全球559億美元資金“大搬家” 對(duì)沖基金業(yè)績(jī)下滑，華爾街知名大佬很受傷

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 趙靜林    

每經(jīng)記者 趙靜林

今年資本市場(chǎng)動(dòng)蕩頻頻，向來頗受資金追捧的對(duì)沖基金近來也不太好過。最新數(shù)據(jù)顯示，繼6月全球?qū)_基金出現(xiàn)235億美元的凈流出后，7月全球投資者繼續(xù)從對(duì)沖基金中撤資252億美元。

整體來看，今年前7個(gè)月，全球?qū)_基金已凈流出559億美元。雖然與3萬億美元的總規(guī)模相比，暫且還不足為慮，但回顧其近年來的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，上一次如此集中的對(duì)沖基金規(guī)?？s水還是在2011年下半年，當(dāng)時(shí)全球投資者在4個(gè)月時(shí)間內(nèi)累計(jì)贖回了420億美元。

理財(cái)不二牛（微信號(hào)：buerniu5188）注意到，投資者紛紛離去，歸根結(jié)底還是對(duì)沖基金的業(yè)績(jī)不如人意，績(jī)差基金流出明顯；不過一些績(jī)優(yōu)基金卻并未被埋沒，而是受到青睞。

有分析認(rèn)為，如果年內(nèi)持續(xù)遭遇贖回的趨勢(shì)未能好轉(zhuǎn)，2016年極有可能繼2008年和2009年后，第三次出現(xiàn)全年對(duì)沖基金凈流出的情形。

●全球?qū)_基金規(guī)?？s水

今年上半年盡管風(fēng)波不斷，不少市場(chǎng)還是取得了正收益。美國(guó)標(biāo)普指數(shù)上漲2.69%，道瓊斯工業(yè)指數(shù)上漲2.9%，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)上漲更是高達(dá)4.2%。與之相比，全球?qū)_基金行業(yè)的平均收益僅有1.09%，不及前述指數(shù)表現(xiàn)。

收益本就不太可觀的情形下，對(duì)沖基金高昂的管理費(fèi)用也開始令不少投資者萌生退意。據(jù)了解，對(duì)沖基金普遍采用的“2/20”費(fèi)用模式，即2%的資產(chǎn)管理費(fèi)外加20%的收益分成，往往使得投資者本就不豐厚的收益更加微薄。

對(duì)沖基金研究機(jī)構(gòu)Preqin負(fù)責(zé)人Amy Bensted在8月末的一份報(bào)告中提到，近期，對(duì)沖基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳使投資者的擔(dān)憂情緒不斷增長(zhǎng)，造成行業(yè)規(guī)模連續(xù)兩個(gè)季度出現(xiàn)下滑。

據(jù)對(duì)沖基金研究機(jī)構(gòu)Evestment統(tǒng)計(jì)，在2016年規(guī)?？s水的大潮中，首當(dāng)其沖的就是2015年收益為負(fù)的對(duì)沖基金，尤其是其中規(guī)模在10億美元以上的，僅7月就流出277億美元，今年以來（截至7月底，下同）累計(jì)流出高達(dá)1030.5億美元；規(guī)模在10億美元以下的，今年以來也凈流出293億美元。

理財(cái)不二牛（微信號(hào)：buerniu5188）注意到，從基金類型來看，規(guī)模較大的股票型與債券型的對(duì)沖基金是今年資金流出的主力。截至7月底，上述兩類基金分別流出245億美元和285億美元，目前總規(guī)模分別為1萬億美元和9282億美元。其次，規(guī)模同樣達(dá)到1萬億美元水平的混合型對(duì)沖基金，今年以來則總計(jì)凈流出111億美元，而在2015年，混合型對(duì)沖基金是獲得了511億美元的凈流入。

值得注意的是，在上述三類主流對(duì)沖基金均出現(xiàn)縮水的情況下，原本規(guī)模較小的商品型對(duì)沖基金卻出現(xiàn)87.5億美元的凈流入。公開數(shù)據(jù)顯示，在全球資本市場(chǎng)普遍表現(xiàn)不佳的情形下，商品型對(duì)沖基金卻連續(xù)14個(gè)月獲得凈流入，期間規(guī)模總計(jì)增加103億美元。目前，這類對(duì)沖基金的總規(guī)模約為762億美元。

●知名對(duì)沖基金同樣遭遇贖回

在規(guī)?？s水的大潮中，不少知名對(duì)沖基金也未能幸免。億萬富翁Alan Howard管理的Brevan Howard Asset Management旗下資產(chǎn)，由2015年末的237億美元銳減至180億美元，半年來縮水24%。知名對(duì)沖基金經(jīng)理John Paulson的基金，近年來也處于持續(xù)下滑狀態(tài)，今年以來又減少15%。在過去9個(gè)月，規(guī)模最大的對(duì)沖基金之一、Och-Ziff資管公司資產(chǎn)規(guī)模，從446億美元下降了12%至392億美元。另外，華爾街明星基金經(jīng)理Bill Ackman的Pershing Square Capital Management僅僅7月就遭到7億美元的贖回。

理財(cái)不二牛（微信號(hào)：buerniu5188）了解到，對(duì)沖基金的困境遠(yuǎn)不僅如此。業(yè)內(nèi)有“傳奇對(duì)沖基金”之稱的Tudor Investment，今年以來同樣遭遇了20億美元的贖回后，不得不在8月底宣布裁員15%。作為收費(fèi)最高的對(duì)沖基金之一，面對(duì)贖回，其也不得不選擇降低費(fèi)用，資產(chǎn)管理費(fèi)率由2.75%降至2.25%，收益分成也由27%下調(diào)至25%。

與之相似的還有，由Richard Perry在28年前建立的元老級(jí)對(duì)沖基金Perry Capital，近一年來規(guī)模也縮水60%，從2015年9月的100億美元縮水至40億美元。Perry Capital的對(duì)沖基金主要采用事件驅(qū)動(dòng)策略，對(duì)企業(yè)并購重組等方面的投資頗有造詣。自1988年成立以來，規(guī)模曾在2007年增長(zhǎng)到140億美元，Perry Capital一直保持正收益，不過卻在2008年一年間下跌28%。近年來，這家對(duì)沖基金的表現(xiàn)也不太穩(wěn)定，旗下最主要的一只基金自2013年至今年7月累計(jì)下跌了18%。

●績(jī)優(yōu)基金仍受青睞

與之形成鮮明對(duì)比的是，在2015年取得正收益的對(duì)沖基金仍然受到資金青睞。

據(jù)Evestment統(tǒng)計(jì)，去年收益在5%以上的對(duì)沖基金，今年累計(jì)流入411億美元；收益5%以內(nèi)、規(guī)模在10億美元以上的對(duì)沖基金，也在今年獲得384.6億美元的凈流入。

去年收益在5%以上的對(duì)沖基金中，資產(chǎn)在10億美元以上的混合基金吸引力靠前，今年累計(jì)流入196億美元；而同期10億美元以上的股票型和債券型對(duì)沖基金，分別凈流入70億元和48.6億元。

理財(cái)不二牛（微信號(hào)：buerniu5188）發(fā)現(xiàn)，同樣以去年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)為參考，收益超過5%的對(duì)沖基金中，采取復(fù)合策略、多空策略以及管理型期貨基金更受歡迎，今年以來分別累計(jì)流入資金130.5億美元、79.3億美元和74.3億美元。

其次，2015年收益在5%以內(nèi)的對(duì)沖基金中，采用宏觀策略、方向性策略和多空策略的基金吸引資金最多，分別獲得263億美元、77.2億美元和62.6億美元的凈流入。

規(guī)模最大的對(duì)沖基金、Ray Dalio管理的橋水基金，雖然可能面臨有史以來業(yè)績(jī)表現(xiàn)最差的一年，但似乎毫不影響資金對(duì)其追捧的熱情。截至8月底，盡管橋水基金主動(dòng)型宏觀策略對(duì)沖基金Pure Alpha，今年以來下跌9.4%，但這只基金成立20多年來，年平均收益高達(dá)12%，或許這成為吸引資金的主要原因。

自2009年封閉運(yùn)營(yíng)之后，時(shí)隔多年，Pure Alpha在今年初再次開放募集。知情人士向《財(cái)富》雜志透露，今年以來，橋水基金累計(jì)獲得110億美元左右的新進(jìn)資金，投資新基金的大多是橋水基金的老客戶，包括企業(yè)年金、主權(quán)財(cái)富基金以及一些大型機(jī)構(gòu)客戶。

不僅旗下招牌基金的再次募集大獲成功，2015年2月，橋水基金設(shè)立的新對(duì)沖基金Optimal Portfolio，同樣迅速獲得關(guān)注。該基金成立一年半以來，累計(jì)吸引了225億美元的資金流入。

目前，橋水基金旗下有三只旗艦基金，分別是690億美元規(guī)模的Pure Alpha、620億美元規(guī)模的All Weather和去年成立的Optimal Portfolio。Pure Alpha主要采用宏觀策略投資全球市場(chǎng)；All Weather則是一只被動(dòng)型的基金；據(jù)了解，Optimal Portfolio將結(jié)合上述兩種策略運(yùn)作。