IPO不成就借殼 券商迎來新一輪上市潮

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 黃霞    

◎每經(jīng)記者 黃霞

券商上市潮正卷土重來。上一次券商上市潮出現(xiàn)在十年前，伴隨大牛市，券商行業(yè)的規(guī)模也隨之水漲船高。目前，在券商之間競爭日趨激烈，在創(chuàng)新業(yè)務(wù)日益成熟、互聯(lián)網(wǎng)金融滲透的背景下，券商資本金和開展業(yè)務(wù)有著直接關(guān)系，而第二梯隊券商資本金壓力較大，融資或上市的迫切性更強。那么，變革中的券商行業(yè)，投資價值幾何？

2015年以來，券商正通過各種途徑登陸資本市場，希望做大做強。

證券公司登陸A股市場之路，較常見的是IPO和借殼，通過重大資產(chǎn)重組或收購借道的也不在少數(shù)；證券公司IPO登陸A股市場，完成上市+融資一步到位自然是好，登錄新三板或海外市場H股上市也有成功案例。

10家券商擬IPO

8月26日，證監(jiān)會公布了公開發(fā)行股票申請企業(yè)情況，其中排隊候?qū)彽臄MIPO證券公司共有9家，華安證券、浙商證券、中原證券、財通證券、天風(fēng)證券、中泰證券、華西證券、東莞證券，以及中國銀河證券。9月3日，持股13.07%渤海證券的泰達股份（000652）表示，渤海證券董事會審議同意啟動首次公開發(fā)行A股并上市前期準備工作。這意味著，券商擬IPO券商數(shù)增至10家。

券商排隊IPO的盛況，一下子刺激了市場敏銳的神經(jīng)，不少影子股提前開始享受盛宴。比如泰達股份（000652）9月3日公告稱，公司參股的渤海證券決定啟動A股首發(fā)上市前期準備工作，消息一出，9月5日泰達股份直接漲停；再比如華安證券影子股東方創(chuàng)業(yè)（600278）、皖能電力（000543）等，都有不錯的市場表現(xiàn)。

并購重組曲線登陸

如果不通過IPO上市呢？當然也沒有問題。

9月2日，寶碩股份（600155）公告稱，重大資產(chǎn)重組事項進展獲得證監(jiān)會的核準批復(fù)。這意味著又一家券商——華創(chuàng)證券登陸A股再進一步。只不過相比此前的方案，寶碩股份鎖定的華創(chuàng)證券100%股權(quán)下降至95.01%。

根據(jù)公開信息，2016年上半年，華創(chuàng)證券營收和歸母凈利潤分別為10.3億元、3億元，公司各業(yè)務(wù)多元化發(fā)展勢頭良好。華泰證券研報認為，近年來華創(chuàng)證券加快傳統(tǒng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，積極布局新業(yè)務(wù)，原有較小的資本規(guī)模限制資本中介、自營等資本消耗型的業(yè)務(wù)發(fā)展。資本金到位后有望全面解除各項業(yè)務(wù)的資本限制，打開業(yè)務(wù)發(fā)展新空間，為戰(zhàn)略升級和資本運作創(chuàng)造條件。華泰證券預(yù)計，收購?fù)瓿珊团涮兹谫Y后，華創(chuàng)證券市值200多億元，實際流通盤不到50億元，居券商板塊最低水平，具備流通性高、靈活性強的優(yōu)勢。

上述情況并非孤例。在資本市場大名鼎鼎的東方財富（300059），也計劃將同信證券納入旗下；另一家上市公司華聲股份，更名為國盛金控（002670），其原因就在于取得全牌照證券公司國盛證券100%股權(quán)。

新三板、海外市場也是方向

實際上，不僅僅在A股，放眼其他市場，券商股也是活躍有加。

比如前身為惠州證券的聯(lián)訊證券（830899），在2014年下半年登陸新三板，實現(xiàn)了10億元融資。之后，聯(lián)訊證券一發(fā)不可收拾，掛牌后僅僅過了2個月，又啟動數(shù)十億元的融資計劃，一度奪得新三板“融資王”的桂冠。一開始作為新三板頗為稀缺的券商標的，聯(lián)訊證券吸引了太多的注目禮，包括之后涉及人數(shù)超千人的員工持股計劃，也包括身后一大堆襯托的做市商。在聯(lián)訊證券之后，東海證券（832970）等券商也選擇了新三板而非A股。

除了新三板市場之外，如光大證券（06178）和東方證券（03958），則完成了H股的上市工作。據(jù)公開信息，兩者在8月先后登陸港股市場，最新數(shù)據(jù)顯示，光大證券9月9日創(chuàng)出新高，股價報收于12.88港元；東方證券9月9日漲幅2.18%，報收于8.44港元。

前海開源基金公司執(zhí)行總經(jīng)理楊德龍對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，2006、2007年券商股集中上市的背景是，券商剛從4年熊市中走出來，百廢待興，券商急需擴大業(yè)務(wù)，需要大量的資金，當時上市的主要是有代表性的券商。這一次，是尚未上市的券商尋求上市，這可以提高品牌知名度，擴大業(yè)務(wù)資金量。此外，今年來券商利潤大幅下滑，也需要通過上市來募集資金。