脫貧攻堅(jiān)可推7公司走入IPO綠色通道 業(yè)內(nèi)人士稱不降低上市質(zhì)量

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊敬堯 實(shí)習(xí)記者 莫淑婷 劉宗根 段倩倩    

◎每經(jīng)記者 楊敬堯 實(shí)習(xí)記者 莫淑婷 劉宗根 段倩倩

9月9日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《中國證監(jiān)會(huì)關(guān)于發(fā)揮資本市場作用服務(wù)國家脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)略的意見》（以下簡稱《意見》），將對(duì)貧困地區(qū)企業(yè)首次公開發(fā)行股票、新三板掛牌、發(fā)行債券、并購重組等開辟綠色通道。證監(jiān)會(huì)主席劉士余擔(dān)任證監(jiān)會(huì)扶貧工作領(lǐng)導(dǎo)小組組長。

《意見》發(fā)布后，市場對(duì)此紛紛予以解讀，焦點(diǎn)集中于快速上市。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，或有7家企業(yè)未來將享受優(yōu)惠政策。

7家企業(yè)或啖頭湯

目前已發(fā)布的貧困縣名單上共有592個(gè)縣，按圖索驥后，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，目前有資格走綠色通道的企業(yè)數(shù)量僅為7家——其中，已進(jìn)行IPO預(yù)披露的有4家，分別是壺化集團(tuán)、集友新材料、華業(yè)香料和森霸光電；處于IPO輔導(dǎo)階段的有萊德馬業(yè)和宏源藥業(yè)（已在新三板掛牌）；還有一家已在新三板掛牌的根力多。

壺化集團(tuán)為山西省長治市壺關(guān)縣企業(yè)，目前已經(jīng)進(jìn)行了IPO預(yù)披露。公司主營化學(xué)原料及化學(xué)制品制造。壺化集團(tuán)2014年實(shí)現(xiàn)營收5.1464億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤0.62億元，較上年有小幅增長。

安徽的兩家企業(yè)分別是位于安徽貧困縣太湖縣的集友新材料和位于安徽貧困縣潛山縣的華業(yè)香料，目前都已經(jīng)進(jìn)行了IPO預(yù)披露。集友新材料主要從事煙用接裝紙、煙用封簽紙及電化鋁的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。華業(yè)香料主營為內(nèi)酯系列合成香料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

還有一家已經(jīng)進(jìn)行IPO預(yù)披露的企業(yè)是森霸光電，其位于南陽市社旗縣。公司主營計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)，保薦機(jī)構(gòu)為長江證券。公司擬在深交所上市，預(yù)計(jì)公開發(fā)行不超過2000萬股，發(fā)行后總股本不超過8000萬股。

萊德馬業(yè)是內(nèi)蒙古科爾沁右翼中旗的企業(yè)，目前處于IPO輔導(dǎo)階段，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)是中信建投證券。萊德馬業(yè)2014年的營業(yè)額達(dá)1.2億元，實(shí)現(xiàn)利潤3500萬元，是國內(nèi)市場第一個(gè)獲得大規(guī)模風(fēng)險(xiǎn)投資的馬業(yè)公司。

宏源藥業(yè)是湖北省黃岡市貧困縣羅田縣的企業(yè)，目前也處于IPO輔導(dǎo)階段。值得注意的是，宏源藥業(yè)曾經(jīng)掛牌新三板，成為公眾公司。2013~2015年，宏源藥業(yè)的營收分別為9.28億元、10.08億元和10.25億元，扣非后凈利潤分別為2139.72萬元、4969.26萬元和6820.31萬元。而根據(jù)宏源藥業(yè)8月22日的披露2016年半年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營收5億元，同比下滑5.36%；實(shí)現(xiàn)歸屬于掛牌公司股東的凈利潤3446.94萬元，同比增長8.61%。

此外，還有一家新三板掛牌企業(yè)有望享受政策紅利，它就是位于河北省邢臺(tái)市威縣的根力多，主要從事微生物肥料研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。2013~2015年，根力多的營收分別為2.60億元、2.87億元和3.07億元，扣非后凈利潤分別為1034.05萬元、2038.91萬元和2857.34萬元。

盡管財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不錯(cuò)，宏源藥業(yè)和根力多還是難逃流動(dòng)性差、市盈率低的“新三板魔咒”。以宏源藥業(yè)為例，其流通股本為7169萬股，8月份的換手率為0.01%~ 0.82%，且多數(shù)時(shí)間低于1%；而以宏源藥業(yè)9月9日收盤價(jià)10.30元來看，其市盈率為23.49倍，根力多同期的市盈率則僅為19.90倍。上述兩家位于貧困地區(qū)的公司能否通過綠色通道實(shí)現(xiàn)快速上市，還有待觀察。

此外，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，天鵝家紡?fù)瑢賰?yōu)惠范圍內(nèi)企業(yè)，但由于目前天鵝家紡營收規(guī)模、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)達(dá)不到上市標(biāo)準(zhǔn)，因此天鵝家紡暫時(shí)只能與優(yōu)惠政策擦肩而過了。

兩家新三板公司仍在交易中

在目前有望享受綠色通道服務(wù)的7家公司中，兩家新三板企業(yè)——根力多和宏源藥業(yè)仍處于可交易狀態(tài)。

毫無疑問，隨著合乎條件的企業(yè)享受優(yōu)惠政策，這些企業(yè)的股東也將一起受益。宏源藥業(yè)因?yàn)閽炫菩氯?，股?quán)結(jié)構(gòu)相較其他公司更為復(fù)雜。根據(jù)Choice顯示，2016年6月30日，宏源藥業(yè)股東戶數(shù)為364戶。而前十大股東中，投資機(jī)構(gòu)只有上海道基金興投資合伙企業(yè)，此前的做市商因?yàn)楹暝此帢I(yè)接受IPO輔導(dǎo)而紛紛退出。

根力多披露的前十大股東中，投資機(jī)構(gòu)占據(jù)四個(gè)席位，分別是深圳冠群樸素資本管理有限公司的三只產(chǎn)品和魯證新天使投資有限公司。深圳冠群樸素資本則是在今年4月8日通過增發(fā)進(jìn)入公司股東名單。

壺化集團(tuán)招股書顯示的前十大股東中，秦躍中、方圓投資和萬信投資分別位于前三位，分別持股42%、40.40%和7.33%。記者注意到，秦躍中除持有壺化集團(tuán)股份外，還持有方圓投資51.29%的股權(quán)和壺化投資34.70%的股權(quán)。

華業(yè)香料共計(jì)六名股東，其中，投資機(jī)構(gòu)為眾潤投資和國元?jiǎng)?chuàng)投。華業(yè)香料的大股東通過投資公司間接持有公司股權(quán)，合計(jì)控制公司45.16%的表決權(quán)股份。另一家投資機(jī)構(gòu)國元?jiǎng)?chuàng)投為國元集團(tuán)的子公司。記者注意到，國元?jiǎng)?chuàng)投是在2015年10月以7.2元/股增資進(jìn)入的。

而有望成為A股馬業(yè)第一股的萊德馬業(yè)，更是先后獲得香港世銘投資集團(tuán)、深圳創(chuàng)東方投資公司、北京達(dá)泰資本等機(jī)構(gòu)的注資。

招股書顯示，集友新材料的前十大股東則都為自然人，如果公司快速IPO，又將誕生出新的億萬富翁。

業(yè)內(nèi)多觀點(diǎn)解讀優(yōu)惠政策

IPO綠色通道對(duì)目前資本市場真正的影響還無從得知，但《意見》一經(jīng)發(fā)出，便引發(fā)市場熱議。

深圳業(yè)內(nèi)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“證監(jiān)會(huì)對(duì)貧困地區(qū)公司IPO開辟綠色通道，這個(gè)政策有著不可忽視的積極意義：支持貧困地區(qū)發(fā)展，幫助貧困群眾脫貧，有利于解決減少貧富差距，減少地區(qū)發(fā)展不平衡問題。通過增加貧困地區(qū)人民群眾的收入，進(jìn)而增加有效需求，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。”

值得注意的是，上述業(yè)內(nèi)人士還表示，優(yōu)惠政策適用“即報(bào)即審、審過即發(fā)”，但并不是要降低貧困地區(qū)企業(yè)的上市標(biāo)準(zhǔn)，所以投資者需對(duì)此類企業(yè)認(rèn)真研究，不能盲目跟風(fēng)炒作。對(duì)于證監(jiān)會(huì)將嚴(yán)格審查不降低標(biāo)準(zhǔn)，已經(jīng)有多位業(yè)內(nèi)人士向記者反映了。

《意見》特別指出，證監(jiān)會(huì)對(duì)注冊地和主要生產(chǎn)經(jīng)營地均在貧困地區(qū)且開展生產(chǎn)經(jīng)營滿三年，繳納所得稅滿三年的企業(yè)，或者注冊地在貧困地區(qū)，最近一年在貧困地區(qū)繳納所得稅不低于2000萬元且承諾上市后三年內(nèi)不變更注冊地的企業(yè)，申請IPO時(shí)，適用“即報(bào)即過，審過即發(fā)”政策。

某大型券商保薦人告訴記者，目前已經(jīng)排隊(duì)的企業(yè)遷置的可能性很小，會(huì)這么做的一般也是最近開始排隊(duì)的企業(yè)。無論是申報(bào)材料還是注冊地變更，對(duì)于一家企業(yè)來說都是有風(fēng)險(xiǎn)的。但是如果最近準(zhǔn)備IPO的企業(yè)，或?qū)⒂锌赡茏兏缘?。?duì)有些行業(yè)來說，在IPO這段時(shí)間中，真的是“一寸光陰一寸金”。

上述業(yè)內(nèi)人士也告訴記者，部分企業(yè)針對(duì)此政策，做出遷址等政策套利的行為，需注意政策本身就要求企業(yè)需要在貧困地區(qū)開展經(jīng)營滿三年，或者最后一年在該地區(qū)繳納所得稅滿2000萬元。這說明如果想進(jìn)行政策套利，本身就需要耗費(fèi)不少時(shí)間，這和減少排隊(duì)時(shí)間的初衷是矛盾的，更不用說遷址可能帶來的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和政策風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于“殼資源價(jià)格或?qū)⑾陆?rdquo;這一觀點(diǎn)，業(yè)內(nèi)人士表示，由于現(xiàn)有審核制度沒有發(fā)生根本性變化，上市節(jié)奏并沒有因此加快，所以不會(huì)對(duì)殼資源價(jià)格產(chǎn)生明顯的抑制作用。