A股也在美聯(lián)儲加息后不久逐日下跌。《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，從金融層面講，美聯(lián)儲掌握著全球美元資產(chǎn)是否加速回流美國的閥門，因此市場對美聯(lián)儲每一次加息都謹(jǐn)慎萬分、惴惴不安。而從資本市場角度講，美聯(lián)儲加息短期會造成市場震蕩，但由于A股市場擁有內(nèi)生邏輯，相對那些容易受美聯(lián)儲加息影響的外圍市場，反而更可能走出平靜的行情。

2017年6至7月加息概率最大

經(jīng)濟學(xué)人智庫中國經(jīng)濟學(xué)家吳天俊在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時就表示，2017年美聯(lián)儲加息有著較為堅實的基礎(chǔ)。如果新任總統(tǒng)特朗普上臺后實施基建政策和減稅政策，這便會刺激通脹水平上升，為美聯(lián)儲多次加息提供更強勁的理由。

全球最大債券基金公司PIMCO（太平洋投資管理公司）執(zhí)行副總裁、環(huán)球投資組合經(jīng)理兼環(huán)球部門主管薩欽·古普塔（Sachin Gupta）給出的美聯(lián)儲加息理由與吳天俊不謀而合。

古普塔稱，早前市場預(yù)期2017年將加息1~2次，但他認(rèn)為加息頻率應(yīng)不止于此。從美國經(jīng)濟未來的增長與通脹程度看，美聯(lián)儲應(yīng)該加息2~3次。此外，特朗普新政對財政支出、國際貿(mào)易和移民等問題的態(tài)度，也會支撐美聯(lián)儲加快加息。

《每日經(jīng)濟新聞》記者查詢芝加哥商品交易所集團Fed Watch工具發(fā)現(xiàn)，截至12月20日，市場預(yù)期2017年6月14日的議息會議宣布加息的可能性最大，達到51.4%。其次是7月26日的議息會議，加息概率達到46.4%。

值得注意的是，市場普遍擔(dān)憂歐洲央行、日本央行等會步美聯(lián)儲后塵。但古普塔認(rèn)為，“諸如經(jīng)濟增速、通脹水平和政治風(fēng)險等，都會讓其他主要央行維持低利率現(xiàn)狀。因此，其他主要央行在2017年收緊貨幣政策的可能性不大。”

外圍市場風(fēng)起云涌A股相對平靜

實際上，市場對美聯(lián)儲加息的不安，來自于其會導(dǎo)致美元走強，美元資產(chǎn)更具吸引力，從而導(dǎo)致全球美元資本回流。業(yè)內(nèi)專家普遍預(yù)期明年加息的次數(shù)在2~3次間，屆時全球市場將備戰(zhàn)美聯(lián)儲加息時刻。

“明年全球市場是否會因為美聯(lián)儲加息而大出血，這取決于加息的次數(shù)。”吳天俊稱，但如果美國政府實施基建和減稅政策，則多半刺激通脹水平回升，導(dǎo)致聯(lián)儲加息可能性大漲，加速新興市場美元資本外流。

但吳天俊認(rèn)為中國市場受到的波動將會更小。他表示，美聯(lián)儲加息對全球市場有短期和長期效應(yīng)之分。從2016年12月加息后全球市場的反應(yīng)就可以看到，從加息當(dāng)天早盤亞洲股市以跌開盤起，此后開盤的歐洲和美國市場對加息有所預(yù)備，因此跌幅越來越小，甚至有的市場還大漲。而A股當(dāng)天滬指以微跌0.73%收盤，深成指以上漲0.23%收盤，說明市場已然消化美聯(lián)儲的加息。

卞卡祖在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時也認(rèn)為，從2015年末和2016年末美聯(lián)儲兩次加息A股的表現(xiàn)看，A股走出了獨立的行情和邏輯。“2015年末美聯(lián)儲加息致A股下跌，除了加息影響外，A股自身也進行著估值調(diào)整。”卞卡祖稱，經(jīng)過一年時間，A股的估值已調(diào)整到一個相對合理范疇。而股市的長期走勢最終還是受中國經(jīng)濟、中國市場政策等內(nèi)在因素影響。“美聯(lián)儲加息的確對A股構(gòu)成外部壓力，但是否受重大影響最終取決于A股的內(nèi)部因素。如果中國宏觀經(jīng)濟面保持穩(wěn)定，改革進程保持良好，將可以緩沖美國加息帶來的影響。”

第一上海證券首席策略師葉尚志也向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，未來一年A股是“危中有機”的格局。在形勢未見明朗之前，投資者要保持謹(jǐn)慎態(tài)度，對可以受惠于改革進程的板塊，可以多加關(guān)注。