險(xiǎn)資年內(nèi)動(dòng)用2.5萬(wàn)億元“打新” 這兩家耗資均超2000億

逐步回暖的A股重新聚集人氣，險(xiǎn)資在二級(jí)市場(chǎng)舉牌的同時(shí)，也在不遺余力地打新。 《證券日?qǐng)?bào)》記者據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，截至8月23日，險(xiǎn)資參與新股首發(fā)網(wǎng)下配售動(dòng)用資金規(guī)模接近2.50萬(wàn)億元，超過去年全年，且打新熱情還在遞增，下半年以來(lái)不到兩個(gè)月時(shí)間內(nèi)，已有超過1.2萬(wàn)億元險(xiǎn)資參與打新。 有6家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)今年參與新股網(wǎng)下配售累計(jì)資金超過千億元，其中平安壽險(xiǎn)和泰康人壽旗下不同賬戶分別參與網(wǎng)下配售460次以上，動(dòng)用資金都超過2000億元。 與此同時(shí)，險(xiǎn)資參與網(wǎng)下發(fā)行的獲配比例不斷降低，從去年的0.2753%水平下降約八成，今年僅為0.0597%。從不同季度看，這一比例在今年下半年以來(lái)已驟降至0.0072%，不足萬(wàn)分之一。未來(lái)，隨著參與網(wǎng)下配售資金的繼續(xù)增長(zhǎng)，這一比例可能繼續(xù)走低。 包括險(xiǎn)資在內(nèi)的各路資金積極打新的原因在于，一旦申購(gòu)獲配，將可期獲得不錯(cuò)的收益。測(cè)算過打新項(xiàng)目投入回報(bào)比率的保險(xiǎn)資管人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者稱，險(xiǎn)資打新的收益率多數(shù)在10%-20%之間。不過，一旦二級(jí)市場(chǎng)行情處于下行階段時(shí)，打新也要承擔(dān)“二級(jí)市場(chǎng)底倉(cāng)市值波動(dòng)”的風(fēng)險(xiǎn)，以及獲配新股鎖定3個(gè)月期間的股價(jià)變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，甚至新股破發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。 下半年來(lái)已動(dòng)用1.2萬(wàn)億元 《證券日?qǐng)?bào)》記者據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，截至8月23日，險(xiǎn)資參與新股首發(fā)網(wǎng)下配售動(dòng)用資金規(guī)模接近2.50萬(wàn)億元，已超過去年全年的2萬(wàn)億元。這尚不包括參與增發(fā)配售動(dòng)用的資金，亦不包括險(xiǎn)資在二級(jí)市場(chǎng)上投入的資金。 分時(shí)間區(qū)間考量，險(xiǎn)資今年對(duì)打新的熱情不斷升溫。數(shù)據(jù)顯示，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)每季度參與首發(fā)網(wǎng)下發(fā)行動(dòng)用的資金量分別為，一季度5574億元，二季度7388億元，三季度以來(lái)（截至8月23日）不到兩個(gè)月時(shí)間已耗資1.2萬(wàn)億元。 僅從參與配售所耗的資金規(guī)模來(lái)看，今年的險(xiǎn)資打新熱情明顯高于2015年。2015年全年，險(xiǎn)資參與打新的資金不足兩萬(wàn)億元（19981萬(wàn)元）。 除了去年有IPO審批暫停接近5個(gè)月的影響外，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)今年參與網(wǎng)下配售資金量的近乎爆發(fā)式增長(zhǎng)，一位資深保險(xiǎn)資管人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者稱，有多重原因。 首先是打新項(xiàng)目本身具有吸引力，尤其是在當(dāng)前整體的投資業(yè)務(wù)形勢(shì)嚴(yán)峻的情況下。險(xiǎn)資體量大，已達(dá)十萬(wàn)億元以上，但有效的出口正越來(lái)越有限，市場(chǎng)處于降息周期，又面臨資產(chǎn)荒，股票二級(jí)市場(chǎng)中受限行情投資難度加大等，都使得險(xiǎn)資投資面臨的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)加大。而一級(jí)市場(chǎng)的打新，則相當(dāng)于是一種無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利的存在，擁有巨量資金的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，可以動(dòng)用所有趴在賬上的資金參與這項(xiàng)業(yè)務(wù)，博取收益。 另外，該人士稱，監(jiān)管政策對(duì)于險(xiǎn)資打新的獲配比例有一定傾斜，這也吸引了部分非險(xiǎn)資會(huì)通過保險(xiǎn)資管的通道參與打新，享受險(xiǎn)資待遇，進(jìn)而更高的獲配可能，間接助推了保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與打新資金的增長(zhǎng)。 獲配比例降至萬(wàn)分之一以下 打新險(xiǎn)資的快速增長(zhǎng)僅是各方資金積極參與打新的一個(gè)縮影，而各路資金蜂擁而至的一個(gè)結(jié)果是，新股網(wǎng)下配售比例的一再降低。 《證券日?qǐng)?bào)》記者據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)結(jié)果，2015年，險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)打新累計(jì)動(dòng)用的2萬(wàn)億元資金，最終的獲配投入資金55.01億元，據(jù)此粗略計(jì)算，險(xiǎn)資參與新股網(wǎng)下申購(gòu)獲配比例為0.2753%。 而今年的情況則為，（截至8月23日）險(xiǎn)資參與首發(fā)網(wǎng)下配售的2.50萬(wàn)億元資金中，最終僅獲配投入14.90億元，新股網(wǎng)下申購(gòu)獲配比例僅為0.0597%，僅為去年的21.7%，獲配比例降低了約八成。 最新的獲配難度還要更大，今年以來(lái)各季度的新股網(wǎng)下配售比例呈明顯下降的態(tài)勢(shì)。 數(shù)據(jù)顯示，今年一季度的險(xiǎn)資網(wǎng)下獲配比例仍保持在0.2%以上，為0.2365%，僅比去年稍降；二季度的獲配比例便驟降至0.0101%，三季度（截至8月23日）則進(jìn)一步降低至0.0072%。未來(lái)，隨著參與網(wǎng)下配售資金的繼續(xù)增長(zhǎng)，這一比例可能繼續(xù)走低。 動(dòng)用各類險(xiǎn)種賬戶 參與打新的有77家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的共計(jì)152個(gè)資金賬戶，包含人身險(xiǎn)公司、財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司、保險(xiǎn)資管公司、保險(xiǎn)集團(tuán)公司以及再保險(xiǎn)公司在內(nèi)的各類保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)主體。 一如既往，險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)參與打新仍保持了各類賬戶全體總動(dòng)員的姿態(tài)。以壽險(xiǎn)公司為例，參與網(wǎng)下配售的險(xiǎn)資賬戶包括了分紅、萬(wàn)能、投連以及傳統(tǒng)保險(xiǎn)賬戶，覆蓋個(gè)險(xiǎn)、銀保和團(tuán)險(xiǎn)渠道業(yè)務(wù)，部分公司亦動(dòng)用自有資金，增加打新成功砝碼。 據(jù)記者粗略統(tǒng)計(jì)，參與配售最多的資金賬戶為傳統(tǒng)保險(xiǎn)產(chǎn)品資金賬戶，其次為分紅產(chǎn)品賬戶、萬(wàn)能產(chǎn)品賬戶，與股市關(guān)聯(lián)度更高的投連賬戶最少，僅6個(gè)。 多位業(yè)內(nèi)人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者分析了原因，綜合起來(lái)，投連賬戶較少參與打新可以從三方面解釋。首先，投連險(xiǎn)并非壽險(xiǎn)公司的主流業(yè)務(wù)。保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，今年開展投連險(xiǎn)業(yè)務(wù)的壽險(xiǎn)公司僅26家，約三分之二的公司未開展這一業(yè)務(wù)，今年前7個(gè)月投連險(xiǎn)規(guī)模約為605億元，在壽險(xiǎn)公司全部業(yè)務(wù)中的占比僅為2.45%。 其次，傳統(tǒng)投連險(xiǎn)業(yè)務(wù)特點(diǎn)決定了其能投向一級(jí)市場(chǎng)的資金比例不高。投連險(xiǎn)賬戶據(jù)所投標(biāo)的資產(chǎn)配比的不同，分為不同的類型，即使是在偏股的激進(jìn)型投連賬戶中，較大比例的資金也是配置在二級(jí)市場(chǎng)股票或股基中，留給打新的余地不大。 另外，就當(dāng)前來(lái)講，投連險(xiǎn)業(yè)務(wù)的主流形式正在發(fā)生變化。開展投連險(xiǎn)的險(xiǎn)企主要為外資壽險(xiǎn)公司（17家），但他們總體投連險(xiǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模仍少（今年前7個(gè)月僅約21億元，占行業(yè)投連險(xiǎn)比例不足4%）。而在貢獻(xiàn)投連險(xiǎn)業(yè)務(wù)九成以上的中資公司中，投連險(xiǎn)相當(dāng)一部分為資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)型的業(yè)務(wù)，資金定向?qū)恿眍愘Y產(chǎn)，不流入或較少流入股市。 6機(jī)構(gòu)動(dòng)用資金超千億元 盡管險(xiǎn)資整體參與打新熱情高漲，但不同參與者間呈現(xiàn)較大差異。記者據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，險(xiǎn)企參與網(wǎng)下配售次數(shù)最多的達(dá)到400次以上，最少的僅1次；動(dòng)用資金超過千億元的有6家機(jī)構(gòu)，其中兩家超過2000億元，同時(shí)，也有險(xiǎn)企暫時(shí)僅占用千萬(wàn)元資金。 平安壽險(xiǎn)和泰康人壽是參與新股網(wǎng)下配售積極者的代表，兩家公司的參與次數(shù)、動(dòng)用資金量均遠(yuǎn)高于其他同業(yè)。平安壽險(xiǎn)旗下多個(gè)產(chǎn)品資金賬戶累計(jì)參與新股網(wǎng)下配售463次，累計(jì)動(dòng)用資金2345億元，均居行業(yè)之首。泰康人壽系賬戶以累計(jì)462次、2059億元次之。而人保壽險(xiǎn)系賬戶累計(jì)參與395次，動(dòng)用資金1991億元，居行業(yè)第三位。 此外，還有10家險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)參與新股網(wǎng)下配售次數(shù)達(dá)到百次以上，包括太保壽險(xiǎn)294次、新華保險(xiǎn)270次、華泰人壽240次、陽(yáng)光人壽226次、前海人壽153次、中英人壽149次、陽(yáng)光財(cái)險(xiǎn)149次、泰康資產(chǎn)128次、中國(guó)人壽123次、陸家嘴國(guó)泰人壽111次，其中，太保壽險(xiǎn)、新華保險(xiǎn)和華泰人壽為此動(dòng)用資金在千億元以上。 從獲配資金量看，5家機(jī)構(gòu)累計(jì)獲配投入資金達(dá)到1億元，包括新華保險(xiǎn)1.91億元、太平人壽1.44億元、泰康人壽1.21億元、太保壽險(xiǎn)1.11億元、人保壽險(xiǎn)1.05億元。 在參與網(wǎng)下配售50次以上且動(dòng)用資金量在百億元以上的險(xiǎn)企中，獲配比例最高的是太平人壽，其參與首發(fā)網(wǎng)下配售56次，累計(jì)動(dòng)用498億元，累計(jì)獲配投入資金1.44億元，獲配比例為0.2885%。其次為泰康資產(chǎn)，其首發(fā)累計(jì)動(dòng)用491.6億元，累計(jì)獲配投入資金9632萬(wàn)元，獲配比例為0.1959%。第三為民生人壽，參與配售90次，動(dòng)用資金438億元，獲配8383萬(wàn)元，獲配比例為0.1912%。 其他獲配比例高于0.1%的險(xiǎn)企還包括，新華保險(xiǎn)0.1599%、人保財(cái)險(xiǎn)0.1388%、太保集團(tuán)0.1081%。 民生人壽旗下資管公司民生通惠相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者稱，公司對(duì)新股業(yè)務(wù)的投資重視程度、投入資源的多少、各部門間的配合程度，都是決定這一業(yè)務(wù)的關(guān)鍵點(diǎn)，也是不同機(jī)構(gòu)獲配比例和收益高低的主要原因。 兩位數(shù)收益率同時(shí)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn) 包括險(xiǎn)資在內(nèi)的各路資金積極打新的原因在于，一旦申購(gòu)獲配，將可期獲得不錯(cuò)的收益。 測(cè)算過打新項(xiàng)目整體投入回報(bào)比率的保險(xiǎn)資管人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者稱，單就打新來(lái)講，險(xiǎn)資的收益率“至少為兩位數(shù)”，多數(shù)在10%-20%之間，收益可觀。 以泰康資產(chǎn)為例。記者據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至8月23日，其持有正處于鎖定期（3個(gè)月）的新股9只，鎖定資金83.73億元，最新市值109.16億元，浮動(dòng)盈虧25.43億元，目前的收益率達(dá)到30%。而民生通惠相關(guān)人士對(duì)記者稱，今年以來(lái)，公司平均獲配比例約0.18%，累計(jì)用于新股申購(gòu)的資金余額約0.6億元，實(shí)現(xiàn)收益約2億元。 不過，上述保險(xiǎn)資管人士稱，較高的打新收益只是在二級(jí)市場(chǎng)行情向好的環(huán)境中，一旦行情處于下行階段時(shí)，打新也要承擔(dān)“二級(jí)市場(chǎng)底倉(cāng)市值波動(dòng)”的風(fēng)險(xiǎn)，這一風(fēng)險(xiǎn)不容小覷。而這還不考慮新股破發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)，以及獲配新股鎖定3個(gè)月期間的股價(jià)變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。 而即使二級(jí)市場(chǎng)行情并未下行，隨著參與打新資金量的不斷增長(zhǎng)，在新股量相對(duì)穩(wěn)定的情況下，該人士認(rèn)為，打新的收益率也會(huì)逐漸走低，“買方與賣方總需要達(dá)成一個(gè)對(duì)等”。