萬達(dá)院線憑全資產(chǎn)聯(lián)結(jié)做到老大 未來將借品牌優(yōu)勢做大產(chǎn)業(yè)整合

◎每經(jīng)影視記者牟璇 萬達(dá)院線在過去七年里都一直穩(wěn)居國內(nèi)院線第一，是名副其實(shí)的國內(nèi)院線龍頭，截至2016年10月31日，公司擁有已開業(yè)影院359家，3164塊銀幕。并且，萬達(dá)院線定位高端，相較于其他院線體現(xiàn)出更強(qiáng)的盈利能力，2015年，萬達(dá)院線單銀幕產(chǎn)出就達(dá)到297萬元，遠(yuǎn)高于全國135萬元的平均水平。 對于萬達(dá)院線為何會(huì)在48條院線中搶得優(yōu)勢的問題，多位業(yè)內(nèi)人士向每經(jīng)影視記者（微信ID：meijingyingshi）記者表示，萬達(dá)院線全資產(chǎn)聯(lián)結(jié)形式的影院模式，是業(yè)內(nèi)其他院線無法比擬的優(yōu)勢，并且依托萬達(dá)集團(tuán)商業(yè)地產(chǎn)業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，也使得萬達(dá)院線可能做到院線和影院真正結(jié)合起來，從而達(dá)到規(guī)模化效應(yīng)。 最大優(yōu)勢：結(jié)合商業(yè)地產(chǎn)的模式 自2009年起，萬達(dá)院線連續(xù)七年票房收入、市場份額、觀影人次均位居全國首位，是國內(nèi)院線里的超級巨頭。 2015年1月萬達(dá)院線登陸A股市場，作為“首富”征戰(zhàn)全球電影市場的資本平臺(tái)，萬達(dá)院線所承載的是打造世界電影產(chǎn)業(yè)“巨無霸”的夢想。因此，股票市值一度超過千億也體現(xiàn)出資本對其的認(rèn)可。 萬達(dá)院線最大的特點(diǎn)在于，有別于其余院線公司輕資產(chǎn)的特點(diǎn)，萬達(dá)院線是目前國內(nèi)電影院線中真正意義上最早實(shí)現(xiàn)以資產(chǎn)聯(lián)結(jié)方式管理和經(jīng)營下屬影院的電影院線，旗下影院均為自有，是一家典型的重資產(chǎn)公司。 中國電影產(chǎn)業(yè)研究專家、北京電影學(xué)院客座教授劉嘉向每經(jīng)影視記者表示，萬達(dá)院線是在電影產(chǎn)業(yè)還沒有到高潮的時(shí)候進(jìn)來的，一般來說先進(jìn)來的投資者通常都能夠獲利。而萬達(dá)院線最大的優(yōu)勢在于影院跟商業(yè)地產(chǎn)結(jié)合，那么它所擁有的資源就明顯優(yōu)于沒有商業(yè)地產(chǎn)結(jié)合的院線。優(yōu)質(zhì)商業(yè)廣場項(xiàng)目，可以保證影院獲得足夠好的位置、人群、消費(fèi)氛圍和服務(wù)。因此，萬達(dá)影院在建設(shè)上就走的是跟商業(yè)地產(chǎn)結(jié)合的模式。并且，即使萬達(dá)院線少部分影院是租賃別人的，但他們的管理模式規(guī)范化，學(xué)習(xí)了國外先進(jìn)的管理，也是非常有管理優(yōu)勢的。 大地院線總經(jīng)理方斌也向每經(jīng)影視記者提到，萬達(dá)是院線和影院一體的，因此影院的收入也體現(xiàn)在萬達(dá)院線財(cái)報(bào)中。而萬達(dá)影院收入是非常多樣化的，包括賣品、衍生品等，這要遠(yuǎn)多于院線收入來源。 根據(jù)萬達(dá)院線10月經(jīng)營簡報(bào)：2016年10月，公司實(shí)現(xiàn)票房收入5.46億元，觀影人次1480.78萬人次。1月~10月累計(jì)票房收入63.1億元，同比增長25.17%，累計(jì)觀影人次15603萬人次，同比增長28.64%。截至2016年10月31日，公司擁有已開業(yè)影院359家，3164塊銀幕。 外延擴(kuò)張：兼并打通產(chǎn)業(yè)鏈 值得提到的是，作為“首富”王健林最大的愛好“買買買”，這一特點(diǎn)也突出體現(xiàn)在萬達(dá)院線的身上。萬達(dá)院線上市之后融資渠道更加暢通，這也使得公司的外延擴(kuò)張更為突出和積極。從目前公司的公告來看，上市后不到兩年的時(shí)間里，萬達(dá)院線涉及到的并購事項(xiàng)頗多：2015年6月25日宣布斥資22.5億元收購了澳洲第二大院線Hoyts；緊接著又將眼光轉(zhuǎn)回國內(nèi)，高價(jià)收購慕威時(shí)尚以及世茂影院持有的重慶世茂影院管理有限公司等14家公司100%股權(quán)；去年7月，萬達(dá)院線又宣布以2.8億美元拿下時(shí)光網(wǎng)；今年2月，萬達(dá)院線分別收購大連奧納、厚品文化以及赤峰北斗星100%的股權(quán)。 通過不斷的兼并收購，萬達(dá)院線不僅不斷加強(qiáng)自身影院放映業(yè)務(wù)，還在衍生品、營銷等各方面進(jìn)行卡位。 東方證券出具研報(bào)表示，在兼并收購、縱向一體化、渠道多元化以及收入非票房化的趨勢下，萬達(dá)院線具有先發(fā)優(yōu)勢、品牌優(yōu)勢和資金運(yùn)營優(yōu)勢，是最有可能走出來的產(chǎn)業(yè)整合者。 不過，萬達(dá)院線的收購也有“落空”的時(shí)候。今年5月，萬達(dá)院線宣布擬收購實(shí)際控制人王健林旗下的兩家關(guān)聯(lián)公司萬達(dá)影視和美國傳奇影業(yè)，交易整體作價(jià)372億元。但相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，傳奇影業(yè)已經(jīng)連續(xù)2年虧損，其2014年和2015年凈利潤分別為-28.87億元和-42.38億元。一家“巨虧”的公司要裝入上市公司，這引發(fā)了較大質(zhì)疑。今年8月，萬達(dá)院線便宣布中止重組。 盡管萬達(dá)院線跟萬達(dá)影視與美國傳奇影業(yè)的收購未能成功，但業(yè)內(nèi)普遍預(yù)期注入只是時(shí)間的問題。萬達(dá)院線總裁曾茂軍此前也在接受媒體采訪時(shí)表示，并購中止的確是公司主動(dòng)為之，“退是為了進(jìn)?！? 不過需要提出的是，盡管萬達(dá)院線的龍頭地位無可動(dòng)搖，但資本市場中萬達(dá)院線的股價(jià)卻出現(xiàn)了明顯的大幅回調(diào)。按照昨日萬達(dá)院線的收盤價(jià)69.06元，萬達(dá)院線目前總市值為810.76億元，較此前過千億的市值有較大回落。 2016年國內(nèi)部分影城、院線并購案 2016.02收購方：萬達(dá)院線 收購方案：收購大連奧納影城、廣東厚品文化傳播有限公司及赤峰北斗星電影放映有限公司各100%股權(quán)戰(zhàn)略意圖：增強(qiáng)區(qū)域優(yōu)勢，提高市占率 2016.06收購方：阿里影業(yè) 收購方案：10億元認(rèn)購大地影院可轉(zhuǎn)債戰(zhàn)略意圖：加速布局全產(chǎn)業(yè)鏈平臺(tái) 2016.08收購方：阿里影業(yè) 收購方案：3900萬元收購杭州星際（主要資產(chǎn)為杭州星際影城）60.94%股權(quán)；注資6100萬元持股至80%戰(zhàn)略意圖：嘗試投資及打造自有的娛樂消費(fèi)終端場景，建立相關(guān)業(yè)務(wù)渠道，更好地把握中國電影產(chǎn)業(yè)的潛在增長機(jī)遇 2016.08收購方：漢鼎宇佑 收購方案：約2700萬元收購杭州星影影城戰(zhàn)略意圖：進(jìn)軍影院產(chǎn)業(yè)，想實(shí)現(xiàn)電影產(chǎn)業(yè)全產(chǎn)業(yè)布局 2016.09收購方：完美世界 收購方案：13.53億元收購今典院線（2.3億元）、今典影城（6.1億元）和今典文化（3.7億股權(quán)+4.8億債權(quán)）各100%股權(quán)戰(zhàn)略意圖：結(jié)合公司豐富的IP儲(chǔ)備,實(shí)現(xiàn)“內(nèi)容+渠道”的深度融合，打造泛娛樂大平臺(tái) 2016.10收購方：中國電影 收購方案：擬以5.53億元，收購大連華臣影業(yè)集團(tuán)有限公司70%股權(quán)，收購?fù)瓿珊螅瑢⒊钟写筮B華臣70%股權(quán)戰(zhàn)略意圖：將有利于進(jìn)一步提升公司電影放映板塊的市場份額，增強(qiáng)公司的全產(chǎn)業(yè)鏈競爭力和品牌影響力